Non solo risultati eccezionali! Goldman Sachs individua tre catalizzatori chiave per Nvidia e afferma: "Il percorso per sovraperformare nei prossimi mesi è ormai chiaro"

I risultati trimestrali appena pubblicati da Nvidia e le previsioni per il futuro hanno battuto nettamente le aspettative di Wall Street. Goldman Sachs, nel suo ultimo report, sottolinea che il percorso per la sovraperformance di questo gigante dei chip nei prossimi mesi è diventato estremamente chiaro.

Sostenuta dagli investimenti in conto capitale costantemente forti dei fornitori di servizi cloud su larga scala, la guidance sui ricavi del primo trimestre di Nvidia ha superato di molto il consenso di mercato. Secondo Trading Desk, l’analista di Goldman Sachs James Schneider e il suo team hanno ribadito il rating "Buy" sul titolo e mantenuto il target price a 250 dollari, il che rappresenta un potenziale rialzo di quasi il 28% rispetto ai livelli attuali. Questa mossa dovrebbe rafforzare ulteriormente la fiducia negli investimenti in tutto il settore delle infrastrutture di intelligenza artificiale.

L’ottimismo del mercato non deriva solo dai risultati storici. Goldman Sachs evidenzia nel report tre catalizzatori chiave che guidano la continua forza di Nvidia:l’innalzamento delle previsioni di spesa in conto capitale delle grandi imprese, la maggiore visibilità delle spese delle startup AI dopo i round di finanziamento, e il lancio di modelli AI basati sulla nuova generazione di architettura che rafforzeranno ulteriormente il vantaggio tecnologico di Nvidia.

Inoltre, le recenti partnership strategiche e gli investimenti miliardari di Nvidia con giganti tecnologici come Meta, OpenAI e Anthropic non solo garantiscono una solida base di ordini futuri, ma generano anche effetti positivi su tutta la catena di fornitura tecnologica globale, inclusi storage e dispositivi semiconduttori.

Risultati e guidance battono nettamente le aspettative di mercato

Nvidia ha registrato ricavi per 68,1 miliardi di dollari nel quarto trimestre, superando sia le previsioni di Goldman Sachs (67,3 miliardi) che il consenso di Wall Street (66,2 miliardi). Il core business dei data center rimane il motore principale, con ricavi trimestrali pari a 62,3 miliardi di dollari. Dal punto di vista della qualità degli utili, il margine lordo del 75,2% e il margine operativo del 67,7% sono risultati solidi, mentre l’utile per azione rettificato ha raggiunto 1,76 dollari, superando ampiamente le aspettative di mercato.

Ancora più rilevante per il mercato è la guidance particolarmente forte. Nvidia prevede che il valore mediano dei ricavi del primo trimestre raggiungerà i 78 miliardi di dollari, ben al di sopra delle aspettative di Wall Street (72,1 miliardi di dollari). Sebbene la società abbia iniziato a includere circa 1,9 miliardi di dollari di spese per incentivi azionari nelle previsioni non-GAAP a seguito di cambiamenti nei principi contabili, la guidance per l’utile per azione, escluso questo impatto, resta a 1,79 dollari, ancora ben al di sopra delle aspettative di 1,67 dollari.

I tre catalizzatori chiave che definiscono la traiettoria di sovraperformance

Goldman Sachs specifica nel report che, diversamente da alcuni trimestri precedenti, oggi ci sono tre fattori che rendono più chiara la traiettoria di Nvidia verso la sovraperformance nei prossimi mesi.

Primo, le previsioni di spesa in conto capitale dei cloud provider su larga scala per il 2026 hanno ancora margini di crescita, e i primi segnali di incremento della spesa per il 2027 stanno già emergendo, il che implica che la domanda dei clienti core di Nvidia continuerà a estendersi nel tempo.

Secondo, la visibilità sui piani di acquisto fino al 2027 dei clienti non tradizionali, rappresentati da OpenAI e Anthropic, migliorerà significativamente con il completamento dei rispettivi round di finanziamento. Nvidia ha rivelato di essere ancora in trattative attive con OpenAI per investimenti e collaborazioni, con la firma prevista a breve; inoltre, ha già completato un investimento di 10 miliardi di dollari in Anthropic, che prevede l’addestramento dei suoi modelli linguistici di grandi dimensioni sulle architetture Blackwell e Rubin.

Terzo, con il lancio progressivo di nuovi modelli AI addestrati sull’architettura Blackwell, Nvidia riaffermerà nei prossimi mesi il proprio vantaggio tecnologico rispetto ai concorrenti nel settore AI chips, fornendo prove tangibili della competizione differenziata sul mercato.

Alleanze con i giganti tech e resilienza dei margini lordi

Sul fronte dell’espansione del business, Nvidia sta consolidando la propria barriera ecologica tramite investimenti e collaborazioni intensive.Il report segnala che Nvidia è ancora in trattative attive con OpenAI per investimenti e collaborazioni, con la finalizzazione dell’accordo prevista a breve. Contemporaneamente, l’azienda ha completato un investimento massiccio di 10 miliardi di dollari in Anthropic, che si è impegnata a usare le architetture Blackwell e Rubin per addestrare i suoi grandi modelli linguistici. Inoltre, Nvidia ha annunciato una partnership estesa con Meta, fornendo una gamma di prodotti per data center e collaborando al deployment della CPU Vera nel 2027, nonché all’implementazione di Vera Rubin NVL72 per applicazioni su larga scala come WhatsApp.

Per quanto riguarda l’impatto dell’aumento dei prezzi della memoria ad alta larghezza di banda sui margini di profitto, Nvidia ha fornito rassicurazioni. La società prevede di mantenere il margine lordo intorno al 75% per tutto il 2026. Secondo Goldman Sachs, questa resilienza dei margini è dovuta principalmente agli impegni di acquisto anticipato di memoria assunti da Nvidia nel 2025.

Ampio effetto di ricaduta sulla supply chain e rischi potenziali

Le forti previsioni di Nvidia per i data center non sono positive solo per l’azienda stessa, ma inviano un chiaro segnale rialzista a tutto il settore dei semiconduttori. Goldman Sachs sottolinea che questo riflette un ambiente di spesa AI estremamente solido, a beneficio soprattutto di titoli come Broadcom e AMD, e in misura minore di Marvell e ARM.

Tuttavia, Goldman Sachs segnala alla fine del report quattro principali rischi al ribasso per chi investe nel titolo: un rallentamento inatteso delle spese per infrastrutture AI, la perdita di quote di mercato dovuta a una concorrenza più intensa, la riduzione dei margini a causa di una guerra dei prezzi, nonché le restrizioni dovute alla carenza della supply chain già emerse nel business gaming e che continueranno nel primo trimestre.

Fonte: Wall Street Visione