In questa intervista esclusiva con BlockchainReporter, Maksym Sakharov, co-fondatore e Group CEO di WeFi, spiega perché i prossimi vincitori nel settore crypto non saranno gli innovatori più rumorosi, ma gli operatori più conformi alle normative. Dai traguardi regolamentari all’architettura di stablecoin di livello istituzionale, fino ai card rails e alle integrazioni transfrontaliere, Sakharov illustra come le piattaforme deobanking possano trasformare la conformità in un vantaggio competitivo mentre scalano l’infrastruttura globale dei pagamenti.
D1. Hai sostenuto che i maggiori vincitori saranno le aziende “noiose” che si concentrano su licenze, conformità e distribuzione. In termini pratici, quali sono le tre tappe fondamentali di compliance (licenze, programmi o certificazioni) che distinguono un’azienda davvero a prova di futuro da una ancora vulnerabile ad azioni regolamentari?
Per considerare un’azienda a prova di futuro, questa deve possedere licenze operative complete nelle principali regioni finanziarie come Stati Uniti, UE, Regno Unito e Hong Kong.
L’azienda deve inoltre disporre di processi AML e KYC che abbiano superato audit esterni e siano in grado di verificare automaticamente tutti gli account. In terzo luogo, l’azienda deve sottoporsi a regolari audit o certificazioni indipendenti che dimostrino la conformità alle normative finanziarie locali.
Le aziende che raggiungono questi traguardi possono sopravvivere a controlli approfonditi, collaborare strettamente con la finanza tradizionale ed espandersi globalmente con tranquillità.
D2. Dove vedi oggi la maggiore opportunità di arbitraggio tra preparazione regolamentare e percezione di mercato, cioè quali asset, aziende o regioni sono pienamente conformi ma ancora sottovalutati da utenti e capitali?
Attualmente, la maggiore opportunità di arbitraggio si trova nei deobank autorizzati e nelle stablecoin regolamentate, che sono sottovalutati rispetto al loro stato di compliance. Ad esempio, le stablecoin hanno attualmente un valore di mercato collettivo di poco superiore a 308 miliardi di dollari, mentre CoinGecko valuta il portafoglio World Liberty Financial circa 545 miliardi di dollari.
Geograficamente, paesi come Singapore e Svizzera hanno numerose aziende di asset digitali pienamente conformi che, nonostante l’accesso a rails regolamentati e reti di custodia, sono ancora valutate meno di molte piattaforme offshore o token ad alta volatilità.
In sostanza, esiste un’opportunità in cui la preparazione regolamentare supera la percezione alimentata dal clamore, offrendo alle aziende pazienti e focalizzate sulla conformità un vantaggio prima che il prossimo ciclo premi la stabilità.
D3. Su cosa dovrebbe concentrarsi la due diligence di un acquirente nei confronti di un potenziale candidato all’acquisizione? In particolare, quali preoccupazioni legate alla compliance dovrebbero guidare la revisione della due diligence?
Le licenze sono solo una parte dell’equazione e ci sono due aree principali che gli acquirenti dovrebbero esaminare. La prima è la storia regolamentare del target. Se vi sono indagini in corso o precedenti azioni di enforcement, il rischio operativo del target è elevato. La seconda è la cultura interna della compliance dell’azienda target. Se un’azienda non ha team di compliance strutturati o processi aggiornati, la sua cultura di conformità è debole e potrebbe indicare un’organizzazione instabile.
D4. Hai affermato che la distribuzione supererà l’innovazione pura. Quali canali di distribuzione (partnership bancarie, card rails, embedded finance, reti di custodia, exchange, PSP) prevedi che conquisteranno la maggior parte dei nuovi utenti nei prossimi 24 mesi, e perché?
