Futures saham naik saat harga minyak turun, Bitcoin melonjak di tengah arus masuk ETF yang kuat

Ikhtisar Pasar: Saham dan Minyak

Pada hari Jumat, indeks saham berjangka mengalami kenaikan tipis, dengan S&P 500 naik 0,38% menjadi 6.698 poin. Kenaikan sederhana ini terjadi setelah penurunan tajam di awal pekan, ketika harga minyak melonjak lebih dari 15% hingga melampaui $104, memberikan tekanan pada pasar ekuitas. Rebound berikutnya sebagian besar merupakan respons terhadap harga minyak yang turun di bawah $100, bukan karena perubahan sentimen investor terhadap risiko.

Perubahan arah ini dipicu oleh keputusan Amerika Serikat untuk sementara mencabut sanksi terhadap minyak Rusia yang terdampar di laut. Langkah ini dimaksudkan untuk meningkatkan pasokan di tengah gangguan yang sedang berlangsung di Selat Hormuz. Akibatnya, harga minyak turun, dengan Brent crude melemah ke $99,24 dan WTI turun ke $93,73 pada Jumat pagi.

Respons pasar menegaskan bahwa reli yang terjadi bersifat defensif. Sebelumnya, lonjakan harga minyak telah memicu aksi jual tajam, menyebabkan Dow Jones Industrial Average mengalami penurunan mingguan terbesar dalam hampir satu tahun. Penurunan ini membebani saham-saham yang sensitif terhadap kredit dan mendorong imbal hasil Treasury 10-tahun naik ke 4,18%, meningkatkan kekhawatiran tentang stagflasi. Pemulihan cepat ini menunjukkan seberapa sensitif pasar terhadap perubahan harga energi.

Kenaikan Bitcoin yang Didukung Arus Masuk

Bitcoin menembus angka $72.000 pada hari Rabu, didorong oleh arus dana yang signifikan. Pemicu utama adalah arus masuk bersih sebesar $155 juta ke ETF bitcoin spot AS, menandai dua minggu berturut-turut dengan total sekitar $1,47 miliar investasi baru. Gelombang pembelian institusional ini memberikan momentum yang dibutuhkan untuk mengangkat bitcoin setelah periode perdagangan lesu, membedakannya dari pemulihan terkait minyak yang terlihat di pasar saham.

Arus masuk tersebut merupakan respons terhadap meredanya ketegangan geopolitik, mirip dengan faktor-faktor yang menurunkan harga minyak. Ketika Presiden Trump mengisyaratkan kemungkinan resolusi konflik AS-Israel dengan Iran, aset berisiko mengalami reli secara luas. Lonjakan Bitcoin adalah yang paling mencolok, dengan mata uang kripto ini melampaui $70.000 dan memicu likuidasi posisi short sebesar $186 juta dalam 24 jam. Ini merupakan short squeeze yang dipaksa, bukan perubahan fundamental dalam selera risiko kripto.

Meski terjadi reli, permintaan tetap rapuh. Data on-chain menunjukkan momentum pembelian yang melemah, dengan hanya sekitar 57% pasokan bitcoin saat ini yang untung—angka yang secara historis berasosiasi dengan tahap awal pasar bearish. Meski arus ETF telah stabil dan beberapa investor melihat bitcoin sebagai lindung nilai geopolitik 24 jam, analisis teknikal menunjukkan likuiditas terbatas di atas harga saat ini dan posisi short signifikan di bawahnya. Reli ini didorong oleh arus masuk, namun tekanan penurunan kemungkinan segera menguji level harga yang lebih rendah.

Memahami Perbedaan: Dinamika Arus Dana

Kenaikan awal bitcoin selama guncangan minyak merupakan textbook short squeeze, bukan perubahan fundamental dalam sentimen pasar. Suku bunga pendanaan yang negatif terakumulasi selama aksi jual sebelumnya, dan ketika leverage tersingkir, terjadi lonjakan pembelian mekanis yang berujung pada kenaikan harga tajam. Pergerakan ini terutama tentang pelepasan posisi short yang berdesakan, bukan perubahan selera risiko.

Sementara emas bertindak sebagai aset safe haven tradisional dan mengalami kenaikan, Bitcoin awalnya bergerak sejalan dengan saham, mencerminkan korelasi yang sedang berlangsung dengan aset berisiko secara lebih luas. Namun, reli selanjutnya menjadi terlepas dari trek tersebut, didorong oleh arus masuk institusional ke ETF. Dalam dua minggu terakhir, ETF bitcoin spot telah menarik sekitar $1,47 miliar alokasi baru, memberikan tekanan beli berkelanjutan setelah periode konsolidasi.

Reli yang didukung arus dana ini menghadapi resistensi di dekat $70.000. Data on-chain mengindikasikan hanya sekitar 57% pasokan bitcoin yang untung, ambang batas yang secara historis terkait dengan awal pasar bearish. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar pasokan ditahan di dekat harga saat ini, menciptakan potensi area di mana pemegang dapat menjual untuk mengambil keuntungan. Pergerakan naik lebih lanjut bisa terbatas sampai muncul permintaan baru.