Modello Stock-to-Flow di Bitcoin oggi

Introduzione

Alla ricerca di una riserva di valore sempre migliore, l’uomo ha percorso un lungo cammino dalle conchiglie ai metalli e ora quasi agli asset digitali. Poiché Bitcoin ($BTC) condivide molte qualità di una buona riserva di valore, ha attirato l’attenzione sia degli esperti che dei commercianti sin dal 2009. È scarso e fungibile come l’oro, ma poiché non ha un’esistenza fisica come l’oro, non può essere considerato indistruttibile. Un anno prima del terzo halving di Bitcoin nel 2020, uno scrittore pseudonimo, PlanB, introdusse il modello Stock-to-Flow di Bitcoin per rafforzare la narrativa della riserva di valore per $BTC.

Cos’è il modello Stock-to-Flow?

Il modello Stock-to-Flow può essere definito come il risultato di un’operazione matematica che consiste nel dividere la fornitura totale esistente o le riserve di un asset per la sua fornitura annuale regolare. Come è ovvio dalla formula, se la fornitura annuale di un asset è elevata, il risultato sarà più basso. Un numero più alto nel risultato emergerà se la fornitura è limitata. L’introduzione del modello nell’ecosistema di Bitcoin si è rivelata entusiasmante dal punto di vista a lungo termine, poiché la fornitura annuale di Bitcoin è programmata per diminuire dopo ogni evento di halving, che avviene circa ogni quattro anni. Ciò significa che il valore stock-to-flow di $BTC continuerà ad aumentare periodicamente.

L’origine dell’entusiasmo pubblico era il riferimento all’oro, che ha un valore stock-to-flow di circa 60-65 al momento della scrittura. Secondo gli ultimi dati di febbraio 2026, la fornitura totale di oro in circolazione è di 205.000 tonnellate metriche. Una stima attenta rivela che circa 3.000-3.300 tonnellate metriche di oro vengono aggiunte alla circolazione ogni anno. Come possiamo vedere, la fornitura annuale è molto piccola, rendendo l’asset estremamente prezioso.

Perché il modello S2F di $BTC ha guadagnato popolarità

Da quando PlanB ha proposto il modello per Bitcoin, gli analisti hanno osservato che il modello prevedeva perfettamente l’andamento del prezzo. La ragione era probabilmente che l’halving del 2020 aveva spinto l’asset verso nuovi massimi già l’anno successivo. Il momentum rialzista e i valori S2F elevati hanno reso il modello molto popolare. Lo stesso PlanB ha spesso mostrato e vantato la precisione del modello sui social media, soprattutto su X, con parole come “proprio come un orologio”.

Come funziona il modello nel contesto di Bitcoin

A differenza dell’oro, la cui fornitura continuerà a raggiungere il mercato a prescindere dal ritmo, non ci saranno mai più di 21 milioni di $BTC, mai. L’estrazione dell’oro può accelerare e la fornitura annuale può anche aumentare grazie alle tecnologie avanzate, ma nel caso di Bitcoin la nuova fornitura potrà solo diminuire. Questo implica che, in termini di scarsità, $BTC supera persino l’oro.

Ora, se pensiamo a $BTC in linea con il calcolo dell’oro, sono stati minati 19,98 milioni di $BTC, ora in circolazione. Il tasso di hash attuale rivela che circa 450 nuove monete arrivano sul mercato ogni giorno, portando l’aggiunta annuale a 164.250. Il valore stock-to-flow di Bitcoin risulta essere 121. Le cifre sono così impressionanti che i commercianti arrivano in massa e investono tutto ciò che possono. Tuttavia, la volatilità rappresenta un ostacolo serio al suo superamento pratico di asset ben affermati come oro e argento.

Critiche da analisti e ricercatori

Come sempre accade, quando un’idea riceve credito, i critici non possono essere messi a tacere. La riserva più importante dei critici riguarda l’elemento della domanda. I fattori di fornitura in circolazione, fornitura annuale e i relativi valori S2F sono inutili se la domanda diminuisce o addirittura si stabilizza. L’oro oggi ha una capitalizzazione di mercato di 35,2 trilioni di dollari perché la sua domanda è cresciuta costantemente da quando l’uomo ha iniziato a considerarlo prezioso.

Un’altra linea di critica proviene da chi sostiene che l’accuratezza passata non garantisce che il modello sarà affidabile in futuro. Il metodo scientifico prevede che un solo evento non sia sufficiente per prevedere il futuro, quindi gli scienziati sottolineano la necessità di almeno tre rilevamenti in laboratorio. Il modello Stock-to-Flow di Bitcoin ha previsto i prezzi nel 2021-22, ma sarebbe un’affermazione esagerata dire che il modello è perfetto. Ad essere onesti, il modello non ha seguito le previsioni dopo l’halving del 2024.

Performance del modello negli ultimi anni

Il prezzo di $BTC a dicembre 2021 era circa $15.500. Le notizie sull’adozione istituzionale e le approvazioni degli ETF hanno dato inizio a un trend rialzista, che ha portato a un nuovo massimo storico di $73.000 a marzo 2024, un mese prima dell’halving. Tuttavia, dopo l’halving, quando il valore S2F ha superato 100, il prezzo ha iniziato effettivamente a calare. Un’ondata di entusiasmo dovuta all’ascesa di Trump ha portato $BTC oltre $100.000 e a un massimo storico di $126.000 nell’ottobre 2025. Il rally pre-halving si è verificato con lo stesso valore S2F con cui $BTC veniva scambiato a $15.500. Se un valore migliore fosse stato indicatore di migliori performance, $BTC avrebbe dovuto superare i $250k o $300k. Tuttavia, il prezzo non ha neppure raddoppiato il massimo storico pre-halving.

Conclusione: dove si trova il modello oggi

L’importanza principale del modello S2F di Bitcoin nel 2026 risiede più nella sfera educativa che in quella pratica. Gli studenti del mercato crypto imparano come funzionano le dinamiche dell’offerta nelle decisioni relative alla scelta degli asset. Lo studio è anche utile per capire come e perché Bitcoin viene spesso paragonato all’oro. I fattori di scarsità guidano la domanda e l’andamento dei prezzi di un asset.

I trader professionisti concordano sul fatto che nessuno dovrebbe considerare il modello come strumento primario di previsione. In realtà, ciò non intende sminuire l’importanza del modello stesso. Piuttosto, nessuno strumento, né nell’analisi tecnica né fondamentale, può guidare da solo le tue operazioni. Devi utilizzare ogni strumento in combinazione con altri strumenti di supporto. Pertanto, è più saggio combinare diversi approcci analitici piuttosto che affidarsi a una sola formula per prevedere i prezzi futuri.

In sintesi, il modello Stock-to-Flow di Bitcoin è emerso cinque anni fa come un modo efficace per comprendere l’andamento dei prezzi dell’asset, ma il mercato si muove in modo così intelligente che nessun singolo strumento è sufficiente nel lungo periodo.