Nei prossimi due anni, card rails e partnership bancarie prevarranno. Questo perché nel 2025 il volume delle transazioni in stablecoin ha raggiunto la scala di una “rete di pagamento”, toccando i 27 trilioni di dollari, secondo un report di McKinsey. Tuttavia, tali volumi sono ancora principalmente legati al mondo crypto-native, quindi la prossima ondata si concentrerà sul permettere ai titolari di carte di spendere i saldi in stablecoin presso qualsiasi merchant. La partnership di Visa con Bridge e l’abilitazione multi-stablecoin di Mastercard rappresentano esempi iniziali e segnalano un enorme potenziale di crescita.
D5. Le stablecoin sono diventate infrastrutture centrali. Da una prospettiva di prodotto e gestione del rischio, come dovrebbe un deobank di livello istituzionale come WeFi progettare la custodia, il reporting delle riserve e i layer di liquidità per rendere le stablecoin sicure e scalabili per i pagamenti globali?
La custodia dovrebbe essere distribuita invece che centralizzata. In WeFi, abbiamo adottato un modello di custodia distribuita, il che significa che non esiste un singolo punto di fallimento. Per le riserve, è necessario fornire prove verificabili che siano garantite in tempo reale, invece di ricevere solo attestazioni trimestrali. Il GENIUS Act impone che tutte le riserve siano garantite da dollari statunitensi o titoli di Stato a breve termine in rapporto uno a uno e che tali informazioni siano pubblicamente disponibili sulla blockchain.
Infine, sono necessari pipeline di regolamento automatizzati tra stablecoin, fiat e payment rails per i layer di liquidità. Ciò garantirà che le transazioni possano avvenire ovunque nel mondo senza rallentare le operazioni o accumulare rischio di credito.
D6. Molte startup sosterranno: “Possiamo diventare conformi rapidamente.” Quali team interni, processi o metriche richiederesti a una startup promettente di dimostrare (con prove) prima di indirizzare la distribuzione o il capitale attraverso di loro?
A mio avviso, tre componenti critici costituiscono la prova della compliance:
- Un team di compliance dedicato con ruoli e responsabilità chiaramente definiti.
- Procedure operative AML/KYC già operative e applicate regolarmente a tutti gli account.
- Infine, la capacità di dimostrare, tramite sistemi di reporting automatizzati, un’aderenza costante alle leggi e normative applicabili.
D7. Esiste un compromesso tra conservatorismo regolamentare (rollout lenti e conformi) e velocità di prodotto (innovazione rapida). Hai visto pattern di governance o prodotto che consentono ai team di muoversi rapidamente restando pronti per audit? Fornisci un esempio da WeFi o dal mercato.
In WeFi, automatizziamo la compliance tramite smart contract ovunque sia possibile. Ad esempio, WeFi può verificare gli utenti e restare pienamente conforme grazie a processi KYC abilitati dall’intelligenza artificiale. E, grazie alla gestione dei processi di compliance, non è richiesto alcuno sforzo manuale per rispettare le normative. Inoltre, implementiamo il lancio in fasi, iniziando dalle giurisdizioni dove WeFi ha ottenuto una licenza. Una volta ottenute ulteriori approvazioni, WeFi si espanderà in altre giurisdizioni.
Integrare la compliance nell’architettura del prodotto fin dal primo giorno crea una struttura che consente velocità, poiché i rails sono pre-auditati ed elimina problemi imprevisti per i regolatori.
D8. I rails transfrontalieri e il FX sono ancora disordinati. Perché i flussi di pagamento crypto-native sostituiscano/integrino il TradFi su larga scala, quali sono le tre principali integrazioni tecniche e commerciali da risolvere nel prossimo ciclo?
Il primo obiettivo è raggiungere l’interoperabilità tra blockchain diverse, considerando che le stablecoin sono frammentate tra le reti, il che crea attriti. L’aggiunta di layer di regolamento unificati potrebbe risolvere questo problema.
