StrategyのBitcoin購入が加速、480億ドル相当のBTC蓄積が含み損状態

Strategyは火曜日、今年4番目に大きなBitcoin購入を報告し、調達資金の一部を優先株から得てデジタル資産を取得した。

バージニア州タイソンズコーナーを拠点とする同社は、先週2,500 BTCを1億6,800万ドルで購入したことをプレスリリースで明らかにした。これにより同社の保有は約717,100 Bitcoinとなり、Bitcoin価格が約67,000ドルまで下落した時点で約480億ドル相当となっている。

今回の買収資金調達のために、Strategyは9,050万ドル相当の普通株式を発行した。一方で、同社はSTRCと呼ばれる変動金利優先株を7,850万ドル分売却した。この商品は現在、年率11.25%の現金配当を毎月支払っている。

このバランスは、StrategyのBitcoin取得に対するアプローチが近月で変化していることを示している。企業価値全体が保有資産額に近づいたことで、優先株発行がより重要事項となり、Michael Saylorが「デジタルクレジット」と表現した商品群が拡大している。

Strategyの株価は火曜日に2.6%下落し、130ドルとなった。

同社の共同創業者兼執行会長は、STRCを昨年導入した際にStrategyにとっての「iPhoneの瞬間」と表現した。総額34億ドルに達するこの商品について、彼は「高利回りかつ低ボラティリティの大衆向け貯蓄口座の代替」と位置付けている。

昨年、StrategyはBitcoin購入企業として関連コストを賄えないのではという懸念に応じて現金準備を確保した。先週、StrategyはBitcoin購入に調達額より約60万ドル少ない支出に留め、22.5億ドルの現金残高をわずかに増やしたことを示唆している。

過去6カ月間で同社の株価が64%下落する中、投資家は長期的な低迷を乗り切れるかどうかに注目している。最近は、2028年から償還が始まる転換社債に焦点が移っている。

同社は今後3〜6年で82億ドル相当の転換社債を現金での返済ではなく「株式化」する計画だと、Saylorは日曜日にXへ投稿した。

先週、Saylorは

の「Squawk Box」でStrategyを擁護し、 もしデジタル資産であるBitcoinが90%下落し、その水準が4年間続いたとしても、同社がBitcoinを売却することはないと主張した。それどころか、Saylorは冷静に「私たちは負債を借り換えます。ただロールオーバーするだけです」と述べた。

「どこで借り換えるの、Michael？」と共同司会者Becky Quickは皮肉を込めて尋ね、銀行がその時点でStrategyに貸し付けるか疑問を呈した。このやりとりはSNS上で瞬く間に拡散し、金融界のミームとなり、批判者はSaylorの姿勢を「非現実的」と揶揄している。

10月の最高値からBitcoinが下落する中、StrategyのBitcoin保有額も下落し、帳簿上は損失に転じている。資産に545億ドルを投じた同社は、現在Bitcoinで約12%（36億ドル）の損失を抱えている。

Myriadという、

の親会社DASTANが所有する予測市場では、 火曜日にStrategyが今年Bitcoinを売却する確率を18%と見積もっている。今月初めには、その確率が最大36%になると予想された。

Bitcoinの最近の急落を受けてStrategyの事業は圧力を受けているが、同様の企業は他にもある。月曜日にはMetaplanetが、第4四半期に1,020億円（6億6,400万ドル）の評価損を計上したと報告した。元ホテル運営会社で日本を拠点とする同社は、企業としては世界で4番目に大きなBitcoin保有者である。

同社は今年に入ってからBitcoin購入をまだ公表していない。他のBitcoin購入企業が買い控える中、Strategyの購入はより際立ったものとなっている。例えば1月には、Strategyが上場企業によるBitcoin追加分のうち93%を占めていた。