Pada tanggal 15 November waktu setempat, Kantor Kabinet Jepang mengumumkan hasil statistik awal yang menunjukkan bahwa dari bulan Juli hingga September tahun ini, Produk Domestik Bruto riil (GDP riil) Jepang tumbuh sebesar 0,2% secara kuartal-ke-kuartal, dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 0,9%.
Pertumbuhan GDP tahunan secara kuartal-ke-kuartal melambat dibandingkan kuartal sebelumnya, menyoroti kerapuhan pemulihan ekonomi Jepang, sementara risiko perlambatan ekonomi usa dan semakin lemahnya ekonomi negara-negara besar di Asia meningkat, yang dapat menekan ekspor Jepang di masa depan. Di sisi lain, konsumsi menunjukkan pemulihan yang tidak terduga, menambah titik terang pada perekonomian.
Konsumsi masyarakat meningkat
Menurut Kantor Kabinet Jepang, GDP kuartal ketiga tumbuh sebesar 0,9% secara tahunan kuartal-ke-kuartal, lebih tinggi dari estimasi median konsensus pasar sebesar 0,7%, sementara kuartal sebelumnya yang telah direvisi menunjukkan pertumbuhan 2,2%; apabila dikonversikan ke tingkat pertumbuhan GDP riil kuartalan adalah 0,2%, sesuai dengan prediksi survei Reuters. Konsumsi masyarakat yang mencakup lebih dari setengah output ekonomi tumbuh sebesar 0,9%, melebihi ekspektasi pasar sebesar 0,2%, dan juga lebih tinggi dari angka revisi 0,7% pada kuartal sebelumnya.
Konsumsi masyarakat lebih kuat dari perkiraan, mendukung prediksi Bank of japan. Bank of japan percaya bahwa didorong oleh pertumbuhan upah dan konsumsi, ekonomi akan pulih secara kuat sehingga inflasi dapat secara berkelanjutan mencapai target 2%, menyediakan alasan guna menaikkan suku bunga.
Ekonom dari Nomura Securities, Kengo Tanahashi, menyatakan bahwa pertumbuhan konsumsi yang besar sangat mengejutkan.
Namun, hal ini mungkin merupakan refleksi dari beberapa faktor satu kali, seperti pemulihan produksi mobil setelah skandal sertifikasi keamanan, serta dorongan dari pengurangan pajak penghasilan sementara. Secara keseluruhan, data ini menjadi pertanda baik untuk kenaikan suku bunga di masa mendatang.
Di sisi lain, pengeluaran modal pada kuartal ketiga turun sebesar 0,2%, sesuai dengan prediksi survei Reuters; ekspor netto turun 0,4%, sementara pasar memperkirakan kenaikan 0,1%; inventaris privat tumbuh 0,1%, dengan ekspektasi pasar 0%.
Pejabat dari Kantor Kabinet Jepang menyatakan bahwa belanja untuk proyek pabrik dan aktivitas lain menurun, begitu juga belanja untuk mesin produksi semikonduktor dan mesin fotokopi komersial.
Menurut informasi, pengeluaran modal adalah penggerak utama permintaan privat yang mendorong pertumbuhan ekonomi. Ekonom menyatakan bahwa perlambatan ekonomi luar negeri menekan investasi mesin di sektor peralatan produksi chip. Permintaan eksternal netto (ekspor dikurangi impor) berkontribusi negatif sebesar 0,4 poin persentase terhadap GDP, dibandingkan dengan minus 0,1 poin pada kuartal April-Juni, menunjukkan peningkatan dampak negatif terhadap pertumbuhan.
Kapan Bank of japan kembali menaikkan suku bunga?
Pada pertemuan bulan lalu, Bank of japan tetap mempertahankan suku bunga ultra rendah dan menyatakan bahwa risiko ekonomi usa telah agak berkurang, yang menunjukkan kondisi untuk kenaikan suku bunga berikutnya menjadi lebih menguntungkan.
Ekonom senior Bloomberg Economics Jepang, Taro Kimura, menyatakan bahwa sangat mengejutkan betapa kuatnya pertumbuhan ekonomi Jepang, yang didorong oleh konsumsi masyarakat yang melebihi ekspektasi.
Bagi Bank of japan, data ini dapat mendukung pandangan bahwa ekonomi cukup kuat untuk menghadapi pengurangan stimulus lebih lanjut dan akan membawa mereka lebih dekat ke kenaikan suku bunga berikutnya.
Dari sisi pasar forex, pada 14 November, yen terus melemah, dan nilai tukar terhadap dolar jatuh di bawah level 156, yang merupakan pertama kalinya sejak Juli tahun ini. Hal ini juga berarti bahwa risiko intervensi otoritas Jepang di pasar forex semakin meningkat (Catatan: umumnya, ketika yen terhadap dolar jatuh di bawah 155, risiko intervensi otoritas naik).
Pada saat yang sama, pelemahan yen juga meningkatkan ekspektasi tentang kenaikan suku bunga Bank of japan.
Pada risalah rapat kebijakan moneter Bank of japan bulan Oktober, para pengambil keputusan belum mencapai konsensus tentang apakah akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember. Namun, di pertemuan sebelumnya, beberapa anggota mengusulkan perlunya secara jelas menyampaikan tekad Bank of japan untuk terus menaikkan suku bunga jika ekonomi dan tingkat harga memenuhi ekspektasi.
Saat ini, kemungkinan Bank of japan menaikkan suku bunga sudah naik secara signifikan. JPMorgan menunjukkan bahwa Bank of japan diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebanyak 25 basis poin pada Desember tahun ini, diikuti oleh kenaikan lagi pada April dan Oktober 2025.
Namun, beberapa ahli memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Bank of japan dapat memicu kegelisahan pasar dan mengganggu jalur normalisasi kebijakan moneter jangka panjang mereka. Beberapa ekonom menyatakan bahwa kenaikan suku bunga Bank of japan pada bulan Juli adalah salah satu faktor yang menyebabkan kejatuhan pasar global pada awal Agustus.
Editor/Rocky
