Il CIO di Bitwise afferma che le crypto potrebbero essere strutturalmente prezzate in modo errato mentre Wall Street accelera la spinta onchain

Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha affermato che esiste una crescente discrepanza tra la percezione degli investitori e l'attività istituzionale nel settore crypto, sostenendo che la percezione degli investitori potrebbe non riflettere pienamente la portata del cambiamento di Wall Street verso un'infrastruttura finanziaria onchain.

In un memo inviato ai clienti martedì, Hougan ha attribuito questa differenza in parte al bias di ancoraggio, una tendenza comportamentale che porta gli investitori a focalizzarsi su narrazioni ormai superate.

"C'è una grande discrepanza tra ciò che gli investitori pensano stia accadendo nel settore crypto e ciò che sta realmente accadendo," ha scritto Hougan, aggiungendo che molti investitori rimangono ancorati a percezioni passate, modellate da eventi come lo scandalo Silk Road e il collasso di Mt. Gox. Ha affermato che questo bias psicologico potrebbe impedire agli investitori di riconoscere i cambiamenti strutturali attualmente in corso.

Hougan ha citato una serie di iniziative istituzionali recenti come prova del fatto che i mercati finanziari si stanno spostando sempre più onchain.

Questi includono la dichiarazione del CEO di BlackRock, Larry Fink, secondo cui i mercati sono "all'inizio della tokenizzazione di tutti gli asset", nonché il lancio da parte di BlackRock del suo fondo Treasury tokenizzato e l'investimento in Uniswap. Ha inoltre menzionato la tokenizzazione da parte di Apollo del suo Diversified Credit Fund, il lancio da parte di JPMorgan di un deposit token sulla rete Ethereum Layer 2 Base di Coinbase, e le discussioni in corso tra grandi banche riguardo al lancio di una stablecoin congiunta.

L'attività istituzionale cresce mentre il mercato della tokenizzazione rimane relativamente piccolo

Hougan ha affermato che la portata dei mercati finanziari tradizionali mette in luce il potenziale significato di questi sviluppi. Ha osservato che gli exchange-traded funds detengono circa 30 trilioni di dollari in asset, mentre azioni e obbligazioni ammontano rispettivamente a circa 110 trilioni e 145 trilioni di dollari. In confronto, l'intero mercato degli asset tokenizzati attualmente si attesta intorno ai 20 miliardi di dollari, suggerendo ampi margini di crescita se la tokenizzazione dovesse espandersi ulteriormente.

Nonostante questi sviluppi, Hougan ha sostenuto che molti investitori non hanno ancora adeguato le proprie aspettative. Ha detto che gli investitori tradizionali "non riescono a percepirlo" anche se le istituzioni stanno ampliando le loro iniziative blockchain, mentre anche gli investitori crypto possono essere scettici dopo anni di attesa per un'adozione istituzionale che procede gradualmente. I dati che tracciano gli asset reali tokenizzati mostrano una crescita rapida negli ultimi anni, che secondo Hougan riflette un'accelerazione nello sviluppo dell'infrastruttura.

Il CIO di Bitwise ha riconosciuto che permangono incertezze su come il valore si distribuirà alla fine nell'ecosistema crypto. Ha evidenziato domande aperte, tra cui se blockchain pubbliche come Ethereum e Solana riusciranno a catturare valore, se reti private o quasi private come Canton Network e Tempo potrebbero ottenere risultati migliori, e se a beneficiarne saranno maggiormente i protocolli nativi crypto o le istituzioni finanziarie tradizionali.

"La risposta più onesta alla maggior parte di queste domande è: nessuno lo sa ancora," ha scritto.

Ciononostante, Hougan ha affermato che la differenza tra percezione e sviluppi sottostanti potrebbe rappresentare un'opportunità per quegli investitori disposti ad avere una visione più ampia.

"Le maggiori opportunità di alpha si presentano quando la narrazione condivisa è datata e la realtà è cambiata, ma gli investitori sono ancora ancorati alla vecchia storia," ha scritto, aggiungendo che costruire un'esposizione ampia potrebbe permettere agli investitori di beneficiare mentre i mercati si adattano ai cambiamenti strutturali in corso.