I principali ribassisti di Wall Street ritengono che le IPO di giganti come OpenAI e SpaceX potrebbero trascinare il mercato azionario quest'anno.

　　Perché il mercato azionario statunitense quest'anno potrebbe avere una performance mediocre? Jeremy Grantham ha avanzato un argomento piuttosto innovativo e stimolante.

　　Grantham è co-fondatore della società di investimenti GMO, con sede a Boston. Da oltre dieci anni è ribassista sul mercato azionario degli Stati Uniti, ma almeno fino ad ora, si è sbagliato.

　　Tuttavia, Grantham ha molti sostenitori a Wall Street. Nonostante le sue previsioni ribassiste durante lo scoppio della bolla di Internet e la crisi finanziaria globale siano arrivate troppo presto, alla fine Grantham ha avuto ragione. La maggior parte degli analisti di mercato non condivide l’attuale posizione ribassista di Grantham, ma temono che ignorare le sue argomentazioni potrebbe costare caro.

　　L’ultima ragione ribassista di Grantham è che il mercato azionario statunitense quest'anno potrebbe essere penalizzato da un mercato delle IPO surriscaldato. Durante un recente evento GMO sulle prospettive per il 2026, Grantham ha dichiarato:

　　"La mia previsione è che nel 2026 vedremo un mercato delle IPO più vivace di quanto abbiamo visto da tempo. Suppongo che almeno due tra alcuni giganti non quotati (OpenAI, Anthropic, SpaceX) si quoteranno in Borsa, e ciò potrebbe mettere sotto pressione il mercato statunitense più avanti quest’anno. ... Dopo l’IPO, inizialmente il mercato potrebbe salire, ma sul lungo periodo, mano a mano che più azionisti potranno liquidare le proprie partecipazioni, questa situazione rappresenterà una sfida per il mercato statunitense."

　　Quanto può essere grande questa sfida per il mercato azionario? Secondo i calcoli di GMO, storicamente, ogni aumento dell’1% della capitalizzazione totale del mercato azionario dovuto alle IPO comporta una riduzione del 7,5% del rendimento nei 12 mesi successivi.

　　Poiché la capitalizzazione totale del mercato azionario statunitense è attualmente di circa 50.000 miliardi di dollari, per aumentare dell’1% servirebbe un’IPO di una società valutata almeno 500 miliardi di dollari. Guardando alle valutazioni più recenti sul mercato privato, le aziende AI menzionate da Grantham si avvicinano o superano questa soglia.

　　Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che qualcuna di queste IPO avverrà quest’anno. Poiché nelle ultime settimane i titoli tecnologici hanno perso attrattiva e le aziende AI sono state nuovamente esaminate, l’attuale ambiente per le quotazioni non è più così favorevole. Scott Galloway, professore clinico di marketing alla Stern School of Business della New York University, ha recentemente dichiarato in un podcast dal titolo "Big Tech’s AI Vibe Shift" che "l’IPO di OpenAI potrebbe essere ritirata" – ossia che non avverrà.

　　Se le IPO di queste società ad altissima capitalizzazione non dovessero avere luogo, la previsione ribassista di Grantham verrebbe smentita, o addirittura si trasformerebbe in un elemento positivo. Se ciò dovesse accadere, Grantham non diventerebbe comunque rialzista perché ha una lunga serie di altri motivi per essere pessimista sulle prospettive di lungo termine del mercato azionario statunitense. Tuttavia, è ironico che l’argomentazione di questo irriducibile ribassista possa in realtà avere un significato rialzista.

Redattore responsabile: Liu Mingliang