L'indice d'inflazione preferito dalla Fed ha superato le aspettative alla fine del 2025

Principali approfondimenti

• L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 2,9% su base annua a dicembre, superando le previsioni degli analisti e raggiungendo il livello più alto da marzo 2024.

• Il PCE core, che esclude i settori spesso imprevedibili di alimentari ed energia, è aumentato del 3%, segnando il tasso più elevato da febbraio dell'anno precedente.

• Questi dati suggeriscono che la Federal Reserve deve ancora affrontare sfide significative per riportare l'inflazione al suo obiettivo annuale del 2%, il che potrebbe portare a tassi d'interesse elevati per un periodo prolungato.

Dopo un anno turbolento, il principale indicatore dell'inflazione preferito dalla Federal Reserve ha concluso il 2025 a un livello superiore rispetto a quello di partenza. Secondo il Bureau of Economic Analysis, i prezzi al consumo misurati dall'indice PCE sono aumentati del 2,9% nei dodici mesi terminati a dicembre, rispetto a un aumento del 2,8% a novembre e il livello più alto da marzo 2024. Questo dato ha superato il tasso d'inflazione annuale del 2,8% previsto dagli economisti intervistati da Dow Jones Newswires e The Wall Street Journal. Escludendo alimentari ed energia, i prezzi core sono aumentati del 3% nell'anno, il maggior incremento da febbraio e in linea con le aspettative.

Implicazioni economiche

Un'inflazione persistentemente elevata continua a mettere sotto pressione le finanze delle famiglie e rende meno probabile che la Federal Reserve abbassi i tassi d'interesse per stimolare l'attività economica.

L'aumento dei prezzi core è particolarmente significativo, poiché rappresenta il principale parametro della Federal Reserve per valutare se l'inflazione sia in linea con l'obiettivo annuale del 2%. Questo traguardo non viene raggiunto dal 2021, quando le interruzioni delle catene di approvvigionamento dovute alla pandemia hanno causato un diffuso aumento dei prezzi.

Sebbene l'inflazione fosse in calo all'inizio del 2025, ha ricominciato a salire ad aprile dopo che il presidente Donald Trump ha annunciato ampi dazi sui partner commerciali degli Stati Uniti durante il "Liberation Day". I rivenditori hanno trasferito questi costi aggiuntivi sui consumatori, determinando prezzi più alti per molti beni. Tuttavia, l'inflazione complessiva non è aumentata in modo drammatico, in parte grazie alla stabilizzazione delle spese abitative.

Un'inflazione elevata influenza l'approccio della Federal Reserve al suo tasso d'interesse di riferimento, poiché la banca centrale cerca di bilanciare la stabilità dei prezzi con una forte occupazione. Se l'inflazione dovesse rimanere ostinatamente alta nei prossimi mesi, la Fed potrebbe decidere di mantenere il tasso dei federal funds elevato per un periodo più lungo. Questo manterrebbe alti i costi di finanziamento nel tentativo di frenare la domanda e ristabilire l'equilibrio tra domanda e offerta.

Il tasso dei federal funds incide sui tassi d'interesse di una vasta gamma di prestiti. A gennaio, i funzionari della Fed hanno lasciato invariato il tasso dopo averlo ridotto di un quarto di punto in ognuna delle tre riunioni precedenti per sostenere un mercato del lavoro in indebolimento.

"Questo probabilmente aumenterà le preoccupazioni all'interno della Fed che l'inflazione richieda un nuovo esame," ha commentato Heather Long, capo economista presso Navy Federal Credit Union.

La pubblicazione di questo rapporto è stata posticipata da gennaio a causa della chiusura del governo in ottobre e novembre.

Contesto aggiuntivo

I dati PCE sono stati pubblicati lo stesso giorno del rapporto sul PIL del quarto trimestre del governo, che ha rivelato che la crescita economica è stata più lenta del previsto nell'ultimo trimestre dell'anno.