Come il grande investimento della Borsa di Londra nei dati si è rivelato un fallimento

Il London Stock Exchange Group di fronte alla disruption dell’IA

La London Stock Exchange, fondata nel 1698, è da tempo considerata il fulcro del London Stock Exchange Group (LSEG).

Nel maggio scorso, David Schwimmer, CEO di LSEG, si è rivolto agli azionisti presso la Butcher’s Hall per illustrare il cambio strategico dell’azienda verso servizi guidati dai dati. Ha dichiarato con orgoglio che LSEG si era evoluta da una borsa prevalentemente europea a una potenza globale nelle infrastrutture finanziarie e nelle soluzioni di dati.

All’epoca, gli investitori applaudirono la visione di Schwimmer, approvando un consistente pacchetto retributivo di 7,8 milioni di sterline e portando le azioni dell’azienda a nuovi massimi.

Tuttavia, il rapido progresso dell’intelligenza artificiale ha recentemente portato alcuni investitori a interrogarsi se la forte focalizzazione di LSEG sui dati possa ritorcersi contro, rischiando di etichettare la società come uno “sconfitto dell’IA”.

LSEG è stata tra le diverse società colpite dal brusco calo dei titoli software della scorsa settimana, innescato dal lancio del nuovo strumento di automazione Claude AI di Anthropic. Questo sviluppo della società tecnologica della Silicon Valley ha alimentato preoccupazioni sul futuro delle tradizionali attività legate ai dati.

Nel corso della settimana, il prezzo delle azioni LSEG è sceso di oltre l’8%, raggiungendo il punto più basso degli ultimi tre anni, mentre aumentavano i dubbi sulla validità della strategia incentrata sui dati di Schwimmer.

Spostando l’attenzione dalla gestione dei mercati azionari e obbligazionari londinesi verso dati e analisi, LSEG potrebbe essersi resa vulnerabile alla disruption di innovatori dell’IA come Anthropic.

“Questa settimana si tratta di reagire prima e fare domande dopo,” ha commentato Michael Werner, analista di UBS. “La vera questione è quanto durerà questa incertezza sull’IA. Finché persiste, i prezzi delle azioni saranno guidati dal sentiment più che dai fondamentali.”

Per molti, la London Stock Exchange resta l’asset più prezioso di LSEG, un’istituzione storica che ha contribuito a rendere la Gran Bretagna un centro finanziario globale.

Tuttavia, sotto la guida di Schwimmer, alcuni critici sostengono che la borsa sia diventata secondaria rispetto all’aggressiva espansione dell’azienda in dati e analisi.

Dati e analisi al centro della scena

Nel 2024, i ricavi provenienti da dati e analisi hanno superato i 4 miliardi di sterline, rappresentando quasi la metà delle vendite totali di LSEG. Al contrario, la divisione mercati dei capitali, che include la borsa, ha contribuito solo con 1,8 miliardi di sterline—circa il 20% del reddito complessivo.

L’espansione di LSEG nel big data è iniziata nel 2019 con l’acquisizione di Refinitiv per 27 miliardi di dollari (19,8 miliardi di sterline), uno dei maggiori fornitori di informazioni finanziarie e terminali di trading.

Alcuni anni dopo, LSEG ha annunciato una partnership da 2,8 miliardi di dollari con Microsoft per sviluppare nuovi prodotti di dati e analisi, puntando a sfidare il dominio di Bloomberg nel mercato dei terminali finanziari.

Con l’aumentare dell’influenza dell’IA, LSEG ha approfondito il suo impegno nei dati, stringendo partnership con importanti aziende di intelligenza artificiale come Anthropic e ChatGPT.

Preoccupazioni degli investitori e reazioni del mercato

Le domande sul modello di business di LSEG circolano da tempo, intensificandosi con il rapido avanzamento dell’IA in tutto il settore.

“Con ogni nuova versione di GPT o Claude, la tecnologia diventa esponenzialmente più potente. Gli investitori iniziano a chiedersi se ciò minacci il modello di business di LSEG,” ha dichiarato Kunal Kothari, gestore di fondi presso Aviva Investors.

Alcuni analisti hanno già avvertito in passato della forte dipendenza di LSEG dai dati. Gli analisti di Barclays hanno osservato che gli investitori sono ansiosi di vedere risultati concreti dalla partnership con Microsoft e di comprendere l’impatto finanziario delle recenti collaborazioni di LSEG.

Werner ha aggiunto che LSEG è stata “colpevole per associazione” nel recente ribasso di mercato e che ora gli investitori si aspettano che l’azienda mantenga le sue promesse prima di recuperare la loro fiducia.

Prospettive contrastanti per il futuro di LSEG

Nonostante le recenti vendite, alcuni investitori rimangono ottimisti sulle prospettive di LSEG in un mondo guidato dall’IA.

“LSEG potrebbe ancora prosperare insieme all’IA, e difficilmente ci sarà una corsa ad adottare subito ogni nuovo strumento. Alla fine, le persone devono sentirsi a proprio agio con la tecnologia, e quella transizione di solito richiede più tempo del previsto,” ha osservato Kothari.

Niall Gallagher, gestore di fondi presso Jupiter, ha commentato: “Ho assistito a diversi cicli di hype tecnologico, incluso quello del TMT alla fine degli anni ’90. Anche se la tecnologia trasforma le industrie, raramente ciò avviene dall’oggi al domani.”

Gallagher ha sottolineato che gli asset unici di dati di LSEG, difficilmente replicabili dall’IA, restano un punto di forza chiave. Ha riconosciuto, tuttavia, che alcuni processi sui dati potrebbero essere sostituiti dall’IA a costi inferiori, ma ritiene che LSEG abbia comunque un vantaggio competitivo significativo.

Rimane incerto se l’enfasi di Schwimmer sui dati darà risultati e se il prezzo delle azioni LSEG tornerà ai precedenti massimi.

Rimangono tuttavia le preoccupazioni che LSEG possa faticare a scrollarsi di dosso la reputazione di essere rimasta indietro rispetto alla rivoluzione dell’IA.

“Purtroppo LSEG si è guadagnata l’etichetta di underperformer dell’IA,” ha dichiarato Ben Bathurst, analista presso RBC Capital. “La maggior parte degli operatori di mercato riconosce che la recente svendita era attesa da tempo, ma è difficile contrastare questi argomenti nel breve termine, poiché il vero impatto sarà evidente solo col tempo.”