Oggi si è verificata una piccola crisi di liquidità (contesa)

I. Andamento del Mercato

Dopo il forte calo di oggi dei mercati azionari dell'Asia-Pacifico, anche le borse europee stanno registrando pesanti ribassi (vedi sotto, attualmente il mercato non è ancora chiuso).

Contemporaneamente, il 2-3 marzo l'indice del dollaro statunitense è salito rapidamente (vedi sotto), mostrando importanti acquisti di USD. Probabilmente è dovuto a esigenze di copertura dal rischio. Parallelamente, yen, won e renminbi si sono svalutati sul dollaro.

Il rendimento dei Treasury USA a 10 anni (vedi sotto, Figura 3) era in discesa, toccando il 3,93% il 28 febbraio. Negli ultimi due giorni è rimbalzato, ora è tornato al 4,1%. È chiaro che gli investitori sono preoccupati che l'aumento del prezzo del petrolio possa provocare una maggiore inflazione negli Stati Uniti, sebbene questa preoccupazione non sia ancora molto forte.

Interessante notare che oggi i metalli preziosi sono scesi. L'oro, dalle 14 del pomeriggio, è precipitato rapidamente (Figura 4), il calo non è stato eccessivo, ma abbastanza da attirare l'attenzione.

Sotto c'è il grafico intraday dell'argento di Londra, che è calato a un certo punto di oltre il 12%, fino a 77 dollari/oncia.

Inoltre, anche i metalli di base hanno subito leggeri ribassi, mentre il prezzo del petrolio greggio è salito bruscamente (vedi sotto). Attualmente il Brent è salito a 84 dollari al barile.

II. Potrebbe essersi verificata una piccola crisi (competizione) di liquidità

Normalmente, se il mercato teme un conflitto più ampio, i metalli preziosi dovrebbero salire; perché oggi pomeriggio non solo non sono saliti, ma sono invece precipitati?

A mio avviso, il motivo è che oggi sui mercati internazionali si è probabilmente verificata una piccola crisi di liquidità, o meglio, una competizione per la liquidità.In particolare, alcune istituzioni di investimento, forse per: 【1】la preoccupazione di un peggioramento del conflitto e la volontà di ridurre l'esposizione al rischio;【2】l'intenzione di raccogliere capitale per puntate forti sul petrolio;【3】perdite che hanno comportato richieste di margin call e necessità di raccogliere liquidità. Per questo motivo hanno venduto rapidamenteasset rischiosi (tra cui obbligazioni, metalli preziosi e metalli di base), causando una corsa verso la liquidità,che ha portato a un calo globale di mercati azionari, metalli preziosi, metalli di base e titoli di stato.

Questo scenario si era già presentato a metà marzo 2020, quando la pandemia iniziò a diffondersi negli Stati Uniti.Dal 9 al 19 marzo 2020,gli investitori istituzionali, spinti dal timore per un crollo economico, cercarono disperatamente liquidità, vendendo rapidamente azioni, obbligazioni, metalli preziosi, petrolio e metalli di base, causando un forte e rapido crollo generalizzato, mentre l'indice del dollaro schizzò alle stelle. La Federal Reserve fu costretta ad abbassare in fretta i tassi allo zero e ad immettere nuova liquidità sul mercato, promettendo un QE illimitato per tranquillizzare i mercati..

Quello che è accaduto oggi ricorda molto quanto avvenuto a metà marzo 2020, con la differenza che l'intensità degli eventi questa volta è molto inferiore.Ritengo che tutte le ragioni sopra indicate【1】【2】【3】siano valide, ma la causa principale sia la speculazione sul petrolio, che ha determinato un'impennata del greggio a fronte di un rapido calo degli altri asset (come da grafico). Il crollo di azioni, obbligazioni, oro, argento e metalli di base ha inoltre innescato margin call, intensificando dunque la fase di vendite forzate.

Questo dimostra che sul mercato internazionale permane il timore, diffuso tra molti operatori, che la guerra possa intensificarsi, diffondersi o protrarsi. Dovremo monitorare attentamente se questa tendenza coinvolgerà sempre più investitori. Se dovesse accadere, le borse rischierebbero pesantemente.

Se anche domani dovesse ripetersi la situazione di oggi, sarebbe un altro segnale negativo.