Il secondo obiettivo è rendere semplice il passaggio tra valute. Gli utenti dovrebbero poter passare da crypto a fiat senza problemi, e questo è particolarmente importante nei paesi in via di sviluppo, dove parte della popolazione ha ancora difficoltà ad accedere ai servizi bancari.
D9. Se una grande giurisdizione imponesse regole improvvise e più severe sull’uso o il possesso di stablecoin, quali modelli di business (exchange, wallet, deobank, fornitori di rimesse) sarebbero più resilienti e quali sarebbero a rischio esistenziale?
Poiché le piattaforme di deobanking possono operare utilizzando molteplici rails – e quindi strategie diversificate di gestione della liquidità – le operazioni di rimesse collegate a tali rails continueranno globalmente a volumi che potrebbero ridurre l’impatto delle restrizioni imposte dalle banche centrali sulla detenzione di stablecoin.
D10. La distribuzione spesso significa partnership con la finanza tradizionale. Quali sono i gap culturali o operativi più sorprendenti che hai incontrato costruendo queste partnership, e come li colmi in modo affidabile?
Il divario più significativo tra banche e criptovalute è la velocità con cui operano. Le banche lavorano su una scala di trimestri e anni; il mondo crypto si muove in minuti. Inoltre, i responsabili del rischio delle banche normalmente si aspettano storici pluriennali prima di approvare l’integrazione con altre istituzioni, mentre la comunità crypto è abituata a miglioramenti iterativi a velocità molto elevata.
Per colmare questo divario, utilizziamo relationship manager dedicati che connettono entrambe le parti e aiutano a stabilire la comunicazione. Questo ponte può essere costruito attraverso piccoli progetti pilota a basso rischio che costruiscono fiducia nell’operazione prima di essere ampliati.
D11. Man mano che il settore si consolida, la compliance e l’expertise legale diventano asset strategici. Come assumi e strutturi i team per trasformare il lavoro regolamentare da centro di costo a vantaggio competitivo?
I nostri team sono composti da ex-regolatori e professionisti della compliance bancaria, oltre a persone native del settore crypto. Questi gruppi lavorano insieme sullo stesso progetto invece di essere separati per background o esperienze precedenti.
Inoltre, il nostro approccio alla compliance è che sia una funzione di prodotto, e in quest’ottica abbiamo investito in tecnologia per automatizzare le attività di reporting e monitoraggio, riducendo così i costi e aumentando la qualità dei dati raccolti tramite questi processi.
D12. Per giornalisti e investitori che seguono il prossimo ciclo, quali 5 KPI o segnali dovrebbero monitorare mensilmente (ad es. circolante delle stablecoin, numero di entità autorizzate nelle giurisdizioni chiave, nuove integrazioni card/rail, volume M&A, stickiness dei depositi clienti)? Si prega di dare priorità a metriche osservabili e difficili da falsificare.
In primo luogo, potrebbero guardare al volume di regolamento stablecoin fuori dagli exchange, che rappresenta la migliore misura dell’utilizzo effettivo delle stablecoin. In secondo luogo, potrebbero osservare quanto revenue viene generato dalle commissioni pagate dagli utenti, poiché questo aumenterà solo se le persone utilizzano lo spazio dei blocchi. In terzo luogo, potrebbero monitorare la crescita delle integrazioni di asset reali e off-chain, inclusi nuovi Treasury o commodity tokenizzati, endpoint di pagamento merchant verificati e saldi di custodia istituzionali. Se tutti questi indicatori crescono anche mentre l’hype diminuisce, è un segnale di salute forte.
Inoltre, potrebbero tracciare l’acquisizione di aziende crypto regolamentate, poiché queste azioni dimostrerebbero che il capitale si sta spostando verso la compliance più che verso la speculazione. Infine, devono monitorare le nuove integrazioni di card o banking rail, perché ciò indica che si sta creando un’infrastruttura di onboarding reale, a differenza del solito buzz dell’ecosistema a cui siamo abituati.
