Transkrip Panggilan Konferensi Hasil Wheaton (WPM) Kuartal 4 2025

Panggilan Konferensi Laba Wheaton Precious Metals Q4 2025

Sumber gambar: The Motley Fool.

Rincian Acara

Tanggal: Jumat, 13 Maret 2026, pukul 11.00 Waktu Timur AS

Peserta

• Randy Smallwood – Presiden dan CEO Keluar
• Haytham Hodaly – CEO Baru Masuk
• Wesley Carson – Wakil Presiden Senior, Operasi
• Vincent Lau – Chief Financial Officer
• Neil Burns – Wakil Presiden Senior, Layanan Teknis

Ikhtisar Transkrip Panggilan Konferensi

Kata Pembuka

Randy Smallwood: Selamat pagi, dan terima kasih telah bergabung bersama kami saat kami membahas kinerja Wheaton untuk kuartal keempat dan tahun penuh 2025. Portofolio aset kami yang kuat dan berumur panjang memberikan hasil luar biasa, melampaui target produksi dan mencetak rekor tertinggi dalam pendapatan, laba, dan arus kas operasional. Produksi tahunan mencapai 690.000 ons ekuivalen emas, melampaui panduan kami. Aset utama seperti Salobo, Antamina, dan Peñasquito memberikan kontribusi signifikan, sementara Blackwater dan Goose terus meningkatkan produksi, menegaskan kekuatan model streaming terdiversifikasi kami.

Bulan lalu, kami merilis prospek tahun 2026 dan jangka panjang, memproyeksikan produksi Wheaton tumbuh 50% menjadi 1,2 juta ons ekuivalen emas pada tahun 2030—suatu pencapaian penting bagi perusahaan maupun sektor streaming dan royalti. Mencerminkan keyakinan kami terhadap arus kas masa depan, kami meningkatkan dividen kuartalan sebesar 18% menjadi $0,195 per saham, menegaskan kembali komitmen kami terhadap nilai pemegang saham. Saat saya beralih dari CEO menjadi Ketua Dewan setelah 15 tahun, saya yakin dengan kepemimpinan Haytham Hodaly yang akan mengambil peran CEO.

Haytham sangat berperan dalam membentuk strategi dan pertumbuhan Wheaton selama dekade terakhir, memainkan peran kunci dalam transaksi besar yang telah membangun portofolio kami. Wheaton melangkah maju dari posisi yang kuat, dengan basis aset utama, rangkaian proyek pengembangan yang kokoh, dan neraca keuangan yang fleksibel. Dengan itu, saya serahkan acara ini kepada Haytham untuk membahas alokasi modal dan perkembangan portofolio.

Alokasi Modal dan Pembaruan Portofolio

Haytham Hodaly: Terima kasih, Randy. Pada tahun 2025, Wheaton terus menjalankan strategi alokasi modal yang disiplin, mengakuisisi aset berkualitas tinggi, bermitra dengan operator kuat, dan mempertahankan margin menarik dengan prospek pertumbuhan jangka panjang. Penambahan gold stream Hemlo dan Spring Valley semakin mendiversifikasi portofolio kami, keduanya dioperasikan oleh mitra berpengalaman di yurisdiksi yang stabil. Setelah akhir tahun, kami mengumumkan kesepakatan streaming logam mulia terbesar yang pernah ada, memperluas eksposur kami ke Antamina bersama BHP.

Produksi perak berkualitas semakin langka, sementara permintaan meningkat untuk keperluan industri dan sebagai aset safe-haven. Stream Antamina yang diperluas memperkuat posisi Wheaton sebagai produsen perak global terkemuka, menampilkan syarat menguntungkan seperti penurunan produksi setelah 100 juta ons, tidak ada klausul buyback, dan eksposur penuh terhadap harga komoditas. Antamina diperkirakan akan menyumbang sekitar 18% dari total produksi pada 2030, menjadi aset terbesar kedua kami. Enam aset tambahan akan mulai beroperasi dalam lima tahun ke depan, semuanya telah mendapatkan izin, pendanaan, dan dalam tahap konstruksi.

