Saham Freeport-McMoRan Naik 39% dalam Tiga Bulan: Apa Cara Terbaik untuk Berinvestasi?

Freeport-McMoRan Inc. Meningkat 39% di Tengah Kenaikan Harga Tembaga

Selama kuartal terakhir, saham Freeport-McMoRan Inc. (FCX) melonjak sebesar 39%, didorong oleh reli harga tembaga. Pertumbuhan ini didukung oleh kekhawatiran akan pasokan global yang terbatas, ketidakpastian perdagangan yang berlangsung, dan permintaan yang kuat. Sementara kinerja Freeport tertinggal dibandingkan sektor Zacks Mining - Non Ferrous yang naik 46,8%, namun tetap mengungguli S&P 500 yang hanya naik 0,1% pada periode yang sama. Sebagai perbandingan, Southern Copper Corporation (SCCO) dan BHP Group Limited (BHP) membukukan kenaikan masing-masing 36,5% dan 30%.

Kinerja Saham Tiga Bulan Terakhir

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Sejak akhir November 2025, saham FCX secara konsisten diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 50 hari dan 200 hari. "Golden cross" yang bullish terjadi pada 8 Juli 2025, ketika SMA 50 hari melampaui SMA 200 hari, menandakan momentum positif untuk saham tersebut.

Saham FCX dan SMA 50 Hari

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Untuk memahami prospek FCX dengan lebih baik, mari kaji fundamental bisnis intinya.

Inisiatif Ekspansi Dorong Pertumbuhan Masa Depan

Freeport memanfaatkan portofolio aset tembaga berkadar tinggi, menitikberatkan pada manajemen disiplin dan pertumbuhan organik untuk meningkatkan output. Di tambang Cerro Verde di Peru, ekspansi konsentrator utama telah menambah sekitar 600 juta pon tembaga dan 15 juta pon molibdenum ke produksi tahunan. Perusahaan juga telah menyelesaikan penilaian untuk ekspansi skala besar di El Abra di Chile, dengan target sumber daya sulfida signifikan yang dapat mendukung proyek pabrik baru, sebanding dengan skala Cerro Verde, dengan estimasi 20 miliar pon tembaga yang dapat diambil kembali.

Di Arizona, FCX sedang melanjutkan studi pra-kelayakan di lokasi Safford/Lone Star, menargetkan penyelesaian pada 2026 dan mengevaluasi ekspansi sulfida yang substansial. Di operasi Bagdad, rencana ekspansi dapat lebih dari dua kali lipat kapasitas konsentrator saat ini, dengan studi menunjukkan potensi meningkatkan output tembaga sebesar 200–250 juta pon per tahun.

Di Indonesia, PT Freeport Indonesia (PT-FI) telah menyelesaikan pembangunan smelter greenfield baru di Jawa Timur pada 2024, dengan operasi dimulai pada kuartal kedua 2025 dan anoda tembaga pertama diproduksi pada Juli 2025. PT-FI juga mengembangkan badan bijih Kucing Liar di distrik Grasberg, menargetkan peningkatan produksi pada 2030. Studi yang selesai pada 2025 menunjukkan peluang peningkatan kapasitas desain Kucing Liar hingga 130.000 ton bijih per hari dan ekspansi cadangan sekitar 20% dengan biaya rendah. Selain itu, produksi emas telah dimulai di kilang logam mulia baru pada akhir 2024.

Posisi Keuangan Kuat dan Manajemen Modal Dukung Pertumbuhan

FCX mempertahankan posisi likuiditas yang kuat dan menghasilkan arus kas signifikan, memungkinkannya mendanai ekspansi, mengurangi utang, dan mengembalikan nilai kepada pemegang saham. Pada 2025, perusahaan melaporkan arus kas operasi sekitar $5,6 miliar, termasuk $693 juta pada kuartal keempat. Pada akhir tahun, Freeport memiliki sekitar $3,8 miliar dalam bentuk kas dan setara, $3 miliar tersedia melalui fasilitas kredit bergulir, dan $1,5 miliar melalui fasilitas kredit PT-FI.

Utang bersih berada di $2,3 miliar pada akhir 2025, tidak termasuk fasilitas hilir baru di PT-FI, yang berada di bawah rentang target perusahaan sebesar $3–$4 miliar. Kebijakan Freeport mengalokasikan setengah kas yang tersedia kepada pemegang saham, dengan sisanya digunakan untuk pengurangan utang atau investasi pertumbuhan. Perusahaan tidak menghadapi jatuh tempo utang besar hingga 2027, dan rasio utang jangka panjang terhadap kapitalisasi sekitar 22,5%, lebih rendah dibandingkan Southern Copper sebesar 37,8% dan BHP Group sebesar 30,7%.

