Tekanan kredit macet, dana kredit swasta Apollo terpaksa menurunkan valuasi

Risiko kredit macet di pasar kredit terus berkembang, serangkaian peristiwa gagal bayar yang mendapat perhatian tinggi telah membuat Wall Street sangat waspada. Dalam gelombang dampak terbaru dari kebangkrutan institusi keuangan non-bank di Inggris, raksasa kredit swasta turut terdampak, dana di bawah Apollo Global Management terpaksa menurunkan valuasi dan memangkas dividen.

Menurut artikel sebelumnya dari Wall Street Journal, lembaga pinjaman Inggris Market Financial Solutions (disingkat MFS) baru-baru ini ambruk dan memasuki proses administrasi kebangkrutan Inggris. Dokumen pengadilan menunjukkan, entitas internal perusahaan tersebut menuduh adanya "pelanggaran serius" dan "kekurangan signifikan" pada agunan, sehingga menyebabkan sejumlah raksasa Wall Street yang memberikan pendanaan menghadapi potensi kerugian besar.

Kejadian ini dengan cepat menimbulkan efek domino di pasar modal, harga saham lembaga keuangan terkait anjlok. Terdampak oleh peristiwa ini, harga saham Jefferies Financial Group anjlok hampir 9,8%, sementara saham Apollo turun hingga 4,7%. Selain itu, harga saham Barclays dan Banco Santander juga turun setelah pembukaan, masing-masing turun 3,8% dan 1,7%.

Kekhawatiran kredit yang meluas kini menyebar di kalangan keuangan. Dalam latar belakang ini, sebuah perusahaan pengembangan bisnis (BDC) yang diawasi oleh Apollo memangkas dividen kuartalannya dan menurunkan valuasi portofolio investasinya sekitar 3%. Langkah ini semakin memperparah kekhawatiran investor terhadap kesehatan pasar kredit secara keseluruhan.

Raksasa Terjebak dalam Eksposur Risiko

MFS didirikan pada tahun 2006, dipimpin oleh CEO Paresh Raja, merupakan perusahaan keuangan non-bank yang menyediakan "pinjaman kompleks dengan jaminan properti". Perusahaan ini terutama menawarkan pinjaman jangka pendek (bridging loan) kepada klien, dengan pendanaan yang sangat bergantung pada dukungan institusi Wall Street. Di puncak kejayaannya, portofolio pinjaman MFS pernah mencapai 2,4 miliar poundsterling.

Dengan runtuhnya MFS, para raksasa Wall Street pemberi pinjaman terjebak di dalamnya. Menurut Bloomberg, hakim dalam sidang administrasi kebangkrutan menyatakan bahwa hanya Barclays saja memiliki eksposur dana sekitar 600 juta poundsterling terkait MFS. Atlas SP Partners di bawah Apollo menyatakan eksposur risikonya sekitar 400 juta poundsterling. Selain itu, menurut sumber yang mengetahui masalah ini, eksposur risiko Jefferies sekitar 100 juta poundsterling. Wells Fargo & Co. dan Castlelake LP juga turut terseret dalam kasus ini.

Dugaan Double Pledging dan Pengalihan Dana

Inti dari kejatuhan cepat MFS terletak pada dugaan penipuan. Entitas internal yang mendorong perusahaan ini ke proses administrasi kebangkrutan dalam dokumen pengadilan menyebutkan bahwa Desember tahun lalu merupakan titik balik, di mana MFS diduga mengalihkan "sebagian besar bahkan seluruh" pendapatan dari beberapa transaksi, dan tujuan dana tersebut tidak jelas.Selain itu, dokumen tersebut menuduh MFS menggunakan aset yang sama untuk mengajukan pinjaman ke pemberi pinjaman yang berbeda, praktik yang dikenal sebagai "double pledging".

Menanggapi tuduhan ini, dalam pernyataannya, MFS menyalahkan masalah tersebut pada "kebuntuan yang sementara membatasi kami menggunakan fasilitas perbankan harian". Paresh Raja menyatakan bahwa situasi saat ini tidak mencerminkan kegagalan bisnis dasar atau kualitas aset. Saat ini, otoritas terkait belum menuduh siapa pun melakukan pelanggaran hukum.

Pendiri Dumar Capital Partners, Nicole Byrns, menunjukkan bahwa,selama enam bulan terakhir pasar terus membahas cara mencegah penipuan, namun peristiwa ini menunjukkan bahwa kemampuan untuk mengidentifikasi perilaku semacam ini kemungkinan masih memiliki kelemahan.

Tanda-tanda Krisis Menggugah Kewaspadaan Wall Street

Kebangkrutan MFS bukan satu-satunya, modelnya mirip dengan lembaga pinjaman mobil AS yang bermasalah baru-baru ini, Tricolor Holdings, dan pemasok suku cadang mobil First Brands Group, yang menyebabkan bank-bank utama menghadapi tekanan besar untuk penurunan nilai aset.

Serangkaian kejadian ini telah menarik perhatian tinggi dari para pemimpin dunia keuangan. CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, memperingatkan bahwa,ia mulai melihat kesamaan antara pasar saat ini dengan era sebelum krisis keuangan 2008, dan menyebut bahwa "beberapa orang melakukan hal-hal bodoh".

Di bidang kredit swasta yang lebih luas, ketegangan juga sangat terasa. Sebelumnya, Blue Owl Capital memutuskan untuk menangguhkan penarikan kuartalan dari salah satu dana ritelnya, yang memicu aksi jual pada saham perusahaan manajemen aset. Chairman Marathon Asset Management, Bruce Richards, membandingkan bahaya yang dihadapi pasar dengan "kereta api yang bisa Anda lihat datang dari kejauhan", dan menegaskan "pasar baru saja terbangun".