Paket lahan Antamina mencakup lebih dari 1.000 kilometer persegi, dengan banyak target besar-besaran. Eksplorasi yang sedang berlangsung secara konsisten menggantikan cadangan, memperpanjang umur tambang. Transaksi ini memberikan produksi langsung dan substansial dari aset kelas dunia yang berbiaya rendah, dan kami yakin Antamina akan beroperasi selama beberapa dekade. Saat saya bersiap memimpin Wheaton, saya bersemangat mendukung generasi selanjutnya pembangun tambang dan tetap fokus pada penciptaan nilai berkelanjutan bagi para pemangku kepentingan.

Tinjauan Operasi

Wesley Carson: Produksi kuartal keempat mencapai 205.000 ons ekuivalen emas, naik 8% dari tahun ke tahun, didorong oleh output kuat dari Salobo dan Antamina serta produksi baru dari Aljustrel dan Blackwater. Salobo memproduksi rekor 89.000 ons emas, naik 5%, didukung oleh throughput dan recovery yang lebih tinggi. Vale terus mengimplementasikan inisiatif pertumbuhan di Salobo untuk meningkatkan efisiensi dan produksi jangka panjang.

Antamina menghasilkan 1,6 juta ons perak pada Q4, meningkat 49% berkat tingkat grade lebih tinggi dan throughput yang membaik. Produksi terkait pada 2026 diperkirakan meningkat pesat dengan adanya stream baru BHP. Constancia memproduksi 700.000 ons perak dan 15.000 ons emas, turun 25% dan 18% masing-masing, terutama karena grade dan throughput yang lebih rendah. Hudbay menyelesaikan penggalian pit Pampacancha pada akhir Desember, mengikuti rencana tambang yang dioptimalkan.

Wheaton melampaui panduan produksi tahunannya pada 2025, melewati titik tengah sekitar 9%. Untuk 2026, produksi diperkirakan tumbuh, didorong oleh kontribusi dari Antamina dan Hemlo, serta proyek baru seperti Mineral Park, Fenix, Marmato, dan Platreef, didampingi output stabil dari Salobo dan Peñasquito. Produksi Salobo diperkirakan tetap stabil, dengan grade lebih rendah diimbangi oleh throughput yang meningkat. Output Antamina akan naik dengan stream baru tersebut. Produksi perak diharapkan sejalan dengan 2025, dengen throughput lebih tinggi namun grade lebih rendah karena campuran bijih. Produksi Peñasquito akan meningkat, sementara Constancia akan turun karena pit telah habis.

Perkiraan Produksi 2026 yang dapat diatribusikan: 400.000–430.000 ons emas, 27–29 juta ons perak, dan 19.000–21.000 ons ekuivalen emas dari logam lain, dengan total 860.000–940.000 GEOs. Produksi akan lebih berat ke paruh kedua tahun. Selama lima tahun mendatang, produksi diproyeksikan tumbuh sekitar 50% menjadi lebih dari 1,2 juta GEOs pada 2030, didukung oleh aset operasi dan pengembangan. Dari 2031 hingga 2035, produksi tahunan rata-rata sekitar 1,2 juta GEOs, dengan kontribusi tambahan dari aset pra-pengembangan.

Ringkasan Keuangan

Vincent Lau: Produksi Q4 mencatat rekor pada 205.000 GEOs, naik 8% dari tahun ke tahun. Volume penjualan melampaui 190.000 GEO, naik 35%, mencerminkan produksi lebih tinggi dan penarikan PBND. Harga komoditas dan produksi yang kuat mendorong pendapatan kuartalan rekor sebesar $865 juta dan margin kotor $664 juta, naik masing-masing 127% dan 168%. Emas menyumbang 59% dari pendapatan, perak 39%, dan sisanya dari palladium dan kobalt.

Margin mendapatkan manfaat dari pembayaran tetap per ons di sebagian besar stream, mewakili 80% pendapatan. Pertumbuhan margin melampaui apresiasi harga emas, menyoroti model bisnis Wheaton. Pada akhir tahun, PBND berada di 155.000 GEOs, sekitar 2,5 bulan produksi layak bayar. PBND diperkirakan akan terbangun kembali di Q1 2026, mencerminkan waktu normal antara produksi tambang dan pengiriman.

