Pada Oktober lalu, CEO Barclays CS Venkatakrishnan menjadi sorotan para analis keuangan yang ingin memahami seberapa besar eksposur bank tersebut terhadap dunia perbankan bayangan yang tidak transparan.
Beberapa minggu sebelumnya, bank Inggris itu mengalami kerugian £110 juta dari pinjaman yang diberikan kepada perusahaan pembiayaan mobil asal Amerika Tricolor yang tidak dikenal luas, yang mengalami kebangkrutan di tengah tuduhan penipuan.
Kini, ketika para analis berupaya mengetahui eksposur Barclays di usaha lainnya, bankir berusia 60 tahun itu terpaksa harus membela dorongan bank terhadap kredit swasta.
"Kredit ya kredit," balasnya, setelah ditanya soal pengendalian risiko bank tersebut. "Kami memiliki praktik manajemen risiko yang kuat. Kami merasa nyaman dan percaya diri dengan itu."
Namun kini kata-kata tersebut semakin dipertanyakan setelah Barclays kembali mengalami kerugian dari petualangan kredit swasta lainnya.
Pekan lalu, Market Financial Solutions (MFS), bank bayangan berbasis di Inggris yang mengkhususkan diri dalam pembiayaan properti, bangkrut di tengah tuduhan penipuan.
Sekali lagi, Barclays menanggung akibat dari kejatuhan itu, dengan eksposur dilaporkan antara £500 juta dan £600 juta. Bank of England telah menanyai Barclays dan pemberi pinjaman lain ke MFS tentang uji tuntas dan penilaian risiko yang dilakukan sebelum memberikan pinjaman ke bank bayangan yang gagal.
Dua kegagalan tersebut, serta keterikatan bank terhadap investor kredit swasta, telah memunculkan pertanyaan terkait langkah Barclays terjun ke dunia perbankan bayangan yang berisiko dan tidak diatur—dan apakah hal ini memberi masalah tambahan bagi mereka.
Secara total, bank Inggris ini dilaporkan memiliki eksposur sekitar £20 miliar ke sektor kredit swasta.
Venkatakrishnan, yang pendapatannya melebihi £15 juta tahun lalu, baru-baru ini mengatakan bahwa eksposur tersebut "relatif kecil" dibandingkan dengan £346 miliar pinjaman yang saat ini diberikan kepada konsumen dan pelanggan bisnis di seluruh bank.
Keputusan bank untuk masuk ke perbankan bayangan demi meningkatkan pengembalian tidaklah mengejutkan. Perbankan bayangan, istilah yang mengacu pada kredit swasta dan lembaga keuangan non-bank, telah berkembang pesat menjadi industri senilai $2 triliun (£1,5 triliun) dalam beberapa tahun terakhir.
Sejak krisis keuangan terakhir, perusahaan ekuitas swasta telah bertransformasi menjadi bank bayangan terbesar di dunia, termasuk Ares Management, Blackstone, Apollo Global Management, dan The Carlyle Group.
Perusahaan-perusahaan ini masuk untuk memberikan pinjaman ketika bank-bank tidak mampu melakukannya. Sejak krisis keuangan, aturan modal yang ketat mewajibkan bank seperti Barclays untuk menyisihkan sejumlah dana sebagai “penyangga” untuk pinjaman yang mereka berikan jika terjadi masalah.
Bank bayangan bebas dari pembatasan ini dan karenanya dapat memberikan pinjaman yang lebih berisiko—yang pada akhirnya lebih menguntungkan.
Namun bagi banyak bank tradisional, termasuk Barclays, daya tarik untuk berbisnis dengan dunia yang menggiurkan ini menjadi semakin sulit untuk ditolak.
Banyak hubungan antara bank utama dan penyedia kredit swasta kini menjadi sangat rumit, terdiri dari kumpulan produk seperti credit default swaps (CDS) dan Net Asset Value (NAV) loans.
Dan Barclays juga telah menjadi pemain utama di salah satu sudut dunia yang tidak transparan ini: synthetic risk transfers (SRTs).
Ini adalah transaksi esoteris yang digunakan bank untuk mengalihkan risiko dari buku mereka, dan Barclays adalah salah satu pemain terbesar di Eropa.
2802 Barclays adalah penerima manfaat SRT terbesar di Inggris Sejak krisis keuangan, bank-bank tertekan oleh aturan yang mewajibkan mereka untuk memegang lebih banyak modal sebagai penyeimbang risiko dari pinjaman yang mereka berikan. SRT dirancang sebagai cara untuk mengatasi aturan ini.
Dalam SRT biasa, bank mengambil bagian yang paling berisiko dari sekumpulan hipotek atau pinjaman perusahaan dan mengalihkannya ke bank bayangan, yang mengambil risiko kegagalan pinjaman dan menerima biaya besar dari bank sebagai imbalannya.
Sebagai imbalan, bank diizinkan menahan modal lebih sedikit terhadap pinjaman tersebut, karena secara teori risiko gagal bayar telah menurun.
