Il Direttore della Divisione della Finanza Corporativa, Moloney, sta cercando di creare regolamenti chiari per gli asset crypto per fornire alle aziende informazioni che le aiutino a non infrangere la legge.
La SEC ridefinirà gli asset crypto come “non-securities” secondo la nuova tassonomia
Il Direttore Moloney della Divisione della Finanza Corporativa della Securities and Exchange Commission, in una dichiarazione intitolata “Coming Attractions”, ha dettagliato i suoi piani per la riforma degli asset crypto, la riduzione degli oneri di divulgazione, e la modernizzazione dei cicli di reporting.
Il Project Crypto, un’iniziativa delineata per la prima volta dal Chairman Atkins alla fine del 2025, è una parte importante del piano in quanto offre al mercato un modo chiaro per orientarsi in quello che era precedentemente stato descritto come un “campo minato della legge sui titoli.”
La SEC sta sviluppando una regolamentazione che consente agli asset crypto di perdere lo status di contratto di investimento. Secondo questa teoria, un token potrebbe inizialmente essere venduto come security ma potrebbe diventare una non-security una volta che cessano gli “sforzi gestionali essenziali” dell’emittente o che la rete diventa sufficientemente decentralizzata.
Le Divisioni della Finanza Corporativa, Gestione degli Investimenti e Trading e Mercati hanno pubblicato una dichiarazione congiunta il 28 gennaio, suddividendo gli asset digitali in quattro categorie:
- Commodity digitali
- Collezionabili digitali
- Strumenti digitali
- Securities tokenizzate
Moloney ha sottolineato che la divisione proporrà anche una “struttura regolamentare razionale” per l’offerta e la vendita di token che rimangono classificati come securities.
La rendicontazione semestrale danneggerà la trasparenza del mercato per gli investitori comuni?
La proposta di porre fine all’obbligo di reporting trimestrale è uno degli argomenti più dibattuti all’ordine del giorno della divisione. Il Presidente Trump ha dichiarato di voler riconsiderare la frequenza delle comunicazioni finanziarie a settembre 2025.
I sostenitori, incluso il Chairman Atkins, sostengono che l’attuale ciclo di reporting ogni 90 giorni costringe le aziende a concentrarsi su obiettivi di guadagno a breve termine a scapito della crescita a lungo termine.
Il Direttore Moloney ha paragonato il rigido sistema di reporting trimestrale all’essere bloccati in “The Terminal”, facendo riferimento al film di Spielberg. Questo ha spinto la divisione a lavorare su regole formali per offrire alle aziende la possibilità di effettuare il reporting su base semestrale invece che trimestrale.
Vari gruppi accademici e di advocacy degli azionisti hanno sollevato preoccupazioni riguardo a “vuoti informativi”, sostenendo che un reporting meno frequente potrebbe aumentare la volatilità del mercato e fornire agli insider periodi più lunghi per operare su informazioni non pubbliche.
La divisione sta inoltre lavorando per smaltire un considerevole arretrato nel suo Disclosure Review Program. In seguito a uno shutdown del governo nell’autunno del 2025, la SEC ha ricevuto quasi 1.000 dichiarazioni di registrazione.
Sebbene i tempi di elaborazione siano “in diminuzione”, la divisione, ai sensi della Regola 430A, ha consentito che alcune offerte diventino automaticamente effettive dopo 20 giorni.
L'Holding Foreign Insiders Accountable Act (HFIAA) stabilisce inoltre che direttori e dirigenti di Foreign Private Issuers (FPIs) debbano segnalare le proprie operazioni azionarie alla SEC, proprio come fanno gli insider statunitensi.
La regola è “self-executing”, il che significa che diventerà legge il 18 marzo 2026, indipendentemente dal fatto che la SEC abbia terminato la stesura delle proprie linee guida interne. L’ufficio di Moloney ha invitato questi direttori stranieri a ottenere anticipatamente i propri numeri identificativi per evitare un massiccio blocco nel sistema di archiviazione EDGAR.
