Citigroup（C）、前回の決算発表以降5.4％下落：反発できるか？

Citigroup（C）の前回の決算報告から約1ヶ月が経過しました。この期間中、株価は約5.4%下落し、S&P 500をアンダーパフォームしています。

次回の決算発表に向けて、最近のネガティブなトレンドが続くのでしょうか、それともCitigroupは反発を迎えるのでしょうか？投資家やアナリストの最近の反応を見る前に、まずは最新の決算報告を振り返り、重要な要因を把握しましょう。

Citigroup 第4四半期決算、前年同期比NII成長で予想を上回る

Citigroupは2025年第4四半期の調整後1株当たり純利益を1.81ドルと発表し、前年同期比で35.1%増となりました。この数値はZacksコンセンサス予想も9.7%上回りました。

同社の業績は、純利息収入の増加と引当金の減少に支えられました。また、投資銀行（IB）収入が前年同期比で38%増加し、アドバイザリーおよびエクイティ・キャピタル・マーケットの成長が反映されています。しかし、非利息収入の減少、運営費用の増加、ロシア事業売却に関連する損失、資本ポジションの弱さが足を引っ張りました。これらの懸念から、C株は序盤の取引で約3.8%下落しました。1日の取引を通して全体像がより明確になるでしょう。

報告四半期の業績には、ロシアのAO Citibank売却計画に伴う「売却目的保有会計処理」に関連する12億ドル（税引き後11億ドル）の売却損失という特別項目は含まれていません。これを考慮すると、四半期の純利益（GAAPベース）は25億ドルとなり、前年同期比で13.4%減となりました。

2025年通期の1株当たり純利益は6.99ドルで、Zacksコンセンサス予想の7.75ドルを下回りました。一方で、前年同期の5.94ドルからは増加しています。GAAPベースの純利益は143億ドルとなり、前年同期比で12.6%増加しました。

収益と費用の増加

2025年第4四半期の利息費用控除後の収益は、前年同期比2.1%増の199億ドルとなりました。売上高はZacksコンセンサス予想を4.9%下回りました。

年間の利息費用控除後の収益合計は852億ドルで、前年同期比5.6%増加しました。売上高はZacksコンセンサス予想の864億ドルを下回りました。

NII（純利息収入）は前年同期比14.1%増の157億ドルとなった一方、非利息収入は26.6%減の42億ドルとなりました。

Citigroupの運営費用は前年同期比5.9%増の138億ドルとなりました。この費用増加は主に人件費・福利厚生費の上昇、非所得税負担、法務費用、テクノロジーおよび通信費用の増加によるものですが、生産性向上によるコスト削減や預金保険費用の減少が一部相殺しました。

セグメント別業績

サービス部門では、報告四半期の利息費用控除後の総収益が59億ドルとなり、前年同期比14.8%増加しました。この増加は主にTreasury and Trade Solutionsの成長と、引き続き市場シェアを拡大しているSecurities Servicesによるものです。

マーケッツ部門の収益は前年同期比で約1%減の45億ドルとなり、Fixed IncomeおよびEquity markets収益の減少が影響しています。
バンキング収益は22億ドルで、前年同期比78.1%増加しました。これは主にIBおよびCorporate Lendingの成長によるものです。

米国個人銀行部門の収益は53億ドルで、前年同期比1.2%増加しました。リテールバンキングとBranded Cardsの成長によるもので、小売サービスの減少により一部相殺されています。

ウェルス部門の収益は報告四半期で21億ドルとなり、前年同期比6.5%増加しました。この増加はCitigoldおよびプライベートバンク事業の成長によるもので、一部はWealth at Work事業によって相殺されました。

その他すべてのセグメントの収益は大きく減少し、前年同期の13億ドルの収益に対し、今期は2億4800万ドルの損失となりました。

バランスシートの状況は堅調

2025年第4四半期末時点で、同社の預金は前四半期比1.4%増の1.4兆ドルとなりました。貸出金も前四半期比2.4%増の7520億ドルとなりました。

信用品質：まちまちの結果

不稼働貸出金の総額は前年同期比34.7%増の36億ドルとなりました。Cの貸出金に対する信用損失引当金は192億ドルとなり、前年同期比3.6%増加しました。

第4四半期の信用損失引当金および給付・請求は25億ドルで、前年同期比14.4%減少しました。

資本ポジションは弱い

2025年第4四半期末時点で、同行の普通株Tier 1資本比率は13.2%であり、2024年第4四半期の13.6%から低下しています。報告四半期の補完的レバレッジ比率は5.5%で、前年同期の5.8%から低下しました。

資本配分

報告四半期において、Cは普通株配当と自社株買いを通じて56億ドルを株主に還元しました。

2026年見通し

経営陣は2026年に、Marketsを除くNIIが前年同期比で5～6%増加すると見込んでいます。

経営陣は2026年の効率比率を約60%と予想しており、引き続きプラスの営業レバレッジが見込まれています。

さらに、経営陣は2026年の有形普通株自己資本利益率（RoTCE）を10～11%と引き続き目標としています。

Branded CardsのNCLは3.50～4.00%となる見込みです。

Retail ServicesのNCLは5.75～6.25%となる見込みです。

その後の予想の動きは？

決算発表以降、投資家は新たな予想の上昇トレンドを目の当たりにしています。

VGMスコア

現時点で、Citigroupの成長スコアはFと低調ですが、モメンタムスコアはAと好調です。しかし、価値面での評価はDであり、この投資戦略では下位40%に位置付けられています。

全体的に、株式のVGM総合スコアはFです。特定の戦略にこだわらない場合、このスコアに注目すべきです。

見通し

株価の予想は上昇傾向にあり、その修正幅も期待が持てるものとなっています。特に、CitigroupはZacksランク#3（ホールド）となっています。今後数ヶ月間は、株価は市場並みのリターンが期待されます。