FCX saat ini menawarkan imbal hasil dividen sekitar 0,5%, dengan rasio pembayaran 17%—jauh di bawah ambang batas 60% yang biasanya menandakan keberlanjutan dividen. Kesehatan keuangan perusahaan yang kuat mendukung keandalan pembayaran dividen.

Tren Pasar Tembaga yang Menguntungkan Dukung Freeport

Harga tembaga, yang sangat penting bagi sektor elektrifikasi, mengalami volatilitas namun umumnya kuat sepanjang tahun sebelumnya, tetap di atas $5 per pon pada kuartal keempat 2025. Awal 2026 melihat harga tembaga tetap tinggi, didorong oleh permintaan kuat dari China dan AS. Tren berkelanjutan seperti adopsi kendaraan listrik, proyek energi terbarukan, ekspansi pusat data, dan peningkatan jaringan listrik terus mendorong konsumsi tembaga.

Kekhawatiran tentang keterbatasan pasokan, terutama dengan meningkatnya permintaan dari EV dan proyek infrastruktur, telah mempertahankan harga tembaga dekat $6 per pon. Harga realisasi rata-rata Freeport naik sekitar 28% dari tahun ke tahun menjadi $5,33 per pon pada kuartal keempat, dan harga yang kuat diperkirakan akan terus mendukung kinerja perusahaan ke depannya.

Kenaikan Biaya Tekan Margin FCX

Meski tren pasar menguntungkan, Freeport menghadapi kenaikan biaya. Pada kuartal keempat 2025, biaya kas bersih satuan per pon tembaga perusahaan melonjak menjadi $2,22 dari $1,40 pada kuartal sebelumnya—naik 59%—dan naik 34% dari tahun ke tahun, terutama karena volume penjualan tembaga yang lebih rendah.

Melihat ke kuartal pertama 2026, FCX memperkirakan kenaikan biaya lebih lanjut, memproyeksikan biaya kas bersih satuan mencapai $2,60 per pon dan rata-rata sepanjang tahun sekitar $1,75. Volume penjualan yang diperkirakan lebih rendah kemungkinan akan membuat biaya tetap tinggi, yang bisa memberi tekanan tambahan pada margin.

Penurunan Volume Penjualan Berdampak pada Prospek

Pada kuartal keempat, volume penjualan tembaga Freeport turun sekitar 29% dari tahun ke tahun menjadi 709 juta pon, turun dari 977 juta pon pada kuartal sebelumnya. Penjualan emas juga turun tajam, turun sekitar 77% dari tahun ke tahun menjadi 80.000 ons. Penurunan ini terutama disebabkan oleh penghentian sementara operasi setelah insiden semburan lumpur di tambang Grasberg Block Cave di Indonesia pada September 2025.

Untuk kuartal pertama 2026, Freeport memperkirakan kontribusi minimal dari operasinya di Indonesia, memperkirakan volume penjualan tembaga sebesar 640 juta pon—penurunan 10% secara berurutan dan 27% secara tahunan. Penjualan emas diproyeksikan sebesar 60.000 ons, juga mencerminkan penurunan. Volume yang lebih rendah ini diperkirakan akan membebani pendapatan dalam waktu dekat. Namun, perusahaan sedang mempersiapkan restart bertahap tambang bawah tanah Grasberg Block Cave mulai kuartal kedua 2026.

Revisi Naik Estimasi Laba

Ekspektasi analis terhadap laba Freeport membaik dalam dua bulan terakhir, dengan Estimasi Konsensus Zacks untuk 2026 dan 2027 direvisi lebih tinggi selama periode ini.

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Gambaran Valuasi

FCX saat ini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (forward P/E) sebesar 24,87, mewakili diskon 4,6% terhadap rata-rata industri sebesar 26,06. Saham ini bernilai di bawah Southern Copper namun di atas BHP Group.

Forward P/E FCX Dibandingkan Rekan Industri

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Kesimpulan: Pertahankan Kepemilikan di FCX

Freeport berada pada posisi yang baik untuk memperoleh manfaat dari proyek ekspansi yang sedang berjalan, yang harusnya meningkatkan kapasitas produksi. Landasan keuangan yang solid memungkinkan investasi pertumbuhan berkelanjutan sembari tetap mendukung pengembalian kepada pemegang saham. Tren estimasi laba yang meningkat dan harga tembaga yang menguntungkan adalah faktor positif. Namun, prospek dibayangi oleh proyeksi volume penjualan yang lebih rendah dan kenaikan biaya. Investor yang saat ini memiliki saham peringkat Zacks #3 (Tahan) ini dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan posisi mereka.