Nada Dovish Mendominasi! "Orang Ketiga" di The Fed Secara Terbuka Mendukung, Apakah Ada Harapan Penurunan Suku Bunga Tahun Ini?

Sumber: Data Jinshi

Internal Federal Reserve tahun ini telah terbelah menjadi dua kubu besar mengenai apakah akan memangkas suku bunga, dan pengaruh dari kelompok dovish tampaknya mulai melampaui kelompok hawkish.

Pejabat senior Federal Reserve yang dianggap sebagai kelompok dovish, dalam kondisi lain yang sama, biasanya lebih mendukung suku bunga yang lebih rendah dan tingkat kekhawatiran terhadap inflasi juga lebih rendah dibandingkan pejabat hawkish. Kadang-kadang, pejabat Federal Reserve bahkan dapat berpindah dari satu kubu ke kubu lain.

Salah satu tokoh dovish utama saat ini adalah Presiden Federal Reserve New York, Williams. Pada hari Selasa ia mengatakan tren saat ini menunjukkan inflasi Amerika Serikat akan melambat akhir tahun ini, meningkatkan kemungkinan pemangkasan suku bunga lebih lanjut.

Dalam pidatonya, Williams menyatakan: "Jika inflasi berkembang sesuai dengan ekspektasi saya, akhirnya memang diperlukan untuk menurunkan suku bunga federal fund lebih jauh, guna mencegah kebijakan moneter secara tidak sengaja menjadi lebih ketat."

Suku bunga federal fund adalah suku bunga jangka pendek yang digunakan Federal Reserve untuk mengendalikan tingkat biaya pinjaman di AS secara menyeluruh. Pada akhir tahun lalu Federal Reserve memangkas suku bunga tiga kali untuk menurunkan biaya pinjaman, menopang ekonomi, dan mencegah tingkat pengangguran naik lebih lanjut.

Salah satu alasan utama kepercayaan Williams adalah karena ia yakin tarif yang diterapkan Presiden AS Trump tidak akan memberikan efek limpahan inflasi lebih lanjut. "Tidak ada indikasi bahwa tarif akan menghasilkan efek inflasi putaran kedua yang signifikan," katanya.

Pernyataan Williams sangat penting, karena ia adalah sekutu inti Ketua Federal Reserve Powell, dan juga dianggap sebagai barometer arah kebijakan Federal Reserve di masa depan.

Sebelumnya, investor Wall Street percaya Federal Reserve akan memangkas suku bunga lagi pada bulan Juli, terutama jika ketua baru sudah menjabat pada saat itu.

Trump telah menyatakan akan menggantikan Powell dengan mantan pejabat Federal Reserve Walsh, yang diyakini publik memiliki pandangan lebih sejalan dengan keinginan Trump untuk memangkas suku bunga. Para investor secara luas memperkirakan Walsh akan memangkas suku bunga pada pertemuan pertamanya sebagai ketua baru.

Tentu saja, salah satu faktor perubahan potensial adalah konflik antara AS dan Iran. Sejak pecah perang akhir pekan lalu, harga minyak telah melonjak tajam. Dalam skenario terburuk, biaya energi yang lebih tinggi mungkin untuk sementara memperparah inflasi dan menunda pemangkasan suku bunga Federal Reserve.

Presiden Federal Reserve Minneapolis Kashkari pada hari Selasa mengatakan ia mungkin akan mendukung satu pemangkasan suku bunga tahun ini. Meskipun ia dulu yakin pertumbuhan ekonomi akan berlanjut dan inflasi akan melambat, kini ia tak lagi seoptimis itu. "Baru beberapa hari yang lalu saya masih sangat percaya diri," kata Kashkari dalam sebuah acara di New York.

Setelah pidato Williams pada hari Selasa, ia juga mengatakan kepada wartawan bahwa ia sedang memantau situasi Iran. Namun ia menambahkan, sejauh ini dampak konflik tersebut "relatif moderat."

Sementara itu, meski ukurannya lebih kecil namun tetap signifikan, faksi hawkish di Federal Reserve menyatakan bahwa mereka tidak mau mendukung pemangkasan suku bunga sebelum tingkat inflasi mendekati target tahunan Federal Reserve sebesar 2%. Hingga akhir Desember tahun lalu, indikator inflasi pilihan Federal Reserve menunjukkan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 2,9%.

Presiden Federal Reserve Kansas City Schmid dua kali memberikan suara menentang pemangkasan suku bunga pada Desember dan Oktober tahun lalu, karena ia masih khawatir akan inflasi. Pada hari Selasa ia menyatakan: "Inflasi masih terlalu tinggi."

Perlu dicatat, Schmid tidak lagi menyarankan untuk mempertahankan suku bunga saat ini seperti dalam pidatonya pada Februari, namun ia tetap menyarankan untuk berhati-hati. Akan tetapi, Presiden Fed Kansas City tersebut tahun ini tidak memiliki hak suara dalam masalah suku bunga, sementara Williams memiliki hak suara.

Dari 12 bank sentral distrik, posisi Federal Reserve New York istimewa, karena presidennya memiliki hak suara tetap dalam Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan suku bunga.

Sebaliknya, hak suara dari 11 bank sentral distrik lainnya berganti setiap tahun. Schmid dan Presiden Federal Reserve Chicago Goolsbee, yang memberikan suara menentang pada bulan Desember tahun lalu, tidak memiliki hak suara pada tahun 2026. Namun, kursi mereka diisi oleh dua presiden Fed distrik yang dianggap hawkish: Presiden Federal Reserve Cleveland Hamarck dan Presiden Federal Reserve Dallas Logan.

Ekonom menyatakan bahwa dalam proyeksi terbaru Federal Reserve Desember lalu, Hamarck dan Logan termasuk di antara tujuh pejabat senior Federal Reserve yang memproyeksikan tidak ada penurunan suku bunga pada 2026.

Pada saat yang sama, Williams membela para peneliti Federal Reserve New York, yang pernah menulis makalah bahwa sebagian besar biaya tarif Trump ditanggung oleh konsumen Amerika. Salah satu Penasihat Ekonomi Utama Gedung Putih Hassett pernah mengatakan bahwa Federal Reserve New York harus menghukum para peneliti tersebut, dengan alasan mereka berpihak secara politik.

Williams menyatakan, penelitian seperti itu sangat penting dalam membantu Federal Reserve yang independen menyesuaikan tingkat suku bunga dan berupaya semaksimal mungkin menopang ekonomi.

"Saya hanya ingin mengatakan, penelitian yang kami lakukan tidak memiliki tujuan politik atau partisan apa pun," katanya kepada wartawan.