L'anno 2025 non si è concluso come molti rialzisti delle criptovalute speravano. La capitalizzazione totale di mercato è scesa a circa 3,0 trilioni di dollari, con un calo del 10,4% rispetto all'anno precedente e il primo declino annuale dal 2022, secondo un recente rapporto sulle criptovalute di CoinGecko. I danni si sono concentrati alla fine dell'anno. Il quarto trimestre ha visto una brutale correzione del 23,7% dopo che i mercati avevano brevemente toccato il massimo storico di 4,4 trilioni di dollari all'inizio del trimestre. Quel picco non è durato a lungo. Una liquidazione storica di 19 miliardi di dollari il 10 ottobre, innescata dallo shock dell'annuncio statunitense di dazi al 100% sulla Cina, ha dato il via a una ondata di vendite che si è protratta fino a fine novembre lasciando il mercato in stallo fino alla fine dell'anno.
Se i prezzi sono scesi, l'attività non lo ha fatto. La volatilità ha riportato i trader sulle piattaforme di scambio, spingendo il volume medio giornaliero a un massimo trimestrale di 161,8 miliardi di dollari nel Q4. In altre parole, le persone hanno continuato a negoziare le oscillazioni anche se i numeri principali apparivano deludenti. Questo picco di attività ha contribuito a rendere il 2025 un anno strano: capitalizzazioni spot più piccole ma un'infrastruttura di mercato più grande e sofisticata sotto la superficie.
Una delle storie di crescita più chiare è stata quella delle stablecoin. La loro capitalizzazione di mercato combinata è salita di 102,1 miliardi di dollari, pari a un aumento del 48,9%, raggiungendo un record di 311,0 miliardi di dollari. Ma l'espansione non è stata tutta tranquilla; la metà di ottobre ha messo in luce i rischi della ricerca di rendimento. USDe di Ethena è crollata dopo il depeg su Binance, scendendo di circa il 57,3% dal suo massimo e calando a circa 6,3 miliardi di dollari in circolazione, ricordando che strategie complesse di “high-yield looping” comportano ancora rischi importanti di fallout. Allo stesso tempo, PYUSD di PayPal è salita tra le prime cinque stablecoin, favorita da nuovi casi d'uso come i pagamenti ai creator su YouTube e prodotti di rendimento che la rendono più attraente da detenere.
Gli asset tradizionali hanno lasciato indietro le criptovalute nel 2025. L'oro è stato il performer eccezionale, salendo del 62,6% grazie agli acquisti delle banche centrali e alle tensioni geopolitiche che hanno spinto gli investitori verso asset rifugio. Anche le azioni statunitensi hanno avuto un anno positivo. La narrativa sull'AI ha aiutato NASDAQ e S&P 500, mentre Bitcoin ha chiuso l'anno in calo di circa il 6,4%. Questa sottoperformance relativa di BTC ha mostrato un chiaro decoupling: alcuni asset macro sono corsi avanti mentre le criptovalute hanno fatto fatica a tenere il passo.
L'adozione in stile istituzionale ha continuato a progredire. Le Digital Asset Treasury Companies, o DATCos, hanno investito almeno 49,7 miliardi di dollari nel 2025 per acquistare criptovalute, con circa la metà di questa cifra concentrata nel terzo trimestre quando una ondata di DATCos focalizzate sugli altcoin è arrivata sul mercato. Al 1° gennaio 2026, queste società detenevano collettivamente circa 134,0 miliardi di dollari in crypto, più del doppio rispetto all'anno precedente, includendo oltre 1 milione di BTC e 6 milioni di ETH, pari a oltre il 5% dell’offerta di ciascun token. Un tale accumulo cambia la struttura del mercato: crea grandi acquirenti pazienti che possono influenzare i movimenti dei prezzi per mesi.
Movimenti di Mercato Notevoli
I mercati sono diventati anche più creativi. I prediction market sono esplosi, crescendo di oltre il 300% fino a circa 63,5 miliardi di dollari di volume mentre nuove piattaforme e prodotti attiravano nuovo interesse. L’attività sui derivati è salita a livelli storici: i contratti perpetui sugli exchange centralizzati hanno raggiunto 86,2 trilioni di dollari nell’anno, con un aumento di quasi il 47,4%, mentre il trading perpetuo su piattaforme decentralizzate è aumentato del 346% a 6,7 trilioni di dollari. Incentivi, airdrop farming e innovativi perp DEX hanno guidato gran parte di questa crescita, e alcune piattaforme che un anno fa erano minuscole sono improvvisamente diventate centri di volume importanti. Agosto e ottobre sono stati i mesi più attivi, mentre dicembre ha registrato la minore attività dell’anno.
Ci sono stati anche spostamenti notevoli nelle quote di mercato. MEXC è balzata al secondo posto tra gli exchange centralizzati di perpetui a novembre e dicembre, superando gli attori storici. Sul lato decentralizzato, Hyperliquid e Lighter sono diventati protagonisti: Hyperliquid ha chiuso l’anno tra i maggiori exchange di perpetui per volume annuale, e Lighter lo ha superato nel Q4, riflettendo quanto rapidamente le dinamiche di mercato possano cambiare quando incentivi e nuove funzionalità si allineano.
Nel complesso, il report 2025 di CoinGecko offre un quadro misto ma istruttivo. I prezzi sono scesi e la volatilità ha lasciato il segno, ma l’ecosistema sottostante, stablecoin, derivati, prediction market e acquirenti istituzionali, si sono espansi in modi che suggeriscono che il settore sta diventando più utile e complesso. Il mercato può anche essersi ritirato, ma l’infrastruttura che alimenta il trading, l’hedging e le nuove primitive finanziarie si sta rafforzando.
Se vuoi l’analisi completa, il report integrale di CoinGecko conta 60 slide con dati, grafici e uno sguardo approfondito a Bitcoin, Ethereum, DeFi, NFT, CEX e DEX. Non è stato un anno entusiasmante per i prezzi, ma per chi osserva la maturazione del settore crypto, il 2025 è stato tutt’altro che noioso.
