Il martello della "AI-fobia" ha colpito questi 4 settori: è il momento di comprare sul ribasso?

Il trade sull’AI del mercato è appena passato dall’euforia alla paura e quattro settori principali sono improvvisamente finiti nel cesto delle occasioni.

In una nota condivisa giovedì, il veterano investitore Ed Yardeni ha affermato che gli investitori sono passati da "AI-phoria ad AI-phobia", colpendo Software, Broker, Assicuratori e Gestori di Asset in poche settimane.

Invece di puntare su qualsiasi cosa abbia un collegamento con l’AI, ora i mercati puniscono le aziende viste come vulnerabili a essa.

1. Software: Disruption o Sconto?

Le azioni del settore software hanno subito il colpo più duro.

L’iShares Tech-Expanded Software Sector ETF (NYSE:IGV) è in calo di quasi il 20% dall’inizio dell’anno, rendendolo il gruppo industriale con la peggiore performance.

Il motivo? I timori che strumenti nativi dell’AI — come Claude di Anthropic — possano disintermediare i fornitori tradizionali di software aziendali in settori come servizi legali, finanza e vendite.

I fornitori di dati non sono stati risparmiati.

Le azioni di Thomson Reuters Corp. (NASDAQ:TRI) sono scese del 31,1% da inizio anno e del 57,6% rispetto al massimo dell’estate scorsa. RELX plc (NYSE:RELX), la casa madre di LexisNexis, è in calo del 30% quest’anno e del 47,4% rispetto al picco di maggio.

FactSet Research Systems Inc. (NYSE:FDX) è scesa del 30% da inizio anno e del 57,3% rispetto al massimo del 2 dicembre 2024. S&P Global Inc. (NYSE:SPGI) è in calo del 25% nel 2026 e del 30% rispetto al picco dell’agosto scorso.

Gli investitori hanno fatto rapidamente una deduzione: se l’AI generativa può svolgere flussi di lavoro specialistici, le aziende hanno ancora bisogno di costosi software applicativi?

“Per coloro che hanno vissuto l’avvento di Internet, sembra di rivivere un déjà vu,” ha detto Yardeni.

I rapporti prezzo/utili prospettici si sono compressi drasticamente.

Il Software Applicativo ora viene scambiato a 23,7 volte gli utili futuri, rispetto a 35,3 del recente massimo. Il Software di Sistema è a 23,3, in calo da 35,5.

Economico per un motivo — o semplicemente economico?

2. Broker: Se l’AI può consigliare, cosa succede al consulente?

Banche d’investimento e società di intermediazione hanno subito pressioni dopo che la fintech Altruist ha lanciato strumenti di AI in grado di raccomandare strategie fiscali personalizzate.

Il timore: se oggi l’AI può ottimizzare le tasse, domani potrebbe gestire consigli finanziari più ampi?

L’indice S&P 500 Investment Banking & Brokerage – monitorato dall’iShares U.S. Brokers-Dealers & Securities Exchanges ETF (NYSE:IAI) – è solo lievemente positivo da inizio anno, ma alcuni titoli individuali sono scesi dal 7% al 10% rispetto ai massimi recenti.

Le azioni di Raymond James Financial Inc. (NYSE:RJF) sono scese del 9% martedì – la peggiore sessione per l’azienda dal marzo 2020. Charles Schwab Corp. (NYSE:SCHW) ha perso l’8% nello stesso giorno.

Il rapporto P/E prospettico del settore è sceso da 24,7x a 15,9x. Tuttavia, si tratta meno degli utili attuali e più delle pressioni sui margini a lungo termine.

Se l’AI riduce l’attrito nel settore della consulenza finanziaria, i modelli di consulenza tradizionali potrebbero affrontare una concorrenza strutturale.

3. Broker assicurativi: Ansia da automazione

Anche i broker assicurativi sono stati colpiti dopo le notizie che strumenti guidati dall’AI vengono integrati direttamente in piattaforme conversazionali per generare preventivi assicurativi personalizzati.

“OpenAI ha approvato un’applicazione assicurativa per ChatGPT sviluppata dall’assicuratore digitale spagnolo Tuio,” ha sottolineato Yardeni come notizia chiave che sta sconvolgendo il settore.

Se sottoscrizione, confronto e preventivazione diventano processi fluidi all’interno di interfacce AI, che ruolo rimane al broker?

L’indice S&P Insurance Brokers – seguito da vicino dallo State Street SPDR S&P Insurance ETF (NYSE:KIE) – è sceso del 4% da inizio anno. Le azioni dei principali operatori sono calate bruscamente dai massimi.

Eppure il settore assicurativo resta guidato dalle relazioni e dalla conformità — aree in cui gli incumbenti mantengono vantaggi.

Ancora una volta, la questione centrale è la durabilità degli utili. L’AI eroderà significativamente le commissioni? Oppure i broker integreranno l’AI nei propri canali di distribuzione?

4. Gestori di asset: Danni collaterali

Secondo Yardeni, i gestori di asset alternativi potrebbero essere le vittime più indirette del selloff sull’AI.

Gli investitori temono che abbiano una significativa esposizione a società private di software — sia tramite partecipazioni azionarie che credito privato.

Man mano che le valutazioni pubbliche del software scendono, le opportunità di exit si riducono e crescono i timori sui valori nei portafogli privati.

Diversi grandi gestori alternativi sono scesi a doppia cifra da inizio anno — e molto di più rispetto ai massimi di fine 2024.

Le azioni di KKR Inc. (NYSE:KKR) e Apollo Global Management Inc. (NYSE:APO) sono scese rispettivamente del 16% e dell’11% da inizio anno.

“Prima che i timori sulla loro esposizione al software pesassero sulle azioni, stavano già affrontando le paure degli investitori riguardo a perdite di credito in una vasta gamma di settori all’interno dei loro portafogli di prestiti privati,” ha detto Yardeni.

Nel frattempo, Blue Owl Capital Inc. (NYSE:OWL) è già scesa di oltre il 50% rispetto ai massimi storici.

Questi settori sono ora abbastanza economici?

“I rapporti P/E prospettici di questi settori sono crollati a livelli ridicolmente bassi rispetto alle attuali proiezioni sugli utili,” ha detto Yardeni.

Secondo le stime di consenso di Wall Street per il 2026, le previsioni di crescita degli utili restano intatte:

• Borse finanziarie & Dati: crescita del 7,6%, P/E prospettico 22,5x
• Broker assicurativi: crescita del 12,2%, 15,9x
• Investment Banking & Brokerage: crescita del 14,4%, 16,9x
• Gestione degli asset & banche depositarie: crescita del 15,4%, 15,5x
• Software applicativo: crescita del 17,3%, 23,7x
• Software di sistema: crescita del 19,8%, 23,3x

Questi multipli sono molto più bassi rispetto ai massimi recenti. In diversi casi, sono scesi dalla metà dei 30 alla bassa fascia dei 20 — o dalla metà dei 20 alla metà dei 10.

Sulla carta, sembra un reset.

Ma il mercato non sta discutendo la valutazione in isolamento — sta discutendo la durabilità.

“La concorrenza dell’AI porterà a revisioni al ribasso degli utili quando i contratti saranno rinnovati? Questo è il rischio,” ha detto Yardeni.

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