SCCOが2026年の生産予測を引き下げ：大幅な回復が見込めるのか？

Southern Copper Corporation：生産アップデートと今後の見通し

Southern Copper Corporation（SCCO）は、2025年の銅生産量が956,270トンとなり、前年から1.8%の微減、予測比で1%下回ったと報告しました。この減産は主にBuenavistaおよびペルーの操業拠点での採鉱率の低下によるものですが、IMMSAおよびLa Caridad鉱山での生産増が一部の減少を相殺しました。

今後について、SCCOは2026年の銅生産量がさらに減少し、推定911,400トン（2025年比4.7%減）になると予想しています。これは主にペルーの採鉱拠点での鉱石品位の低下が要因です。こうした短期的な課題にもかかわらず、Southern Copperは長期的な展望に楽観的であり、2035年までに年間生産量を約160万トンへと増加させることを目指しています。この目標は2025年から年平均成長率（CAGR）約5.3%の見込みです。

この野心的な拡張を実現するため、同社は今後10年間で約199億ドルを投資する計画で、主にペルーのプロジェクトに注力します。資本の大部分は2031年までに主要な開発プロジェクトの進行に充てられます。

生産量は2031年までに約115万トン、2032年には約147.6万トンに達し、2035年には160万トンの目標を達成する見込みです。この成長路線は、ペルーとメキシコにまたがるSCCOの多様なプロジェクトパイプラインへの自信を示しています。

• ペルー・アレキパ州のTia Mariaプロジェクトは2027年に稼働開始予定で、年間12万トンのSX-EW銅カソードの生産能力を持ちます。
• メキシコのEl Pilarは2029年に稼働が予定されており、毎年約36,000トンの銅カソードを生産します。
• バハ・カリフォルニアのEl Arcoプロジェクトは2030年までに開始予定で、年間約19万トンの銅を追加生産します。この拠点は露天掘り鉱山、120ktpdコンセントレーター、28ktpy SX-EW設備を備える予定です。
• ペルーのLos Chancasは2031年から13万トンの銅を追加生産見込みで、Michiquillayは2032年に22.5万トンの生産を予定しており、ペルー最大級の銅鉱山となる可能性があります。

この段階的かつ多拠点にわたる開発戦略は、現在の生産停滞が今後10年で持続的成長の時期へと移行する可能性を示唆しています。

業界の同業他社：BHP GroupとTeck Resources

BHP Group（BHP）は2026年度上半期に98.4万トンの銅を生産しました。Escondida鉱山ではレコードとなるコンセントレーター処理量と回収率の向上を達成し、Copper SAも新たな採鉱記録を樹立しました。

2025年度について、BHPは過去最高となる201.7万トンの銅を報告し、前年同期比8%増、初めて200万トンを超えました。2026年度の目標は190万～200万トンで、従来のガイダンス（180万～200万トン）から引き上げられました。BHPのプロジェクトパイプラインは、2030年代までに年間200万トンの持分銅生産を追加できる可能性があります。

Teck Resources（TECK）は2025年に約45.4万トンの銅を生産し、前年から1.8%増加しました。同社は2026年の銅生産量を45.5万～53万トン、2027年を50.5万～58万トン、2028年を43.5万～51万トンと予想しています。

TeckはAnglo American plcとの合併に合意し、新たにAnglo Teckグループを形成します。この新グループはポートフォリオの70%以上を銅が占め、世界有数の6つの銅鉱山資産と、鉄鉱石・亜鉛事業を含みます。合併後の年間銅生産量は120万トン、2027年には10%増の135万トンに達する見込みです。

SCCO：株価パフォーマンス、バリュエーション、アナリスト予想

過去1年間で、Southern Copperの株価は126.5%上昇し、業界の102.8%の成長を上回りました。

画像出典：Zacks Investment Research

SCCOの現在の12ヶ月先の予想株価売上高倍率は11.95倍で、業界平均の5.49倍を大きく上回っています。

画像出典：Zacks Investment Research

Zacksコンセンサス予想によると、Southern Copperの2026年の1株当たり利益は6.36ドルとなり、前年から21.4%増加する見込みです。しかし、2027年の予想は12.6%の減少を示しています。以下のチャートは、2026年および2027年のEPS予想の過去2ヶ月間の変化を示しています。

画像出典：Zacks Investment Research

現在、SCCOはZacksランク#3（ホールド）です。

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