Penurunan pasar obligasi global semakin parah karena kenaikan harga minyak memperburuk kekhawatiran stagflasi

Pasar Obligasi Global Merosot di Tengah Lonjakan Harga Minyak

Pasar obligasi di seluruh dunia mengalami penurunan tajam selama perdagangan Asia pada hari Senin, dipicu oleh lonjakan dramatis harga minyak. Kenaikan ini telah meningkatkan kekhawatiran terhadap inflasi yang meningkat dan prospek ekonomi global yang semakin melemah.

Imbal hasil surat utang AS bertenor 10 tahun melonjak lebih dari tujuh basis poin, menandai kenaikan terbesar sejak Januari. Tekanan kenaikan ini juga berdampak pada obligasi pemerintah lain, di mana imbal hasil obligasi Australia bertenor tiga tahun mencapai tingkat tertinggi sejak 2011 dan futures bund Jerman turun ke titik terendah dalam hampir 15 tahun.

Berita Utama

Surat utang AS kemudian sedikit pulih, dan Bloomberg Dollar Spot Index juga turun setelah laporan bahwa menteri keuangan G7, bersama dengan International Energy Agency, sedang mempertimbangkan pelepasan cadangan minyak secara terkoordinasi.

Penjualan obligasi secara luas ini menandakan kekhawatiran yang meningkat terhadap ekonomi dunia, seiring harga minyak mentah mendekati $120 per barel—naik hampir 80% sejak awal konflik Iran, yang telah mengganggu pengiriman minyak dari Timur Tengah. Biaya energi yang terus tinggi dapat memaksa bank sentral mempertahankan kebijakan ketat untuk melawan inflasi, bahkan ketika pertumbuhan ekonomi melambat, sehingga meningkatkan risiko stagflasi.

Ekspektasi Penurunan Suku Bunga yang Bergeser

Kekhawatiran atas inflasi telah membuat para pedagang menunda ekspektasi penurunan suku bunga The Federal Reserve berikutnya menjadi bulan September. Sebelum konflik, pasar memperkirakan langkah tersebut bisa terjadi pada bulan Juli. Kini, beberapa trader opsi mempertaruhkan kemungkinan The Fed tidak akan menurunkan suku bunga sama sekali tahun ini.

"Gangguan pengiriman selama seminggu di Selat Hormuz mendorong guncangan energi yang cepat, menyebabkan harga minyak dan gas naik, memperkuat dolar AS, dan menaikkan imbal hasil global," tulis para ahli strategi di Oversea-Chinese Banking Corp, termasuk Sim Moh Siong. "Ini menantang konsensus perdagangan untuk 2026 karena risiko stagflasi makin meningkat."

Dampak Ekonomi dari Kenaikan Biaya Energi

Dampaknya pada ekonomi global bisa sangat berat. Menurut International Monetary Fund, kenaikan harga energi sebesar 10% yang bertahan selama setahun akan menambah sekitar 0,4 poin persentase pada inflasi global dan mengurangi pertumbuhan hingga 0,2 poin persentase. Bloomberg Intelligence mencatat bahwa penurunan permintaan biasanya terjadi ketika harga minyak mentah mencapai $133 per barel, menyoroti bahaya jika harga terus meningkat.

Tekanan Pasokan yang Meningkat

Dengan investor bersiap menghadapi konflik yang berlarut-larut, lonjakan harga minyak baru-baru ini mungkin masih akan bertahan. Penunjukan putra mendiang Ayatollah Ali Khamenei sebagai pemimpin tertinggi Iran berikutnya menandakan kesinambungan kebijakan di Teheran. Sementara itu, pengurangan produksi di Kuwait dan UEA semakin memperburuk kendala pasokan setelah penutupan Selat Hormuz.

Kekhawatiran Stagflasi di AS dan Asia

Data terbaru dari AS telah meningkatkan kekhawatiran stagflasi. Kehilangan pekerjaan yang tidak terduga pada bulan Februari dan naiknya tingkat pengangguran menunjukkan melemahnya pasar tenaga kerja di tengah tekanan inflasi yang semakin berat.

“Minyak bisa dibilang faktor paling berpengaruh dalam inflasi global,” kata Tim Murray, ahli strategi pasar modal di T. Rowe Price. Ia mencatat bahwa sebagian besar ekonomi Asia adalah importir minyak bersih utama, sehingga sangat rentan pada saat tekanan pasar.

Pasar obligasi di Asia juga mengalami tekanan, dengan imbal hasil di Australia, Selandia Baru, dan Korea Selatan naik dua digit. Obligasi Indonesia dan Jepang pun menurun, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun melonjak 11,5 basis poin. Futures obligasi Eropa juga turun.

Obligasi pemerintah Tiongkok juga turun, dengan futures obligasi 30 tahun mengalami penurunan terdalam tahun ini. Meski obligasi Tiongkok sempat mengungguli setelah konflik Iran mulai, kekhawatiran tentang inflasi impor akibat naiknya harga minyak kini mulai merusak kepercayaan.

Bantuan peliputan oleh Ruth Carson, Wenjin Lv, dan Masaki Kondo.

(Berita diperbarui dengan rincian tentang potensi pelepasan cadangan minyak.)

Paling Populer dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.