Operasi yang kuat dan harga komoditas mendorong pendapatan, laba, dan arus kas rekor. Laba bersih naik 533% menjadi $558 juta, laba bersih disesuaikan meningkat 179% menjadi $555 juta, dan arus kas operasional mencapai $746 juta, naik 134% dari Q4 2024. Pendapatan tahun penuh 2025 sebesar $2,3 miliar, naik 80% dari 2024, dengan 99% dari logam mulia. Margin kotor total $1,7 miliar, naik 108%, mencerminkan kinerja dan harga yang kuat.

Pembayaran tunai di muka selama kuartal sebesar $646 juta, termasuk $300 juta untuk Hemlo gold stream. Dividen yang dibayarkan mencapai $75 juta. Dewan mengumumkan dividen kuartalan pertama 2026 sebesar $0,195 per saham, naik 18%. Sejak berdiri, Wheaton telah mengembalikan $2,6 miliar dalam bentuk dividen, lebih dari 70% dari total ekuitas yang dihimpun, dan tetap berkomitmen pada kebijakan dividen progresif, meningkat setiap tahun.

Kas dan setara kas sebesar $1,2 miliar pada akhir tahun. Stream perak Antamina bersama BHP melibatkan pembayaran di muka $4,3 miliar, akan didanai oleh likuiditas yang ada dan pembiayaan baru. Sumber pendanaan meliputi $1,2 miliar kas, $400 juta arus kas bebas, $300 juta dari investasi non-inti yang dimonetisasi, pinjaman jangka $1,5 miliar, dan $900 juta dari fasilitas kredit bergulir. Ini memberikan pembiayaan fleksibel tanpa dilusi.

Utang bersih pada penutupan diperkirakan $2,4 miliar, tingkat leverage yang moderat. Dengan panduan produksi yang kuat, Wheaton memperkirakan lebih dari $10 miliar arus kas operasional hingga 2028 pada harga saat ini, dan bertujuan kembali ke posisi kas bersih dalam waktu satu tahun sambil mempertahankan kapasitas untuk komitmen dan akuisisi mendatang. Penggunaan utang untuk transaksi besar memungkinkan pemegang saham memperoleh manfaat dari kenaikan harga logam mulia sambil menjaga fleksibilitas neraca keuangan.

Sorotan Strategis dan Tanya Jawab

Randy Smallwood: Tahun 2025 adalah tahun menonjol bagi Wheaton, memperlihatkan nilai strategi kami. Pencapaian utama meliputi melampaui panduan produksi, hasil keuangan rekor, diversifikasi portofolio melalui alokasi modal disiplin, dan kesepakatan streaming logam mulia terbesar yang pernah ada, melipatgandakan produksi dari Antamina. Rangkaian proyek pengembangan kami terus maju, dengan aset seperti Blackwater dan Goose meningkat produksinya dan beberapa proyek siap mendorong pertumbuhan sektor terdepan menjadi 1,2 juta ons per tahun. Dengan arus kas tahunan lebih dari $3 miliar pada harga saat ini, kami mendukung kenaikan dividen 18% dan terus mengejar peluang pertumbuhan. Singkatnya, Wheaton mencatatkan hasil rekor di semua bidang.

