Kenaikan terbaru Bitcoin telah memicu kembali perdebatan mengenai pola “dump jam 10 pagi” yang diduga. Selama berbulan-bulan, para trader mengantisipasi aksi jual intraday rutin yang berulang kali membatasi momentum kenaikan harga.
Sekarang, gangguan terhadap ekspektasi ini telah mendorong penilaian ulang terhadap struktur pasar jangka pendek.
Sebelumnya, kelemahan harga terkonsentrasi di sekitar jendela jam 10 pagi, yang sering membalikkan kenaikan di awal hari. Namun dalam urutan kali ini, pada saat penulisan, Bitcoin [BTC] diperdagangkan di sekitar $68.500, naik lebih dari 7,12%. Alih-alih melemah, momentum tetap bertahan di jam yang sama.
Sumber: X
Sebelumnya, harga sempat menyusut di kisaran $63.000 di tengah tekanan jual yang jelas terlihat. Secara bertahap, pembeli membangun kembali struktur di atas $64.000 dan memperpanjang ke $65.500. Yang penting, aksi likuidasi yang diantisipasi tidak terjadi; sebaliknya, candle hijau berkembang dengan mulus di atas $66.000 dan berakselerasi menuju $68.750.
Sementara itu, gugatan Terraform terhadap Jane Street meningkatkan spekulasi tentang penjual sistematis. Ketika narasi tersebut menyebar, kelanjutan intraday menggantikan penolakan. Candle mingguan berubah hijau setelah lima minggu merah, menambah valuasi Bitcoin sebesar $120 miliar.
Namun, pertanyaan kunci tetap apakah pergeseran ini mencerminkan perubahan struktur mikro yang permanen atau hanya kelegaan sementara di tengah kondisi bearish yang lebih luas.
Pantulan karena posisi atau ekspansi permintaan yang nyata?
Rebound Bitcoin terjadi di tengah reset derivatif yang tajam, membingkai perdebatan utama antara penemuan harga organik versus distorsi posisi.
Open Interest menurun dari sekitar $30 miliar menjadi sekitar $21,8 miliar, mencerminkan deleverage yang agresif. Ketika leverage dihapus, likuidasi paksa mempercepat kelelahan penurunan.
Harga secara bersamaan mencapai titik terendah di sekitar $62.000 sebelum rebound ke $68.600, menambah lebih dari $120 miliar dalam kapitalisasi pasar.
Sumber: CryptoQuant
Ketika likuidasi selesai, posisi yang tertekan menciptakan kondisi squeeze. Eksposur short terurai secara mekanis, mendorong momentum kenaikan alih-alih permintaan spot baru. Dinamika ini menjelaskan kecepatan fase pemulihan.
Sementara itu, Fund Flow Ratio bertahan di sekitar 0,05, pada saat penulisan, dengan arus Binance mendekati 0,012. Arus masuk ke bursa yang rendah menandakan aksi jual panik yang minim, namun juga akumulasi struktural yang lemah.
Melalui sudut pandang ini, reli tampak didorong oleh kelegaan. Deleverage menstabilkan struktur lebih dulu, lalu likuidasi short memperpanjang kenaikan harga. Kenaikan berkelanjutan kini bergantung pada arus masuk baru, bukan hanya kekosongan posisi.
Permintaan Spot AS kembali saat distribusi whale mereda
Permintaan AS menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan struktural, seiring Coinbase Premium Index berbalik positif di sekitar 0,006. Pergeseran ini menandakan minat beli spot yang kembali. Ketika premium pulih, harga stabil di sekitar $68.600, memperkuat dukungan jangka pendek.
Sumber: CryptoQuant
Sementara itu, Exchange Whale Ratio turun dari zona distribusi 0,7–0,8 sebelumnya menuju 0,5. Penurunan ini menandakan arus masuk exchange dari pemegang besar berkurang. Ketika transfer whale mereda, tekanan jual pun melemah.
Pada saat yang sama, tidak adanya lonjakan rasio menunjukkan whale menghentikan distribusi, bukan mempercepat keluar. Penahanan ini memperketat pasokan beredar.
Secara bersamaan, peningkatan arus AS dan minimnya aksi jual whale membentuk basis konstruktif, yang dapat memperpanjang stabilisasi menuju upaya kenaikan bertahap.
Ringkasan Akhir
- Rebound Bitcoin [BTC] mencerminkan ekspansi yang digerakkan oleh likuidasi, di mana deleverage dan short squeeze mendorong lonjakan $120 miliar lebih dari permintaan organik.
- Stabilisasi Bitcoin kini bergantung pada arus masuk berkelanjutan dari AS dan penyerapan whale yang berlanjut seiring tekanan distribusi mereda.
