現在進行中のラリーで、これら2つの歴史的に高利回りなセクターETFにどうアプローチするか

公益事業およびREITにおける変化するダイナミクス

S&P 500を構成する11セクターの中で、公益事業および不動産投資信託（REIT）は、比較的高い配当利回りと安定したキャッシュフローを生み出す事業運営によって長らく知られてきました。これらの特徴は、急速な成長ではなく安定したリターンを求める株式運用者に伝統的に魅力的でした。

歴史的に、株式市場が逆風に直面し債券が好調な際、プロの投資家はしばしばこれらのセクターへのエクスポージャーを増やしてきました。金利の低下は通常、REITと公益事業株の両方に恩恵をもたらし、このような時期に人気の選択肢となっていました。

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しかし、市場環境は進化しています。REITセクターは、以前ほどの利回りを提供しなくなりました。これは主に、データセンターや携帯電話タワーREITの存在感が高まり、これらがセクターの大部分を占めているためです。一方、公益事業は人工知能の成長を支える主役として市場で見なされるようになり、成長志向の投資先としての魅力が増しています。

公益事業およびREITの最近のパフォーマンス

最近、S&P 500 Utilities Sector SPDR（XLU）およびS&P 500 Real Estate Sector SPDR（XLRE）は顕著な上昇を見せており、債券の代替としての伝統的な地位に戻りつつあります。市場全体が不安定な中、これらのセクターは米国債利回りの低下から恩恵を受け、インカム重視の投資家にとって固定配当の魅力が高まっています。

これらの上昇は、10年物米国債のパフォーマンスと密接に関連しています。利回りが下がると公益事業とREITの相対的な魅力が高まります。両セクターは多額の資本を必要とし、しばしば大きな負債を抱えているため、利回りの低下は借入コストの軽減につながり、収益性を高める可能性があります。連邦準備制度理事会（Fed）がより中立的なスタンスを取るとの期待も、これら金利に敏感なセクターの安定に寄与しています。

XLUとXLREの検証

XLREとXLUの構成と最近のトレンドについて詳しく見ていきましょう。

XLREはS&P 500インデックスに含まれる35のREITで構成されており、テクノロジーに特化した保有銘柄が上位を占めています。実際、わずか10社でファンドの60％を占めており、その多くは非伝統的で利回りが低くなっています。

XLREのテクニカルチャートはブレイクアウトの可能性を示唆していますが、これは米国債利回りの継続的な低下に大きく依存しています。

同様に、XLUも同数の銘柄を含み、上位保有銘柄への集中度も類似しています。そのチャートもブレイクアウトの兆しを示しており、マクロ経済的な力が働いていることを反映しています。

XLREとXLUの潜在的リスク

これらのセクターの上昇トレンドには顕著なリスクも存在します。連邦債務の増加や米国債発行の急増は利回りを押し上げ、結果としてXLUとXLREの最近の上昇を損なう可能性があります。さらに、インフレが予想を上回った場合、連邦準備制度理事会は金利を高止まりさせざるを得なくなり、これら高配当セクターの政府債に対する相対的な魅力が低下します。

ROAR（Reward Opportunity and Risk）スコアリングシステムによると、両ETFは現在スコア60となっており、リスクプロファイルはやや平均を下回る水準です。これは、次の10％の価格変動が上方向に動く確率が60％、下方向が40％であることを示しています。最近のROARスコアの上昇は、これらファンドの上昇と一致しています。

投資家への重要なポイント

これらのセクターの取引においては、根底にあるドライバーを理解することが不可欠です。最近の動きはセクターのファンダメンタルズというよりも、金利の変動や市場がこれらのセクターを債券の代替と見なす傾向に起因しています。

著者が実践するアプローチの一つとしては、米国ゼロクーポン国債をはしご状に保有し、低金利環境が長引くことで利益を得るポートフォリオを維持することが挙げられます。XLREやXLUも同じ考え方で取引できますが、REITや公益事業のファンダメンタルズが大きく変化しているとはいえ、これらは依然として債券の代替に過ぎないことを投資家は忘れてはなりません。

ROARスコアについて

ROARスコアはRob Isbittsによって開発され、40年以上のテクニカル分析の経験に基づいています。このツールは、個人投資家がリスクを管理し、自身のポートフォリオを構築するのを支援するために設計されています。