Pertanyaan Investor

• Komitmen Pendanaan: Wheaton memperkirakan komitmen modal $1,5 miliar selama dua tahun ke depan, termasuk dalam proyeksi untuk kembali ke posisi kas bersih dalam setahun, didukung arus kas yang kokoh.
• Pengembangan Korporasi: Perusahaan secara rutin mengeksplorasi peluang dengan mitra yang sudah ada, seringkali menambah eksposur pada aset yang sudah dikenal.
• Neraca Keuangan dan Leverage: Wheaton nyaman dengan tingkat kas dan utang saat ini, mampu membiayai kesepakatan di kisaran $1,5–$3 miliar. Kesepakatan lebih besar mungkin membutuhkan sumber pendanaan tambahan. Neraca keuangan dianggap efisien, tanpa kelebihan kas.
• Keberlanjutan Dividen: Dividen saat ini hanya mewakili sedikit di atas 10% dari arus kas operasional. Meski terjadi penurunan harga emas dan perak yang signifikan, pembayaran tetap berkelanjutan. Kebijakan dividen progresif bertujuan pertumbuhan stabil.
• Ukuran Kesepakatan dan Leverage: Wheaton lebih suka leverage di kisaran 1,5–2x, menghindari risiko kredit. Sebagian besar kesepakatan didanai secara bertahap, bukan sekaligus, dan perusahaan menghasilkan arus kas substansial untuk mendukung pertumbuhan.
• Pengiriman Tambang Baru: Wheaton menyusun perjanjian untuk mengompensasi setiap keterlambatan pengiriman. Sebagian besar proyek baru berjalan sesuai jadwal, telah didanai, diizinkan, dan dalam tahap konstruksi. Produksi doré bergerak cepat ke kilang, meminimalkan keterlambatan pengiriman.
• Panduan PBND: PBND biasanya berkisar antara 2,5 hingga 3 bulan. Produksi doré mempersempit kisaran ini, sementara produksi konsentrat mendorongnya lebih tinggi. Proyek baru dapat memperpanjang jadwal sedikit.
• Pasar Transaksi: Peluang dengan BHP dan mitra lain terus berlanjut, terutama untuk proyek besar. Sebagian besar kesepakatan di kisaran $200–$300 juta, beberapa hingga $1 miliar. Fokus baru-baru ini kembali ke emas, karena peluang perak langka.
• Pendanaan Proyek Besar: Proyek tembaga besar memerlukan perizinan dan modal signifikan, dengan pendanaan dibagi selama konstruksi. Wheaton berharap menggunakan kelebihan kas untuk proyek-proyek tersebut dalam beberapa tahun ke depan.
• Pembayaran Koné: Pembayaran akhir $156 juta untuk Koné diharapkan pada 2026, kemungkinan pada Q1 atau Q2.
• Pengembalian Dana Santa Domingo: Wheaton mengizinkan mitranya untuk membayar kembali $30 juta dan menunda pembayaran bunga lebih lanjut karena proyek belum beroperasi.
• Produksi Antamina: Output Antamina diperkirakan sedikit lebih rendah dari tahun ke tahun.
• Piutang Usaha: Piutang seharusnya akan normal seiring waktu, karena dipengaruhi oleh penyesuaian mark-to-market pada penjualan konsentrat.

Kata Penutup

Randy Smallwood: Saat saya mengakhiri masa jabatan saya sebagai CEO, saya bangga menutupnya dengan hasil terbaik Wheaton dan transaksi terbesarnya. Perusahaan memasuki fase pertumbuhan berikutnya dari posisi yang kuat, dan saya yakin dengan Haytham dan tim manajemen. Saya mengucapkan terima kasih kepada karyawan, mitra, pemegang saham, dan komunitas atas dukungannya. Menjadi CEO adalah kehormatan terbesar dalam karier saya, dan saya menantikan kesuksesan berlanjut Wheaton.

Operator: Ini mengakhiri panggilan konferensi hari ini. Terima kasih telah bergabung bersama kami.

Haruskah Anda Berinvestasi di Wheaton Precious Metals?

Sebelum berinvestasi di Wheaton Precious Metals, pertimbangkan hal berikut:

Tim Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi 10 saham pilihan teratas yang mereka yakini menawarkan peluang terbaik saat ini—dan Wheaton Precious Metals tidak termasuk di dalamnya. Saham-saham yang dipilih memiliki potensi imbal hasil yang substansial dalam beberapa tahun ke depan.

Contohnya, ketika Netflix direkomendasikan pada 17 Desember 2004, investasi $1.000 akan tumbuh menjadi $508.607. Begitu pula, investasi $1.000 di Nvidia pada 15 April 2005, kini bernilai $1.122.746.

Rata-rata imbal hasil Stock Advisor adalah 933%, jauh melampaui S&P 500 sebesar 188%. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru—tersedia dengan keanggotaan Stock Advisor—dan bergabunglah dengan komunitas yang dibuat untuk investor individu.

*Imbal hasil Stock Advisor per 13 Maret 2026.