Un motivo da 3 miliardi di dollari per investire in questa unica azione di terre rare

USA Rare Earth ottiene un importante sostegno dal governo degli Stati Uniti

USA Rare Earth (USAR), una startup di minerali critici con sede in Oklahoma, ha ricevuto un sostegno significativo dal governo degli Stati Uniti in un momento cruciale. L'azienda ha recentemente concluso un accordo rivoluzionario da 1,6 miliardi di dollari con il Dipartimento del Commercio, che comprende sia prestiti federali sia una partecipazione azionaria.

• Questa partnership governativa è accompagnata da un round di finanziamento privato da 1,5 miliardi di dollari, che ha riscosso un'enorme domanda, portando il capitale totale disponibile di USAR a circa 3,1 miliardi di dollari per sviluppare le sue operazioni dalla miniera al magnete.

Questo sviluppo coincide con l’introduzione da parte del Presidente Donald Trump del Project Vault, una nuova riserva strategica di minerali volta a proteggere le industrie americane da future interruzioni dell’approvvigionamento.

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Ridurre la dipendenza dalla Cina

Questa iniziativa fa parte di un più ampio movimento volto a rivitalizzare il settore statunitense dei minerali critici. Attualmente, la Cina domina quasi il 60% dell’estrazione di terre rare e oltre il 90% della produzione di magneti a livello mondiale, creando un collo di bottiglia che minaccia la sicurezza economica e nazionale americana.

Barbara Humpton, CEO di USA Rare Earth, ha sottolineato l’urgenza della questione: “Stabilire una catena di approvvigionamento interna affidabile per questi materiali è essenziale, e la nostra azienda sta facendo rapidi progressi verso questo obiettivo”, ha dichiarato durante una recente call con gli analisti.

Il pacchetto finanziario del governo è strutturato come segue:

• 277 milioni di dollari in incentivi federali diretti e un prestito garantito senior da 1,3 miliardi di dollari.
• In cambio, il Dipartimento del Commercio riceverà 16,1 milioni di azioni ordinarie e 17,6 milioni di warrant, offrendo potenzialmente ai contribuenti una partecipazione compresa tra l’8% e il 16%, a seconda dell’esercizio dei warrant.

Struttura del finanziamento e supervisione

A differenza delle sovvenzioni tradizionali, questo finanziamento non viene erogato in anticipo. Invece, USA Rare Earth riceverà i fondi in varie fasi, subordinatamente al raggiungimento di specifici traguardi operativi tra il 2026 e il 2028.

Humpton ha spiegato a CNBC che il Dipartimento del Commercio ha ideato questo approccio per garantire che l’investimento pubblico segua gli impegni del settore privato, minimizzando il rischio per i contribuenti.

Il Chief Financial Officer Rob Steele ha osservato che la maggior parte dei fondi dovrebbe essere distribuita durante l’attuale amministrazione, a condizione che l’azienda raggiunga i suoi obiettivi. Questo sistema basato su traguardi garantisce il continuo supporto governativo solo se USAR manterrà le sue promesse.

Costruire una catena di approvvigionamento completa per le terre rare

USA Rare Earth sta sviluppando una piattaforma integrata dalla miniera al magnete, che copre diverse fasi critiche:

• Estrazione mineraria: Il giacimento Round Top a Sierra Blanca, Texas, contiene 15 dei 17 elementi delle terre rare, con una particolare abbondanza di terre rare pesanti come disprosio e terbio, oltre a gallio, afnio e zirconio—materiali chiave per la produzione di semiconduttori. Inizialmente previsto per il 2030, l’avvio della produzione commerciale è ora atteso entro la fine del 2028, grazie ai test pilota di estrazione andati a buon fine.
• Produzione di metalli: Attraverso l’acquisizione di Less Common Metals (LCM) a novembre, USAR controlla ora l’unico produttore comprovato di metalli di terre rare leggere e pesanti al di fuori della Cina. LCM sta costruendo un nuovo impianto a Lacq, in Francia, con una capacità annua prevista di 3.750 tonnellate metriche, sostenuto dal governo francese.
• Produzione di magneti: L’impianto dell’azienda a Stillwater, Oklahoma, inizierà la fase di commissioning in questo trimestre, puntando a una produzione annuale di magneti pari a 10.000 tonnellate metriche entro giugno 2030.

“Abbiamo validato il processo di estrazione e ora stiamo aumentando la capacità del nostro impianto dimostrativo,” ha detto Humpton a CNBC. “All’inizio di quest’anno, lavoreremo campioni dal sito e condivideremo i risultati.”

Solida prospettiva finanziaria

Steele ha illustrato un ambizioso piano di crescita, prevedendo che l’azienda raggiungerà i principali traguardi finanziari in anticipo rispetto alle attese:

• Pareggio del profitto lordo previsto nel 2027, pareggio dell’EBITDA nel 2028 e flusso di cassa positivo entro il 2029.
• Per il 2030, USAR prevede 2,6 miliardi di dollari di ricavi, 1,2 miliardi di EBITDA e 900 milioni di flusso di cassa libero.
• Queste previsioni si basano su prezzi dell’ossido di neodimio-praseodimio di circa 125 dollari al chilogrammo, superiori al prezzo minimo di 110 dollari fissato da MP Materials nel suo contratto con il Pentagono.
• A differenza di alcuni concorrenti, l’accordo di USAR non prevede prezzi minimi o accordi di acquisto garantiti.

Steele ha spiegato che i minerali prodotti da USAR sono estremamente carenti al di fuori della Cina e sono essenziali per industrie come semiconduttori, aerospaziale e difesa. Ad esempio, il disprosio attualmente è venduto a 900 dollari al chilogrammo, il terbio a 3.500 dollari e l’afnio a 1.500 dollari. L’anno scorso, le fonti non cinesi hanno soddisfatto solo una frazione della domanda globale di disprosio, che si aggira attorno alle 2.000 tonnellate metriche annue.

Ostacoli rimanenti e slancio crescente

USAR deve ancora assicurarsi ulteriori 600 milioni di dollari di finanziamenti oltre a quelli già annunciati. Steele si è detto fiducioso che questi arriveranno da investitori strategici o istituzionali, in considerazione degli interessanti rendimenti del progetto.

L’azienda ha inoltre avvertito gli investitori dei potenziali rischi operativi nelle sue comunicazioni alla SEC. Sebbene il progetto Round Top abbia attirato interesse da tempo, non è ancora giunto alla produzione commerciale e restano possibili ritardi o sfide operative.

Ciononostante, Humpton resta ottimista, sottolineando i costanti progressi dell’azienda dalla simulazione ai test pilota. Il coinvolgimento delle società di ingegneria Fluor e WSP dovrebbe accelerare la costruzione.

Punti di vista degli analisti sul titolo USAR

Tra i sei analisti che seguono USAR, cinque assegnano al titolo un giudizio “Strong Buy”, mentre uno suggerisce un “Hold”. Il target price medio è di 37 dollari, ben al di sopra dell’attuale prezzo di 23,53 dollari.

Per chi è interessato al settore delle terre rare, l’importante annuncio di finanziamento di USAR dimostra l’impegno del governo degli Stati Uniti nel ricostruire la capacità nazionale di minerali critici.

Se USAR riuscirà a rispettare il suo ambizioso programma, potrà diventare un attore chiave nella catena di approvvigionamento americana delle terre rare insieme a MP Materials.