I responsabili della Federal Reserve hanno preso in considerazione diverse possibilità per aumentare i tassi d'interesse durante la loro riunione più recente

La Federal Reserve valuta possibili aumenti dei tassi d’interesse a causa delle persistenti preoccupazioni sull’inflazione

Il Presidente della Federal Reserve Jerome Powell parla durante una conferenza stampa a Washington, D.C. (Foto di Kevin Dietsch / Getty Images)

I funzionari della Fed considerano aumenti dei tassi se l’inflazione persiste

Durante l’ultima riunione, i responsabili delle politiche della Federal Reserve hanno esplorato scenari in cui potrebbe rendersi necessario aumentare i tassi d’interesse, come rivelato nei verbali pubblicati mercoledì.

Diversi funzionari hanno indicato che, se l’inflazione continuerà a rimanere al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale—una tendenza che dura da quasi cinque anni—potrebbe essere giustificato un aumento dei tassi.

Queste discussioni evidenziano la lotta continua della banca centrale contro l’inflazione, anche se l’attenzione pubblica rimane in gran parte concentrata sui dati sull’occupazione.

La Fed mantiene l’indipendenza nonostante le pressioni politiche

I verbali mostrano anche che i dibattiti interni della Fed sono rimasti in gran parte immuni ai prolungati tentativi dell’ex presidente Donald Trump di esercitare pressioni sulla banca centrale affinché abbassi i costi di finanziamento.

Le ripetute critiche di Trump sia all’istituzione che al Presidente Jerome Powell sono culminate lo scorso anno con citazioni in giudizio riguardanti i lavori di ristrutturazione alla sede centrale.

Nessun cambiamento immediato previsto per i tassi d’interesse

Nonostante queste tensioni, al momento ci sono pochi segnali che la Fed intenda modificare i tassi nel prossimo futuro.

Nella riunione di fine gennaio, i funzionari della Fed hanno scelto di mantenere i tassi d’interesse invariati, dopo tre tagli dei tassi avvenuti alla fine del 2025.

La maggior parte degli analisti non si aspetta un’altra riduzione dei tassi prima della fine dell’estate, se mai dovesse avvenire quest’anno.

Bilanciare la forza del mercato del lavoro e l’inflazione

Secondo i verbali della riunione, la maggior parte dei funzionari presenti all’incontro del 27-28 gennaio a Washington ha ritenuto che il rischio di un ulteriore deterioramento del mercato del lavoro sia diminuito negli ultimi mesi, mentre le preoccupazioni per l’inflazione persistente rimangono. Alcuni hanno osservato che questi rischi sono diventati più equilibrati.

La sfida principale rimane trovare l’equilibrio tra il sostegno a un’occupazione robusta e il mantenimento dell’inflazione vicino all’obiettivo del 2% della Fed.

Dall’inizio della pandemia di Covid-19 nel 2020, la Fed ha lavorato per mantenere questo equilibrio. Sebbene l’inflazione sia diminuita in modo significativo rispetto al suo picco, è variata considerevolmente nell’ultimo anno.

Dati economici recenti: inflazione e occupazione

• Nell’aprile 2025, l’inflazione è scesa al 2,3%, ma è risalita al 3% a settembre.
• Secondo il Bureau of Labor Statistics, l’inflazione complessiva è diminuita al 2,4% a gennaio, in calo rispetto al 2,7% del mese precedente.
• I dati sulla crescita dei posti di lavoro per il 2025 sono stati drasticamente rivisti al ribasso, da 584.000 a 181.000 nuovi posti di lavoro, a seguito di revisioni simili per l’anno precedente.
• La scorsa settimana, il BLS ha riportato che a gennaio sono stati creati 130.000 posti di lavoro, superando le aspettative e suggerendo una possibile stabilizzazione delle assunzioni.
• Il tasso di disoccupazione è leggermente diminuito al 4,3% rispetto al 4,4% di dicembre.

Prospettive: divisioni e future mosse di politica monetaria

Con l’inflazione ancora lontana dal raggiungimento dell’obiettivo del 2%, le divisioni tra i membri del Federal Open Market Committee—già divisi lungo le linee politiche—potrebbero accentuarsi.

Tuttavia, i funzionari hanno osservato che se l’inflazione dovesse scendere in linea con le loro previsioni, “ulteriori aggiustamenti al ribasso” dei tassi d’interesse potrebbero essere giustificati.

Alcuni partecipanti hanno anche suggerito che mantenere il tasso di politica attuale per un periodo prolungato potrebbe essere appropriato mentre il Comitato continua a monitorare i nuovi dati economici.

Cambiamenti nella leadership e preferenze di politica

A gennaio, Trump ha annunciato l’intenzione di nominare Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed quando il mandato di Powell scadrà a maggio.

Warsh ha sostenuto tassi d’interesse più bassi nell’ultimo anno, una posizione che si allinea con le opinioni dei tre nominati da Trump attualmente nei consigli della Fed.