Kenaikan 5,97% Netflix Membawanya ke Peringkat ke-14 Saham Paling Diperdagangkan saat Persaingan Penawaran WBD Semakin Memanas

Cuplikan Pasar

Netflix (NFLX) melonjak 5,97% pada 25 Februari 2026, seiring volume sahamnya meroket menjadi $5,55 miliar, meningkat 117,36% dibanding hari sebelumnya. Perusahaan ini menempati peringkat ke-14 dalam aktivitas perdagangan di seluruh pasar, mencerminkan meningkatnya minat investor di tengah perkembangan terkini dalam upaya besar-besaran untuk mengakuisisi Warner Bros.WBD-0.86% Discovery (WBD).

Pendorong Utama

Pemicu langsung reli Netflix adalah penawaran bermusuhan Paramount Global sebesar $31 per saham untuk WBDWBD-0.86%, yang melebihi proposal Netflix sebesar $27,75 per saham. Eskalasi ini memaksa NetflixNFLX+5.97% memasuki jendela kritis selama empat hari untuk menyamai syarat Paramount atau berisiko kehilangan targetnya. Persaingan yang meningkat untuk aset WBD menyebabkan lonjakan perdagangan spekulatif, di mana para trader opsi bertaruh $14 juta bahwa Netflix akan diuntungkan dari tawaran yang gagal. Strategi ini melibatkan pembelian opsi call Mei $90, yang menunjukkan pelaku pasar mengantisipasi rebound harga tajam jika Netflix mundur dari kesepakatan dan mengantongi biaya pembatalan sebesar $2,8 miliar.

Di balik volatilitas saham ini terdapat perdebatan yang lebih luas mengenai strategi keuangan Netflix. Akuisisi senilai $82,7 miliar yang diajukan perusahaan atas aset film dan streaming WBD—yang membutuhkan utang baru sebesar $52 miliar—menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor dan regulator. Kesepakatan ini akan mendorong utang pro forma Netflix menjadi $85 miliar, yang merupakan perubahan tajam dari neraca keuangan ramping yang selama ini dijalankan. Para analis menyoroti risiko penurunan peringkat kredit dan potensi kendala likuiditas, yang dapat membebani nilai pemegang saham dalam jangka panjang. Sementara itu, pemegang saham WBD berada dalam posisi langka: potensi kenaikan 15% jika tawaran Paramount sebesar $32 per saham berhasil, meski pemisahan jaringan kabel linear WBD tetap menjadi perdebatan.

Pemeriksaan regulasi menambah lapisan ketidakpastian. Departemen Kehakiman AS (DOJ) telah memberi sinyal akan melakukan tinjauan antimonopoli yang “intensif”, dengan alasan kekhawatiran bahwa potensi merger Netflix-WBD dapat mendominasi pasar streaming. Dengan DOJ dan 11 jaksa agung dari partai Republik yang mengawasi kesepakatan ini, jalur persetujuannya tampak penuh tantangan. Dimensi politik semakin memanas ketika CEO Netflix Ted Sarandos bertemu dengan Gedung Putih untuk membahas penawaran tersebut, di tengah tekanan dari Presiden Trump untuk mencopot anggota dewan Susan Rice. Perkembangan ini menyoroti sensitivitas kesepakatan di tahun pemilu, di mana konsolidasi media dapat menghadapi oposisi politik yang lebih besar.

Konteks industri yang lebih luas juga berperan. Sektor streaming mendekati masa matang, dengan pertumbuhan pelanggan organik mulai stagnan dan perusahaan beralih ke akuisisi untuk mempertahankan dominasinya. Merger Netflix-WBD yang sukses akan memberikan entitas gabungan kendali atas 30,3% pasar streaming AS, mengubah persaingan dengan rival seperti Disney dan Amazon. Namun, tantangan integrasi sangat besar. Penggabungan budaya teknologi Netflix dengan operasi studio warisan WBD—yang secara historis selalu menjadi masalah dalam merger media—dapat memicu kepergian eksekutif dan gesekan operasional. Pengamat pasar memonitor tanda-tanda “kelelahan merger”, yang dapat menandakan masalah struktural lebih dalam dalam pelaksanaan kesepakatan.

Pada akhirnya, performa saham mencerminkan tarik-menarik antara risiko jangka pendek dan potensi jangka panjang. Meski beban utang $85 miliar dan hambatan regulasi menjadi ancaman langsung, akuisisi konten premium seperti waralaba DC Universe dan Harry Potter dapat menempatkan Netflix sebagai monopoli streaming. Para investor pun mempertimbangkan antara volatilitas jangka pendek dan prospek lanskap media yang didefinisikan ulang. Dalam 96 jam ke depan, hasil perang penawaran ini kemungkinan besar akan membentuk arah perang streaming untuk tahun-tahun mendatang.