Le azioni di Mercadolibre crollano a causa della compressione dei margini e delle scommesse sulla crescita, piazzandosi al 78° posto con un volume di scambi di 1,59 miliardi di dollari

Panoramica di Mercato

Mercadolibre (MELI) ha chiuso il 3 marzo 2026 con un calo del 3,54%, segnando la sua peggiore performance giornaliera nelle ultime settimane. Il titolo ha registrato un volume di scambi di 1,59 miliardi di dollari, classificandosi al 78° posto per attività di mercato della giornata. Nonostante la robusta crescita dei ricavi trimestrali del 45% anno su anno (8,76 miliardi di dollari), il calo riflette le preoccupazioni degli investitori riguardo alla compressione dei margini e alle pressioni sugli utili a breve termine. Il titolo è sceso di circa il 20% nell’ultimo anno, con il recente ribasso che ha peggiorato il suo sottoperformance rispetto ai principali indici di mercato.

Fattori chiave

L’ultima fase di vendite delle azioni di MercadolibreMELI-3.54% deriva da una combinazione di pressioni sui margini, scetticismo sulla valutazione e incertezze strategiche. Nel quarto trimestre del 2025, la società ha riportato una crescita dei ricavi del 45% ma ha registrato una diminuzione dell’utile per azione (EPS) del 13% a 11,03 dollari, mancando le stime di consenso. Questo calo è stato attribuito a investimenti aggressivi in iniziative di crescita, tra cui sussidi per spedizioni gratuite ed espansione delle carte di credito, che hanno eroso i margini operativi. Gli analisti hanno sottolineato che, sebbene il segmento fintech—trainato da un aumento del 30% anno su anno degli utenti attivi mensili di Mercado Pago—rimanga un solido motore di crescita, la contropartita è stata una minore redditività nel core e-commerce.

Tuttavia, il business fintech continua a superare le aspettative. I volumi totali dei pagamenti tramite Mercado Pago sono aumentati del 42% fino a raggiungere 83,7 miliardi di dollari, mentre gli asset delle carte di credito in gestione sono raddoppiati a 12,5 miliardi di dollari. I prestiti non performanti nel portafoglio crediti sono scesi al minimo storico del 4,4%, segnalando un miglioramento nella gestione del rischio. Tuttavia, l’espansione dell’esposizione creditizia in Brasile e Messico ha suscitato alcune preoccupazioni tra gli investitori, e alcuni analisti avvertono del possibile aumento dei default se la crescita dei prestiti dovesse superare i controlli del rischio.

Le metriche di valutazione hanno inoltre contribuito alla volatilità del titolo. Sebbene Mercadolibre sia scambiata a un P/E forward di 20,5 sulla base delle stime 2027, un rapporto P/E-to-growth (PEG) inferiore a 0,5 suggerisce che la valutazione sia interessante rispetto alla sua traiettoria di crescita. Tuttavia, questo ottimismo è mitigato dallo scetticismo. Una narrativa opposta, sostenuta dal 56,7% degli analisti intervistati, indica un fair value di 4.101 dollari—ben al di sopra del prezzo di chiusura recente di 1.777 dollari—presupponendo che Mercado Pago diventi la principale fonte di profitto, superando l’e-commerce. Questo scenario dipende dalla capacità del segmento fintech di mantenere alti redditi da interessi gestendo al contempo le perdite sui crediti, una dinamica ancora da dimostrare su larga scala.

Gli investimenti strategici nell’intelligenza artificiale (AI) e nella logistica complicano ulteriormente le prospettive. La società ha evidenziato che l’automazione delle campagne pubblicitarie guidata dall’AI e il miglioramento degli algoritmi di offerta sono stati fattori chiave per un aumento del 67% dei ricavi pubblicitari. Tuttavia, tali spese, insieme all’espansione logistica, hanno intensificato le pressioni sui margini nel breve periodo. Gli analisti di Wedbush e Morgan Stanley hanno rivisto al ribasso i target di prezzo, sottolineando la necessità di una normalizzazione degli utili mentre Mercadolibre cerca di bilanciare crescita e redditività.

La reazione mista del mercato evidenzia un dibattito più ampio: Mercadolibre è una storia di crescita a lungo termine a prezzo scontato, o il titolo viene punito per i rischi di esecuzione a breve termine? I sostenitori sostengono che l’ecosistema dell’azienda—che combina e-commerce, pagamenti e credito—la posiziona per dominare l’economia digitale dell’America Latina ancora poco sviluppata. I contrari, invece, sottolineano i rischi di un’eccessiva dipendenza dai margini fintech e la possibilità di sfide regolatorie o concorrenziali in mercati chiave come il Brasile.

Nel breve periodo, la traiettoria del titolo dipenderà probabilmente da due fattori: la stabilizzazione delle perdite sui crediti nel portafoglio di Mercado Pago e l’efficacia delle iniziative di monetizzazione basate su AI. Se il management sarà in grado di dimostrare che i redditi da interessi superano i default e che i costi logistici sono sotto controllo, l’attuale sconto di valutazione potrebbe ridursi. Al contrario, qualsiasi segnale di deterioramento dei margini o di aumento dei default potrebbe pesare ulteriormente sul titolo, rafforzando la cautela del mercato verso i titoli tech ad alta crescita nei mercati emergenti.