Dana global mempercepat penarikan dari Asia, penjualan bersih mingguan sebesar 11 miliar dolar AS merupakan yang terbesar dalam empat tahun terakhir

Dana global menarik diri dari saham pasar berkembang Asia dengan kecepatan tercepat dalam hampir empat tahun terakhir.Artikel yang sebelumnya diterbitkan oleh Wallstreetcn, pasar Asia seperti Jepang dan Korea Selatan sangat bergantung pada impor minyak Timur Tengah, eskalasi konflik Iran memicu sentimen penghindaran risiko, memaksa investor untuk menilai ulang risiko dan segera berdampak pada pasar saham dan valuta asing.

Menurut data yang dihimpun oleh Bloomberg, dana global minggu ini mencatat penjualan bersih saham Asia berkembang (tidak termasuk China daratan) sekitar 11 miliar dolar AS, berpotensi mencatat arus keluar mingguan terbesar sejak Maret 2022. Di antaranya, Korea Selatan sekitar 1,6 miliar dolar AS, dan India sekitar 1,3 miliar dolar AS.

Arus keluar dana yang bertambah dikombinasikan dengan penurunan tajam selera risiko, memicu aksi jual tajam di pasar saham regional. Indeks MSCI Asia Pasifik minggu ini turun lebih dari 6%, berpotensi menorehkan pelemahan mingguan terbesar dalam hampir enam tahun, serta mencatat underperforming terbesar terhadap indeks S&P 500 sejak April. Indeks Kospi Korea mengalami penurunan harian terbesar dalam sejarah, dan beberapa pasar mengalami beberapa kali suspensi perdagangan.

Para strategis Morgan Stanley karena risiko terkait perang Iran, mengambil sikap yang lebih hati-hati terhadap saham Asia dan pasar berkembang, menurunkan peringkat India dan UEA dari overweight menjadi netral, menyatakan Asia “sangat bergantung pada pasokan minyak mentah, produk minyak, dan LNG dari Timur Tengah”, menilai bahwa pasar belum cukup menilai risiko rantai pasok.

Transaksi “jual Amerika, beli Asia” berbalik, penilaian ulang risiko menjadi tema utama

Arus keluar saat ini menandakan pembalikan dari transaksi berimbal hasil tinggi baru-baru ini: “jual Amerika, beli Asia”. Strategi ini bertaruh pada pelemahan dolar AS, inflasi yang moderat, serta tren AI yang meningkatkan permintaan saham chip kawasan, sehingga dana berotasi dari saham Amerika yang dinilai terlalu mahal ke saham Asia.

Namun situasi Iran menggoyahkan premis kunci strategi tersebut. Manajer dana Allspring Global Investments, Gary Tan, mengatakan bahwa sebelumnya investor membeli saham Asia dengan ekspektasi “dolar melemah dan inflasi yang sehat”, namun situasi Iran menantang kedua asumsi tersebut, dan pasar kini tengah menilai apakah kekuatan dolar yang berkepanjangan dan harga minyak yang tinggi akan kembali memicu tekanan inflasi.

Sensitivitas Harga Minyak Naik: Ketergantungan Asia pada Energi Timur Tengah Dinilai Ulang

Penarikan aset Asia lebih dalam disebabkan oleh ketergantungan relatif tinggi terhadap minyak mentah Timur Tengah. Banyak impor bahan bakar harus melewati Selat Hormuz yang merupakan jalur laut penting, dan eskalasi konflik meningkatkan premi risiko rantai pasok. Kenaikan harga minyak memperbesar kekhawatiran inflasi kembali, terutama saat bank sentral di berbagai negara baru mulai memiliki kepercayaan bahwa inflasi sudah mereda.

Jepang, Korea Selatan, India, Indonesia dan ekonomi lainnya termasuk di antara importir minyak mentah terbesar di dunia, sementara Amerika Serikat telah menjadi negara pengekspor bersih minyak mentah. Perbedaan ini memperkuat pandangan pasar bahwa Asia sebagai “wilayah net importir” lebih rentan terhadap tekanan inflasi dan kebijakan bila terjadi guncangan harga minyak.

Saham dan valas turun bersama, volatilitas meningkat dan kekhawatiran deleveraging menguat

Di tengah sentimen penghindaran risiko, penguatan dolar menekan mata uang pasar berkembang, pasar khususnya memperhatikan mata uang negara pengimpor bersih produk minyak dan dampaknya terhadap inflasi domestik. Won Korea pada hari Selasa mencatat pelemahan harian terbesar sejak 2009, investor semakin waspada terhadap risiko deleveraging pasif dan margin call.

Pada saat yang sama, indikator volatilitas naik. Indeks volatilitas FX pasar berkembang JPMorgan naik minggu ini menembus level indikator negara G7, mengakhiri periode panjang “lebih rendah dari G7”, menonjolkan bahwa penilaian risiko pasar tengah bergeser cepat.

Penyesuaian posisi institusi: Morgan Stanley beralih defensif, Citi menunggu sinyal stabilisasi

Pada tataran strategi, para strategis Morgan Stanley mengambil sikap lebih hati-hati terhadap saham Asia dan pasar berkembang karena risiko perang Iran, menurunkan India dan UEA dari overweight menjadi netral, dan menaikkan Arab Saudi dari underweight menjadi netral.

Daniel Blake, Jonathan Garner dan rekan menulis dalam laporannya, “Kami tetap defensif”, serta menyebut Asia “sangat bergantung pada pasokan minyak mentah, produk olahan, dan LNG dari Timur Tengah”, menilai bahwa pasar belum menilai cukup risiko rantai pasok.

Citi menekankan pentingnya mengatur ritme. Luis Costa dan kolega dalam laporannya menyebut mereka telah menurunkan eksposur risiko secara signifikan beberapa hari terakhir, namun tetap ingin membangun kembali posisi jangka panjang pasar berkembang bila ada tanda-tanda stabilisasi; meski harga minyak menunjukkan “tanda-tanda awal stabilisasi”, terlalu dini untuk menyimpulkan harga minyak akan mengikuti pola 2022.

Selain situasi Timur Tengah, investor juga akan memperhatikan data non-farm payroll Amerika Serikat malam ini, guna mendapatkan petunjuk arah suku bunga Federal Reserve. Penilaian ulang terhadap kekuatan dolar dan selera risiko dana global, masih akan menentukan apakah gelombang “arusan keluar” aset Asia kali ini merupakan volatilitas sementara atau penyeimbangan posisi yang lebih tahan lama.