Saham Fox turun 3,32% setelah Bank of America menurunkan peringkat dan memunculkan kekhawatiran tentang risiko hak media NFL, dengan volume perdagangan melonjak menjadi $280 juta dan menempati peringkat ke-467

Ikhtisar Pasar

Pada 25 Februari 2026, Fox Corporation (FOXA) mengalami penurunan signifikan, menutup hari dengan turun 3,32% karena investor bereaksi terhadap peningkatan pengawasan. Aktivitas perdagangan sangat tinggi, dengan volume melonjak menjadi $280 juta—kenaikan 85,7% dibandingkan sesi sebelumnya—menempatkan saham ini di peringkat ke-467 dalam perputaran harian. Meskipun aktivitas meningkat, harga saham tetap lemah, diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan 50 hari ($69,00) dan 200 hari ($64,58). Penurunan terbaru ini memperpanjang penurunan 27% sejak awal Januari, membawa saham mendekati level terendah 12 bulan di $46,42. Investor institusi besar terus memegang mayoritas saham, dengan hedge fund dan entitas serupa memiliki 52,52% saham. Namun, transaksi orang dalam baru-baru ini, termasuk pengurangan besar sebesar 45,38% oleh eksekutif Adam Ciongoli, telah menimbulkan kekhawatiran tentang kepercayaan di dalam perusahaan.

Faktor Utama di Balik Penurunan

Pemicu utama penurunan Fox adalah keputusan Bank of America untuk menurunkan peringkat saham dari “Buy” menjadi “Underperform.” Dalam catatan yang dirilis pada 25 Februari, bank tersebut secara tajam memangkas target harga dari $80 menjadi $45—penurunan 56,25%—dengan alasan kekhawatiran yang meningkat tentang kerentanan Fox dalam negosiasi hak siar media National Football League (NFL) yang akan datang. Analis Jessica Reif Ehrlich menggambarkan Fox sebagai perusahaan yang paling berisiko dalam liputannya, mengingat ketergantungan besar pada program olahraga baik untuk pendapatan maupun keterlibatan audiens. Menurut BofA, Fox dapat melihat EBITDA FY27E turun hingga 22% jika NFL menaikkan biaya hak medianya di bawah skenario “1.5x AAV step-up”, yang kemungkinan akan menekan margin laba dan potensi pendapatan.

Penurunan peringkat ini terjadi di tengah transformasi yang lebih luas di industri media. Bank of America menunjukkan bahwa penyiar tradisional seperti Fox menghadapi posisi tawar yang memburuk karena perusahaan teknologi dengan dana besar dan pesaing digital-first ikut serta dalam persaingan untuk mendapatkan konten olahraga live premium. Masuknya penawar baru diperkirakan akan meningkatkan biaya perolehan hak, sementara semakin sulit menghasilkan keuntungan melalui iklan dan langganan. Ehrlich memperingatkan bahwa bahkan dalam hasil paling menguntungkan untuk perpanjangan kontrak NFL, penyesuaian harga keseluruhan hak media akan melemahkan pendapatan perusahaan media, dengan Fox sangat terekspos karena fokusnya pada olahraga dan berita. Mencerminkan ketidakpastian ini, BofA juga menurunkan kelipatan valuasi Fox dari 10x menjadi 6x, menandakan pandangan yang lebih hati-hati untuk pertumbuhan di masa depan.

Volatilitas pasar semakin memperburuk dampak penurunan peringkat. Saham Fox sudah turun 27% sejak Januari, dan BofA mencatat bahwa meskipun sebagian dari penurunan ini sudah diantisipasi, tekanan turun tambahan kemungkinan akan terjadi hingga kesepakatan baru NFL diselesaikan. Analisis bank menyarankan bahwa profitabilitas Fox dapat tertekan jika NFL menegosiasikan biaya yang lebih tinggi atau syarat yang kurang menguntungkan, seperti paket bundling yang mengurangi pendapatan iklan. Meskipun laporan pendapatan terbaru Fox melebihi ekspektasi dengan $0,82 laba per saham dan pendapatan $5,18 miliar, hasil ini tidak banyak meredakan kekhawatiran tentang risiko jangka panjang perusahaan. Analis lain, termasuk dari Morgan Stanley dan Arete Research, juga telah menyesuaikan peringkat mereka, menghasilkan tujuh rekomendasi “Buy,” sembilan “Hold,” dan satu “Sell.” Namun, pandangan negatif Bank of America menonjol sebagai satu-satunya peringkat “Sell”, meningkatkan skeptisisme pasar.

Melihat ke Depan: Negosiasi NFL dan Sentimen Investor

Renegosiasi kontrak siaran dan streaming NFL sebesar $110 miliar yang akan datang adalah peristiwa penting bagi Fox. Bank of America menekankan bahwa kekuatan kompetitif Fox bergantung pada pemeliharaan siaran eksklusif NFL hari Minggu, yang menjadi inti jadwal prime time dan pendapatan iklan mereka. Kehilangan atau melemahnya kemitraan ini akan secara signifikan merusak posisi Fox baik di platform tradisional maupun digital. Sementara pesaing seperti Disney dan Comcast mungkin lebih mampu menangani risiko serupa karena operasi yang terdiversifikasi, ketergantungan Fox pada olahraga membuatnya sangat rentan. Risiko ini semakin diperbesar oleh meningkatnya nilai dan penonton acara olahraga besar, yang telah memperkuat posisi tawar NFL.

Langkah terbaru yang diambil investor institusi dan orang dalam semakin memperkuat pandangan hati-hati. Sementara perusahaan seperti Private Trust Co. NA dan Brown Brothers Harriman & Co. meningkatkan kepemilikan mereka di Fox selama kuartal keempat, pembelian ini diimbangi oleh penjualan orang dalam besar dari Ciongoli. Sinyal yang beragam—dari pembelian hati-hati hingga penjualan strategis—menunjukkan ketidakpastian seputar kemampuan Fox untuk menghadapi negosiasi NFL mendatang. Indikator teknikal, termasuk kondisi oversold dan beta rendah 0,51, menunjukkan potensi terbatas untuk rebound jangka pendek, sejalan dengan pandangan bearish Bank of America. Sampai ada kejelasan lebih lanjut tentang langkah NFL berikutnya, saham Fox kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan.