Il dollaro subisce una doppia battuta d’arresto, il prezzo dell’oro ai massimi storici è solo l’inizio? Le istituzioni avvertono: i livelli storici sono già stati raggiunti

Huitong Network 19 gennaio—— Il presidente degli Stati Uniti Trump, a causa della disputa sull'acquisizione della Groenlandia, ha minacciato di imporre dazi aggiuntivi ad alcuni paesi europei. Questa turbolenza geopolitica ha rapidamente acceso il sentimento di avversione al rischio nei mercati globali, spingendo i prezzi dell'oro e dell'argento fisico internazionale a nuovi massimi storici, con l'oro che è diventato il principale oggetto di interesse degli investitori.

Il presidente degli Stati Uniti Trump, a causa della disputa sull'acquisizione della Groenlandia, ha minacciato di imporre dazi aggiuntivi ad alcuni paesi europei. Questa turbolenza geopolitica ha rapidamente acceso il sentimento di avversione al rischio nei mercati globali, spingendo i prezzi dell'oro e dell'argento fisico internazionale a nuovi massimi storici, con l'oro che è diventato il principale oggetto di interesse degli investitori.

Il prezzo dell'oro fisico internazionale è salito dell'1,5% nella giornata, scambiando a 4668,85 dollari l'oncia, raggiungendo un picco storico intraday di 4690,46 dollari; il prezzo dei futures sull'oro USA con consegna a febbraio è aumentato dell'1,6%. Anche l'argento fisico ha mostrato una forte performance, con un aumento del 3,2%, attestandosi a 92,89 dollari l'oncia, con un massimo giornaliero di 94,09 dollari, e un guadagno cumulativo dall'inizio dell'anno già superiore al 30%.

Motore chiave: l'escalation geopolitica guida l'andamento del mercato

L'esplosione del mercato dei metalli preziosi è stata guidata principalmente dall'aumento del rischio geopolitico. Sabato scorso, Trump ha lanciato una minaccia decisa a diversi alleati europei, dichiarando che, se non gli fosse stato concesso di acquisire la Groenlandia, avrebbe progressivamente aumentato i dazi contro i paesi coinvolti. Questo ha ulteriormente esacerbato la disputa tra Stati Uniti e Danimarca sull'isola artica.

Le autorità europee hanno risposto rapidamente, annunciando misure di ritorsione e definendo le azioni degli Stati Uniti come una diplomazia coercitiva.



L'analista di mercato senior Chen Lin ha sottolineato che, in un contesto di rischi istituzionali e politici sovrapposti, la riallocazione dei capitali verso asset sicuri avviene spesso molto rapidamente, e l'oro, grazie alla sua natura di hard asset, torna a essere la prima scelta del mercato.

Supporto delle aspettative politiche: l'orientamento accomodante della Fed rafforza il sostegno all'oro

Il vicepresidente della Fed responsabile della supervisione, Michelle Bowman, ha dichiarato venerdì scorso che il mercato del lavoro statunitense è fragile e potrebbe indebolirsi rapidamente, quindi la Fed dovrebbe essere pronta a tagliare nuovamente i tassi se necessario.

Questa notizia è stata come una molla che ha fatto balzare l'oro.

Nonostante le aspettative generali del mercato siano che la Fed manterrà i tassi invariati nella riunione del 27-28 gennaio, le scommesse su almeno due tagli da 25 punti base entro l'anno non sono cambiate, e la prospettiva di una politica accomodante continua a rafforzare il valore dell'oro come asset di portafoglio.

In realtà, la forza dell'oro non è casuale: dall'inizio del 2025 il prezzo dell'oro è aumentato di oltre il 64% e il rialzo nei primi mesi del 2026 ha superato l'8%. Sotto la doppia spinta dell'instabilità geopolitica e dell'aumentata incertezza economica, il valore rifugio dell'oro continua a emergere.

Andamento dei capitali: i dati sulle posizioni confermano la forte domanda di mercato

Dal punto di vista delle posizioni e del sentiment di mercato, la richiesta di metalli preziosi è chiaramente evidente. Fino a venerdì scorso, le posizioni del fondo SPDR Gold Trust sono aumentate dell'1,01% su base settimanale, raggiungendo le 1085,67 tonnellate; anche le posizioni dell'ETF principale sull'argento sono rimaste elevate a 16073 tonnellate, e il 16 gennaio il volume di scambi di SLV ha superato i 132 milioni di azioni, segnalando una forte rotazione dei capitali.

Va notato che il mercato dei metalli preziosi era già in precedenza in una situazione di forte afflusso di capitali; tra il 15 e il 16 gennaio c'è stata una correzione tecnica dovuta al take profit dei trader, ma l'oro ha comunque chiuso la settimana in rialzo, ponendo le basi per la tendenza successiva.

Divergenza delle opinioni istituzionali: i fondamentali dell'oro sono più solidi nel lungo termine

Sull'andamento futuro di oro e argento, le opinioni delle istituzioni divergono. JP Morgan ha espresso chiaramente una preferenza per l'oro, ritenendo che, rispetto all'argento, l'oro abbia una logica di crescita più chiara e fondamentali più solidi.

L'istituto osserva che, se il prezzo dell'argento dovesse subire una forte correzione, potrebbe esserci un effetto di trasmissione a breve termine sul mercato dell'oro, ma ciò rappresenterebbe anche una buona occasione di acquisto sull'oro in caso di ribasso.

Allerta sulla valutazione del prezzo dell'oro

Misurando il rapporto tra la capitalizzazione di mercato e M2, negli ultimi 125 anni il prezzo dell'oro ha superato questo rapporto solo una volta, durante la Grande Depressione degli anni '30.

All'epoca il prezzo dell'oro era fissato a 20,67 dollari l'oncia, mentre l'M2 era diminuito di circa il 30%; se questo 30% di M2 fosse stato ripristinato, il picco del 171% sarebbe stato corretto a 119,7.

Recentemente, il rapporto tra oro e M2 ha nuovamente superato il picco precedente; l'ultima volta era successo nel 1980, quando inflazione e tassi di interesse erano entrambi a due cifre. In altre parole, dal punto di vista storico, il prezzo attuale dell'oro è già a livelli molto elevati.


(Grafico della capitalizzazione di mercato dell'oro/M2 totale degli Stati Uniti)

Riepilogo e analisi tecnica:

Se Trump dovesse davvero TACO, questo potrebbe effettivamente essere un intervallo di prezzo elevato per l'oro; inoltre, il prezzo elevato potrebbe portare a una correzione. Tuttavia, se Trump non dovesse cedere su dazi e Groenlandia, l'oro potrebbe continuare a salire.

Dal punto di vista tecnico, sia l'oro fisico che l'argento fisico hanno recuperato la media mobile a 5 giorni, il che indica che i prezzi continueranno a salire. Il prezzo di chiusura dell'oro fisico non ha mai rotto la trendline rialzista.

Attualmente, l'oro sta costruendo un supporto chiave intorno alla soglia dei 4600 dollari, mentre il picco storico di 4720 dollari rappresenta la prossima resistenza principale e anche il limite superiore del canale.

La tendenza generale rimane rialzista, ma data l'incertezza geopolitica e l'avvicinarsi delle decisioni della Fed, la volatilità futura potrebbe essere ancora più forte. Si raccomanda prudenza per il rischio di prese di profitto a breve termine.


(Grafico giornaliero dell'oro fisico, fonte: Yihuitong)

Ore 21:37 (GMT+8), oro fisico attualmente quotato a 4970,12 dollari/oncia.