Amazon e Google stanno vincendo la corsa agli investimenti in AI — ma qual è il premio?

Il CEO di Google Sundar Pichai saluta il pubblico durante la conferenza annuale degli sviluppatori I/O di Google a Mountain View, California, il 20 maggio 2025. (Foto di Camille Cohen / AFP) (Foto di CAMILLE COHEN/AFP via Getty Images) | Crediti immagine: Camille Cohen / AFP / Getty Images

A volte, può sembrare che l’industria dell’IA sia in una corsa per vedere chi riesca a spendere di più nei data center. L’idea è che chi costruisce più data center avrà a disposizione maggiore potenza di calcolo e quindi potrà sviluppare i migliori prodotti di intelligenza artificiale, garantendosi la vittoria negli anni a venire. Esistono dei limiti a questo modo di pensare — tradizionalmente, le aziende hanno successo facendo più soldi e spendendone meno — ma questa logica si è dimostrata sorprendentemente persuasiva per le grandi aziende tecnologiche.

Se questa è la partita, Amazon sembra essere in vantaggio.

L’azienda ha annunciato nei risultati finanziari di giovedì che prevede 200 miliardi di dollari di investimenti in conto capitale nel 2026, distribuiti tra “IA, chip, robotica e satelliti in orbita terrestre bassa.” Si tratta di un aumento rispetto ai 131,8 miliardi di dollari di capex nel 2025. È allettante attribuire tutto il budget capex all’IA, ma a differenza della maggior parte dei suoi concorrenti, Amazon possiede una significativa infrastruttura fisica, parte della quale viene convertita per l’uso da parte di costosi robot, quindi le spese non legate all’IA non sono così facilmente trascurabili.

Google è subito dietro. Nei risultati finanziari di mercoledì, l’azienda ha previsto tra i 175 e i 185 miliardi di dollari di investimenti in conto capitale per il 2026, rispetto ai 91,4 miliardi dell’anno precedente. È significativamente più di quanto l’azienda abbia speso in immobilizzazioni lo scorso anno, e molto più di quanto spendano la maggior parte dei concorrenti.

Meta, che ha riportato i risultati la scorsa settimana, prevede una spesa in conto capitale tra i 115 e i 135 miliardi di dollari per il 2026, mentre Oracle (un tempo esempio di infrastruttura per l’IA) prevede appena 50 miliardi di dollari. Microsoft non ha ancora una previsione ufficiale per il 2026, ma l’ultima cifra trimestrale disponibile era di 37,5 miliardi di dollari, che su base annua porterebbe a circa 150 miliardi, assumendo che il ritmo venga mantenuto. È un aumento notevole, che ha portato a pressioni degli investitori sul CEO Satya Nadella — ma pone comunque l’azienda al terzo posto.

Dal punto di vista del mondo tech, la logica è semplice. Il potenziale rivoluzionario dell’IA trasformerà la potenza di calcolo di alto livello nella risorsa scarsa del futuro e solo le aziende che controlleranno il proprio approvvigionamento sopravvivranno. Ma mentre Google, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle e altri si stanno preparando freneticamente per il deserto della potenza di calcolo del futuro, i loro investitori non sono convinti. Ognuna di queste aziende ha visto il proprio titolo crollare perché gli investitori si sono spaventati davanti alle centinaia di miliardi di dollari impegnati, e le aziende con le spese più elevate hanno subito ribassi maggiori.

Fondamentalmente, questo non è solo un problema per aziende come Meta che non hanno ancora definito la propria strategia di prodotto in ambito IA. Riguarda tutti — anche aziende come Microsoft e Amazon, con un solido business cloud e un’idea chiara su come monetizzare nell’era dell’IA. I numeri sono semplicemente troppo alti per rassicurare gli investitori.

Il sentimento degli investitori non è tutto — e in questo caso, potrebbe non avere grande impatto sul modo di pensare del settore. Se credi che l’IA stia per cambiare tutto (e l’argomentazione a questo punto è piuttosto convincente), sarebbe da sciocchi cambiare rotta solo perché Wall Street è diventata nervosa. Tuttavia, andando avanti, le grandi aziende tecnologiche saranno sottoposte a forti pressioni per minimizzare quanto siano realmente costose le loro ambizioni in ambito IA.