Balita

Noong Hunyo 16, ang mga risk signal sa stock market ng South Korea ay hindi na lamang tungkol sa 'mabilis na pagtaas'. Mas kritikal pa, bahagi ng perang nagpapagalaw sa merkado ay nagmumula sa mga pautang sa credit at overdraft limit, at ang daluyan ng pondong ito ay pinaghihigpitan na ng mga bangko. Unang nilimitahan ng mga pangunahing bangko sa South Korea ang mga mortgage loan at ngayon ay nilalapitan na rin ang credit loans, overdraft accounts, at online loan access, na may tuwirang layunin: pigilan ang pangungutang para sa pag-invest sa stocks. Binanggit ni Goldman Sachs trader Alvin So sa isang memo sa kliyente na ang lohika sa likod ng AI at semiconductors ay nananatiling malakas, at kaakit-akit pa rin ang valuations, ngunit 'mas mahalaga na ngayon kaysa dati ang bagong structural dynamic sa merkado.' Tumutukoy ang dinamikong ito sa mga pinalalalang epekto na dulot ng leveraged ETFs at mga derivative position. Ang pangunahing mensahe ay hindi upang agad na mag-short ng South Korean tech stocks, kundi paalalahanan ang mga kliyente na maaaring panatilihin ang mga pangunahing long position, ngunit dapat itong i-hedge sa pamamagitan ng options laban sa panandaliang pagbagsak. Matindi ang mga numero. Ang assets ng South Korean leveraged ETFs ay umabot na sa humigit-kumulang $40 bilyon, katumbas ng halos 2.6% ng malayang naipo-floating na market capitalization ng merkado; ang implied volatility ng South Korean options ay tumaas na sa halos 80%, kumpara sa 20% lang noong isang taon; halos umabot na sa mataas na antas ang skew, at baligtad na ang volatility term structure. Sa madaling salita, ang tumataas na presyo ng stocks ay hindi nagbaba ng risk pricing, bagkus ay sumabay sa pagsabog ng volatility. Sabay din itong lumalamig sa credit side. Noong nakaraang buwan, tumaas ng 9.3 trilyong won ang household loans sa buong financial system ng South Korea, kung saan tumaas ng 3.4 trilyong won ang credit loans noong Mayo, habang bumaba ng 900 bilyong won noong Abril. Matapos ipatupad ang regulatory emergency management mechanism, unti-unting nagtakda ng loan limits ang mga bangko, sinuspinde ang ilang channels, at binawasan ang mga di-nagagamit na overdraft limits. Kung patuloy na itatayo ang mga stock market position sa short-term borrowing at leveraged ETFs, ang tunay na panganib ay hindi lang simpleng pagbagsak, kundi ang sabayang pag-urong ng financing at position rebalancing.

BlockBeats News, Hunyo 16, naniniwala ang Capital Economics na halos tiyak na mananatiling hindi gagalaw ang Fed ngayong linggo. Hinuha ng Chief North American Economist ng institusyon, si Stephen Brown, na hindi magbibigay si Powell ng sariling mga pagtataya sa rate ngunit tiyak na matatanong siya tungkol sa kanyang pananaw sa press conference. Sinabi ni Brown: "Ang panganib para sa merkado ay maaaring maging mas hawkish kaysa inaasahan ang mga pahayag ni Powell—maaring dahil sa kamalian sa komunikasyon o dahil lang na ang kanyang kasalukuyang posisyon ay hindi kasing-dovish noong naghahangad pa siya ng nominasyon mula kay Trump." Gayunpaman, nagbabala rin si Brown na kung pakiramdam ni Powell ay limitado siya ni Trump, maaring ang sobra-sobrang dovish na tono ay muling magbunsod ng mga alalahanin tungkol sa pagiging independent ng Fed at posibleng magpataas sa yields ng mga long-term bond. Iminungkahi ni Brown na may mataas na posibilidad ng dalawang "insurance rate hikes" sa Disyembre at unang bahagi ng susunod na taon.

Ang 10-taóng German na government bond yield ay bumaba ng 3 basis points sa 2.92%, ang pinakamababang antas mula Abril 20.