Dana lindung nilai yang banyak berinvestasi pada dana Bitcoin di AS adalah yang pertama menarik diri

Hedge Funds Cepat Keluar dari Bitcoin ETF

Fotografer: Michael Nagle/Bloomberg

Hedge funds yang sebelumnya berperan signifikan dalam mendorong naiknya exchange-traded fund Bitcoin di AS kini dengan cepat menarik diri.

Menurut CF Benchmarks, anak perusahaan Kraken, kepemilikan Bitcoin ETF gabungan di antara hedge funds terbesar turun sebesar 28% antara kuartal ketiga dan keempat tahun 2025.

Berita Utama dari Bloomberg

Nilai Bitcoin telah anjlok hampir 50% sejak puncaknya di atas $126.000 pada bulan Oktober. Perdagangan awal di Asia pada hari Senin menunjukkan cryptocurrency ini turun hingga 4,8%, mencapai sekitar $64.300—terendah sejak 6 Februari—karena kekhawatiran baru tentang tarif AS mengguncang pasar global.

Penurunan ini melanjutkan tren menurun yang panjang yang dimulai pada bulan Oktober. Seiring harga aset digital menurun dan imbal hasil dari strategi perdagangan yang sebelumnya menguntungkan mulai berkurang, hedge funds secara konsisten mengurangi posisinya.

“Tren utama selama dua kuartal terakhir adalah hedge funds mengurangi risiko,” kata Gabe Selby, kepala riset di CF Benchmarks, dalam laporan 19 Februari. “Lonjakan tajam pada Oktober tampaknya mendorong pemotongan posisi secara luas.”

Pengurangan Posisi Besar-besaran

Pengungkapan regulasi menunjukkan sejauh mana penarikan ini. Brevan Howard, misalnya, secara drastis mengurangi kepemilikannya di BlackRock’s iShares Bitcoin Trust selama kuartal keempat, menjadi penjual terbesar spot ETF. Kepemilikannya turun sekitar 86% menjadi 5,5 juta saham, mengurangi nilai posisinya dari sekitar $2,4 miliar menjadi $275 juta.

Penarikan ini sebagian disebabkan oleh perubahan tren harga. Bitcoin terkadang turun bahkan lebih cepat daripada risiko ekonomi luas yang seharusnya diimbangi, menantang narasi bahwa aset ini bisa melindungi dari inflasi, devaluasi mata uang, atau tekanan pasar saham.

Ada juga alasan teknikal untuk penarikan ini. Selama dua tahun terakhir, “basis trading”—membeli spot Bitcoin ETF sambil melakukan short CME futures untuk memanfaatkan selisih harga—menjadi strategi favorit di kalangan hedge funds. Pendekatan ini tidak membutuhkan taruhan arah pada harga Bitcoin.

Pada awalnya, setelah Bitcoin ETF diluncurkan, strategi ini sering memberikan imbal hasil tahunan dua digit. Namun, seiring semakin banyak trader yang masuk, imbal hasil turun menjadi sekitar 4% pada 9 Februari, menurut Amberdata.

Langkah Kontrarian dan Pergeseran Kepemilikan

Beberapa investor justru mengambil langkah sebaliknya. Emirat Abu Dhabi, misalnya, meningkatkan kepemilikan IBIT-nya sebesar 46% pada kuartal terakhir tahun 2025.