L'aumento del prezzo del petrolio in Iran destabilizza le previsioni della Fed e accende nuovi dibattiti sui tassi d'interesse

La Federal Reserve Affronta Nuove Sfide a Causa dell’Aumento dei Prezzi del Petrolio

Poco più di una settimana fa, le discussioni interne della Federal Reserve erano piuttosto diverse rispetto a quelle di oggi.

L’attuale conflitto in Iran ha spinto i prezzi del petrolio vicino ai 100 dollari al barile, sconvolgendo la traiettoria attesa dal Federal Open Market Committee per i tassi d’interesse quest’anno.

L’impennata rapida dei prezzi del petrolio sta influenzando sia l’inflazione che la crescita economica. A seconda della durata del conflitto, potrebbe spingere l’inflazione più in alto, rallentare l’espansione economica, o potenzialmente ambedue le cose.

Luke Tilley, capo economista presso Wilmington Trust, ha condiviso con Yahoo Finance: “Guardando al prossimo anno, l’impatto maggiore sarà probabilmente sulla crescita economica. Sebbene il picco del petrolio inciderà immediatamente sulle misure di inflazione headline come CPI e PCE, è improbabile che influenzi significativamente l’inflazione core. Il rischio maggiore riguarda la crescita anziché l’inflazione.”

Studi storici mostrano che quando gli shock sui prezzi del petrolio sono causati da interruzioni dell’offerta, tendono a non provocare un’inflazione core persistentemente elevata — che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia — anche se l’inflazione headline aumenterà.

Invece, ha sottolineato Tilley, le ricerche trovano costantemente che aumenti bruschi nei prezzi del petrolio tendono a frenare la crescita economica.

Un cliente effettua un rifornimento presso una stazione di servizio BJ's l'8 marzo 2026, a Fort Lauderdale, Florida. (mpi04/MediaPunch /IPX)

La questione più urgente riguarda la durata del conflitto. Tilley stima che se il petrolio rimane a 100 dollari al barile per tre mesi, l’economia potrebbe essere sull’orlo di una recessione.

“Più a lungo i prezzi elevati del petrolio persistono — da un picco temporaneo a diversi mesi — maggiore sarà il freno sulle attività economiche,” ha spiegato Tilley.

Ha paragonato l’aumento dei prezzi del petrolio ad un aumento delle tasse, sottolineando che, man mano che i costi del carburante salgono, i consumatori hanno poca scelta se non pagare di più, ritrovandosi con meno reddito disponibile — una preoccupazione particolarmente rilevante dati la fragilità attuale del mercato del lavoro.

Le Preoccupazioni sul Mercato del Lavoro Aumentano l’Incertezza Economica

Contemporaneamente, la stabilità del mercato del lavoro è stata messa in discussione dopo che il rapporto sull’occupazione di febbraio ha rivelato una sorprendente perdita di 92.000 posti di lavoro, mettendo in dubbio i segnali di miglioramento osservati in precedenza.

Poco più di una settimana fa, i funzionari della Federal Reserve erano ottimisti, prevedendo che l’economia avrebbe beneficiato dei rimborsi fiscali, dei minori costi dei carburanti, di un mercato del lavoro in rafforzamento e dell’allentamento delle pressioni tariffarie nella seconda metà dell’anno. Dopo tre tagli ai tassi d’interesse lo scorso autunno, volti a sostenere l’occupazione, molti responsabili politici erano tranquilli nel mantenere i tassi fermi, guardando però a possibili riduzioni future.

Tilley ritiene che il focus del Federal Open Market Committee passerà dal dibattito se l’attuale tasso dei federal funds sia neutrale, a considerare se la politica monetaria dovrebbe diventare più orientata al supporto della crescita.

Se prevarrà questa ultima prospettiva, potrebbe rafforzarsi l’ipotesi di un abbassamento dei tassi d’interesse.

Tuttavia, i responsabili politici ancora preoccupati per l’inflazione potrebbero diventare ancora più cauti a causa dello shock sui prezzi del petrolio. Nell’ultima riunione, alcuni funzionari hanno sostenuto che ulteriori tagli sarebbero appropriati se l’inflazione diminuirà come previsto. Altri, invece, hanno sostenuto un approccio più flessibile, lasciando spazio a potenziali aumenti in caso di un’inflazione superiore all’obiettivo del 2% della Fed.

Esther George, ex presidente della Fed di Kansas City, ha commentato in un’intervista che preferirebbe vedere la banca centrale smettere di concentrarsi su quando riprendere i tagli dei tassi, data l’incertezza già presente sull’inflazione e su altri fattori economici.

“Non è il momento di cercare di individuare il tasso neutrale, visto che l’economia affronta molteplici forze imprevedibili,” ha osservato George.

Per i membri della Fed già preoccupati per l’inflazione, George ha detto che il picco dei prezzi del petrolio probabilmente ritarderà ogni discussione su riduzioni dei tassi almeno fino al prossimo anno.

“Anche se la situazione si risolvesse in un mese o due, gli effetti dei prezzi più alti permarranno fino all’autunno,” ha aggiunto.

Con la spesa dei consumatori che rappresenta il 70% della crescita economica USA — e le famiglie già provate da anni di aumento dei prezzi — George ha avvertito che potrebbe bastare poco per innescare una riduzione delle spese.

Ha inoltre sottolineato che i dazi ancora in vigore e un mercato del lavoro che si comporta in modo “insolito” potrebbero rallentare ulteriormente la dinamica economica.

Rapidi Cambiamenti nelle Aspettative Economiche

Quanto rapidamente sono cambiate le aspettative? Dalla fine di febbraio, gli operatori hanno eliminato una piena riduzione dei tassi dalle loro previsioni sulle mosse della Fed.

“Tutti i fattori chiave stanno cambiando rapidamente,” ha osservato Tilley.