Dalam penilaian komprehensif terhadap bursa derivatif terdesentralisasi Hyperliquid dan token aslinya HYPE, perusahaan analitik kripto Alphractal menyatakan bahwa arsitektur teknis dan data pertumbuhan platform ini menunjukkan terobosan signifikan di sektor tersebut.
Menurut laporan tersebut, Hyperliquid membedakan dirinya dari model DEX berbasis AMM klasik dengan menawarkan performa yang mendekati bursa terpusat melalui order book deterministik sepenuhnya on-chain, sembari memungkinkan pengguna tetap mengendalikan aset mereka.
Pada awalnya dikembangkan untuk perdagangan perpetual, Hyperliquid telah berkembang seiring waktu menjadi ekosistem produk yang luas termasuk perdagangan spot, sistem vault otomatis, infrastruktur API profesional, serta aset sintetis/tokenisasi. Fitur paling menonjol dari platform ini adalah bahwa order dibuat dan dibatalkan secara on-chain, dan proses pencocokannya berlangsung langsung di dalam blockchain. Tidak adanya AMM (Automated Mechanisms) serta ketergantungan pada sequencer eksternal atau sistem rollup membedakan Hyperliquid secara teknis dari banyak DEX lainnya.
Menurut Alphractal, sistem ini mencapai keseimbangan antara keamanan dan performa melalui struktur hibrida. Antrian transaksi dan konsensus akhir sepenuhnya dilakukan on-chain, sementara beberapa komponen krusial untuk performa didukung proses off-chain yang dioptimalkan. Blockchain beroperasi sebagai "replicated state machine" deterministik; artinya, semua validator menjalankan logika transaksi yang sama, dan satu antrian transaksi global dipertahankan di seluruh jaringan berkat mekanisme konsensus. Algoritma konsensus, yang disebut HyperBFT, memberikan finalitas cepat sekaligus menjamin operasi jaringan tetap konsisten meskipun terdapat node yang bermasalah atau berbahaya.
Laporan tersebut juga menganalisis pertumbuhan Hyperliquid menggunakan data TVL. Sementara kemunculan paralel antara TVL berbasis dolar dan harga HYPE dapat menciptakan ilusi spekulatif, analisis berbasis token memberikan gambaran yang lebih jelas. Jumlah HYPE yang terkunci menunjukkan peningkatan kuat hingga Juli 2025, setelah itu stabil di sekitar 50 juta HYPE. Ini menandakan infrastruktur dan ekspansi berbasis EVM tumbuh agresif hingga pertengahan 2025, kemudian memasuki fase yang lebih matang.
Pertumbuhan pengguna juga menunjukkan momentum yang luar biasa. Platform ini kini telah mencapai sekitar 60.000 pengguna aktif harian. Disebutkan bahwa laju akuisisi pengguna baru meningkat secara eksponensial dari pertengahan 2023 hingga awal 2026, dengan airdrop HYPE pada 29 November 2024 secara signifikan mempercepat pertumbuhan. Sementara rata-rata harian pengguna baru awalnya hanya ratusan, kini telah mencapai ribuan.
Perbandingan volume juga menunjukkan daya saing Hyperliquid. Dengan menghasilkan volume harian $2,71 miliar dalam perdagangan futures, platform ini melampaui bursa terpusat menengah seperti Kraken, Deribit, dan Crypto.com. Namun, masih tetap cukup jauh di bawah raksasa industri seperti Binance, OKX, dan Bybit. Sementara volume pasar spot sebesar $58,6 juta merupakan pencapaian penting untuk sebuah DEX, namun masih di bawah pemain utama seperti Coinbase.
Dari perspektif tokenomik, data Support Fund patut dicatat. Dana ini, yang membeli kembali rata-rata 70.000 HYPE per hari, mengalami peningkatan saldo dari 15 juta HYPE menjadi 40 juta HYPE pada 2025. Menurut Alphractal, mekanisme ini menciptakan tekanan deflasi berkelanjutan pada HYPE dengan secara sistematis menyalurkan pendapatan transaksi ke pembelian kembali.
Laporan tersebut juga mencatat bahwa meski Hyperliquid menawarkan infrastruktur yang kokoh secara teknis, risikonya belum sepenuhnya dieliminasi. Insiden manipulasi harga pada akhir 2025 menunjukkan masih adanya risiko sistemik dalam ekosistem blockchain yang sedang berkembang. Namun, Alphractal menyatakan bahwa prospek jangka panjang tetap kuat berkat infrastruktur yang sebagian besar sudah lengkap dan kemampuan aplikasi pihak ketiga untuk berkembang melalui EVM. Walaupun 2026 diperkirakan akan menjadi tahun yang didominasi spekulasi, baik token HYPE maupun ekosistem Hyperliquid diposisikan sebagai alternatif penting dalam proses pematangan keuangan terdesentralisasi.