Bertujuan membebaskan kas untuk bank, Barclays telah menjual sebagian besar portofolio pinjamannya ke bank bayangan dalam 10 tahun terakhir sejak didirikannya Project Colonnade, program bank untuk pengelolaan SRT yang makin besar.
Barclays memiliki eksposur total SRT yang mencengangkan sebesar £50 miliar dan telah menggunakan transaksi ini untuk mengalihkan risiko sekitar 45% portofolio pinjaman korporasi mereka, menurut Autonomous Research.
2802 Hampir setengah pinjaman korporasi Barclays dilindungi oleh SRT Namun demikian, regulator makin khawatir, mereka takut transaksi eksotis ini menyerupai semacam alkimia keuangan yang memicu krisis finansial.
Pengawas telah memberikan perhatian pada praktik ini, mulai dari Prudential Regulation Authority (PRA) Inggris hingga International Monetary Fund.
Di Inggris, setiap transaksi harus disetujui oleh PRA satu per satu agar memenuhi syarat untuk perlakuan modal yang lebih rendah. Awal tahun ini, European Central Bank bahkan memperkenalkan proses persetujuan “fast-track” untuk SRT standar.
“Seperti banyak bank lain, kami menggunakan transfer risiko untuk membantu mengelola risiko kredit secara bertanggung jawab dan memanfaatkan modal secara efisien, sambil mematuhi seluruh persyaratan regulasi,” kata juru bicara Barclays. “Kami mengungkapkan rincian aktivitas ini secara transparan setiap kuartal, beserta hasil yang dipublikasikan.”
Namun, pengawas khawatir tentang bagaimana para investor alternatif ini mendapatkan dana untuk membeli bagian pinjaman berisiko tersebut.
Dalam beberapa kasus, dana kredit swasta meminjam dari bank lain untuk membiayai pembelian. Beberapa regulator khawatir, dengan melakukan hal ini, bank dapat menahan modal lebih sedikit, sementara risiko yang terkait dengan pinjaman ini tidak pernah benar-benar keluar dari sistem perbankan.
Sebaliknya, risiko itu berpindah antar bank, sementara penyedia kredit swasta bayangan berada di tengah transaksi, menyulitkan untuk mengetahui siapa sebenarnya yang menanggung utang.
“Risikonya tidak hilang dari sistem; hanya saja berpindah dari bank yang sangat diatur dan transparan ke dana kredit swasta yang diatur secara ringan dan tidak transparan,” kata Prof Raghavendra Rau dari Cambridge Judge Business School.
“Seberapa besar eksposur bank yang diatur terhadap perusahaan keuangan non-bank yang diatur secara ringan masih samar. Lebih buruk lagi, karena kredit swasta tidak memiliki disiplin pasar publik, kerugiannya bisa membesar—artinya kejutan tak terduga dapat melanda sistem keuangan dengan cepat sebelum regulator menyadarinya.”
Steven Hall dari KPMG mengatakan: “Perlu dicatat bahwa ini memang soal transfer risiko, bukan penghapusan risiko. Jadi saat kita bilang risiko telah dialihkan dari neraca bank, itu tidak benar-benar menghilang—kesana risiko itu pergi.”
Di tengah sorotan, beberapa bank telah enggan menyediakan dana ke bank bayangan untuk tujuan ini—yang dikenal sebagai pembiayaan SRT.
Deutsche Bank mundur dari pasar pada awal tahun lalu. Barclays, yang memang bukan pemain penting di sektor ini, membiarkan operasinya benar-benar berhenti.
Meski pembiayaan SRT menjadi fokus pengawasan regulator, itu bukan berarti bank yang berada di sisi lain transaksi seperti Barclays, yang dialihkan risikonya sejak awal, benar-benar aman.
“Risiko utama adalah jika pasar jatuh ketika suatu SRT jatuh tempo, bank tidak dapat memperbarui perlindungannya,” kata Rau. “Pinjaman ini mungkin saja terlindungi (tergantung pada penanggung), tetapi mereka tidak akan bisa memperbarui perlindungan tersebut.
“Artinya, persyaratan modal mereka tiba-tiba melonjak, memaksa mereka menghentikan penyaluran pinjaman saat ekonomi sangat membutuhkannya.”
Bulan lalu, saat Barclays kembali menghadapi pertanyaan dari analis yang penasaran, SRT dan bank bayangan kembali menjadi perhatian utama para pelaku keuangan yang ingin mengetahui lebih dalam tentang bank Inggris tersebut.
“Kami benar-benar menganggap SRT sebagai alat manajemen risiko,” kata Daniel Fairclough, group treasurer Barclays. “Itu berkaitan dengan area yang sedang kami kembangkan, di mana kami melihat risikonya lebih tinggi dan kami ingin mengelolanya.”
Dengan para pelanggan, analis City, dan regulator meneliti hubungan Barclays dengan bank bayangan, Venkatakrishnan tentu berharap tidak ada lagi kegagalan yang terjadi.
Coba akses penuh The Telegraph secara gratis hari ini. Dapatkan akses ke situs web peraih penghargaan, aplikasi berita penting mereka, serta alat dan panduan ahli yang berguna untuk keuangan, kesehatan, dan liburan Anda.
