Perusahaan perangkat lunak menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi, pengawasan yang lebih ketat saat AI mengancam bisnis

101 finance2026/02/23 11:18

Tampilkan aslinya

Oleh:101 finance

Oleh Matt Tracy dan Saeed Azhar

23 Feb (Reuters) - Perusahaan perangkat lunak menunda kesepakatan utang karena biaya pinjaman yang lebih tinggi dan pengawasan yang lebih ketat dari pemberi pinjaman membebani sektor ini, pada saat tekanan yang meningkat dari kecerdasan buatan mengancam model bisnis mereka, menurut sumber industri.

Perusahaan perangkat lunak baik di AS maupun di luar negeri telah menghentikan atau menunda upaya penggalangan dana karena pemberi pinjaman dan investor memperkirakan AI akan mengubah industri ini. Kekhawatiran ini semakin ditegaskan di pasar pinjaman, di mana spread untuk perusahaan berisiko mulai memperhitungkan lebih banyak gagal bayar. Kepanikan terkait AI juga memengaruhi pengelola modal swasta Blue Owl, yang sahamnya turun setelah langkah terbarunya menjual aset senilai $1,4 miliar untuk mengembalikan uang kepada investor.

"Kami memperkirakan risiko disrupsi AI akan semakin tercermin pada tahun 2026 hingga awal 2027, khususnya untuk sektor kredit berkualitas rendah dengan kebutuhan refinancing yang tinggi — dan lebih signifikan di AS dibandingkan Eropa," kata Matthew Mish, kepala strategi kredit UBS.

Pinjaman leveraged, terutama untuk perusahaan teknologi AS, mulai memperhitungkan kemungkinan gagal bayar yang sedikit lebih tinggi. UBS memperkirakan gagal bayar akan naik 3% hingga 5% dalam skenario disrupsi pasar yang lebih cepat, dibandingkan ekspektasi pasar untuk kenaikan sebesar 1% hingga 2%.

"Disrupsi ini akan berlangsung selama dua tahun," kata Mish. "Kami pada akhirnya berpikir bahwa pasar akan memperhitungkan sebagian besar, tetapi tidak semua, gagal bayar yang kami proyeksikan."

Bahkan perusahaan yang utangnya dianggap berkualitas lebih tinggi dan kurang rentan terhadap dampak AI pun menunda untuk masuk ke pasar hingga level perdagangan pulih, kata seorang bankir.

Pasar akan mengamati dengan cermat respons investor terhadap Qualtrics, produsen perangkat lunak mapan yang pemberi pinjamannya akan masuk pasar bulan depan untuk mengumpulkan paket pembiayaan akuisisi senilai $5,3 miliar untuk pembelian saingannya Press Ganey Forsta, menurut sumber yang mengetahui masalah ini.

Qualtrics menolak berkomentar. Press Ganey belum segera menanggapi permintaan komentar dari Reuters.

PINJAMAN LEVERAGED

Potensi disrupsi dari AI memberikan dampak lebih besar pada kesepakatan pinjaman leveraged daripada obligasi high-yield, menurut dua bankir yang menolak disebutkan namanya saat membahas transaksi.

Peminjam dari industri teknologi, di mana 60% berasal dari perangkat lunak, menyumbang porsi terbesar dari pinjaman leveraged, menurut Brendan Hoelmer, kepala riset gagal bayar AS di Fitch Ratings.

Pinjaman teknologi mewakili 17% dari total pinjaman yang beredar di pasar leveraged, dengan nilai $260 miliar.

Sementara itu, peminjam di sektor teknologi hanya membentuk 6% dari total obligasi high-yield yang beredar, dengan nilai total $60 miliar, catat Hoelmer. Dari jumlah tersebut, 70% ditujukan untuk peminjam perangkat lunak.

Mayoritas eksposur sektor perangkat lunak terkait dengan peringkat kredit yang lebih rendah - dengan 50% pinjaman memiliki peringkat kredit "B- atau lebih rendah" - pinjaman yang biasanya menunjukkan risiko gagal bayar yang lebih tinggi, menurut estimasi Morgan Stanley.

Eksposur perangkat lunak dan layanan kredit swasta sekitar 20%, estimasi analis BNP Paribas.

Saham AS juga terguncang oleh AI, dimulai dengan investor yang membuang saham perusahaan perangkat lunak, lalu perusahaan di sektor yang rentan terhadap otomatisasi. Indeks perangkat lunak turun 20% sejauh tahun ini.

Hanya 0,5% dari pinjaman sektor perangkat lunak yang jatuh tempo tahun ini, sementara 6% jatuh tempo pada 2027, kata Hoelmer dari Fitch. Di sisi high-yield, hanya 0,7% utang perangkat lunak yang jatuh tempo tahun ini dan 8% pada 2027, tambahnya.

Meski begitu, perusahaan di sektor ini yang mencoba masuk ke pasar utang AS menghadapi biaya pinjaman yang jauh lebih tinggi dari bank untuk menanggung utang tersebut. Bank yang memasarkan pinjaman juga menghadapi lebih banyak skeptisisme dari calon investor, menurut dua bankir tersebut.

Bank kemungkinan akan meminta hasil yang lebih tinggi pada utang baru dan diskon lebih dalam pada utang sebelumnya, kata bankir pertama yang menolak disebutkan namanya saat membahas kesepakatan tertentu.

Perusahaan akan kembali aktif ketika harga membaik, kata bankir pertama.

Kesepakatan di masa depan juga kemungkinan akan mencakup perjanjian yang lebih ketat, atau perlindungan hukum bagi investor, agar dapat terlaksana, tambah bankir kedua. Ini termasuk perjanjian pemeliharaan, yang memaksa peminjam untuk menjaga rasio utang terhadap pendapatan di bawah tingkat tertentu, tambah bankir tersebut.

Beberapa kesepakatan yang direncanakan di sektor teknologi telah dibatalkan atau ditunda sejak akhir Januari. Penyedia layanan digital Eropa Team.blue menunda perpanjangan pinjaman berjangka senilai 1,353 miliar euro ($1,60 miliar) dari September 2029 dan repricing pinjaman berjangka senilai $771 juta, menurut bankir pertama. Team.blue menolak berkomentar.

Saat ini tidak ada kesepakatan pinjaman leveraged untuk perusahaan perangkat lunak, karena perusahaan dan bank menunggu level perdagangan pada utang yang ada di sektor ini pulih dari kerugian sejak akhir Januari, ketika kekhawatiran disrupsi AI meningkat.

Sementara itu, perusahaan berperingkat lebih rendah dengan jatuh tempo yang akan datang "kemungkinan akan menghadapi risiko refinancing dan gagal bayar yang lebih besar pada 2026," menurut laporan Moody's Ratings yang diterbitkan Januari.

"Saya tidak benar-benar melihat perangkat lunak dan layanan bisnis sebagai sektor panas untuk penerbitan selama setahun ke depan," kata Jeremy Burton, manajer portofolio pada tim pembiayaan leveraged dari PineBridge Investments. "Teknologinya berubah begitu cepat sehingga Anda benar-benar harus percaya diri."

($1 = 0,8482 euro)

(Pelaporan oleh Matt Tracy dan Saeed Azhar, penyuntingan oleh Lananh Nguyen dan Diane Craft)

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru

APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.

Kunci sekarang!