Ang hangganan sa pagitan ng dolyar at ginto: Malapit na ang hatol sa kaso ni Cooke, nasa panganib ba ang kalayaan ng Federal Reserve?

Filipino Financial News, Enero 20—— Sa mahigit isang siglo mula nang itatag ang Federal Reserve, ang pinakamahalagang pagsubok sa independensya nito ay magaganap ngayong Miyerkules (Enero 21) sa Korte Suprema ng Estados Unidos. Ang pokus ay kung susundin ng mga hukom ang layunin ng Kongreso na protektahan ang Federal Reserve laban sa pampulitikang impluwensya, o pahihintulutan si Pangulong Donald Trump na basta-basta na lamang magtanggal ng mga tauhan.

Mula nang itatag ang Federal Reserve mahigit isang siglo na ang nakalipas, ang pinakamahalagang pagsubok sa independensya nito ay magaganap ngayong Miyerkules (Enero 21) sa Korte Suprema ng Estados Unidos, kung saan ang pokus ay

。

Ang kasong ito—na umiikot sa pagtatangka ni Trump na tanggalin si Federal Reserve Governor Lisa Cook dahil sa diumano'y pandaraya sa mortgage—ay maaaring magdulot ng matinding pagguho sa independensya ng Federal Reserve sa pinakamatinding kalagayan, ngunit kahit hindi ito umabot sa ganoong antas, maaari pa rin itong magbigay ng unang gabay kung paano maaaring tanggalin ng presidente ang mga kasapi ng isang lubos na independyenteng institusyon ng pamamahala ng sentral na bangko.

Legal na Pagsubok sa Independensya ng Federal Reserve

Kahit na mapanatili ni Cook ang kanyang posisyon—na ayon sa maraming legal na analyst ay malamang mangyari batay sa mga naunang pahayag ng Korte Suprema tungkol sa Federal Reserve—ang konserbatibong nakatungo na Korte Suprema ay maaari pa ring .

Ang rekisitong ito ay itinakda ng Federal Reserve Act, na naglalayong protektahan ang mga governor ng Federal Reserve (kabilang ang mga namumuno rito) mula sa pagtanggal dahil lamang sa mga hindi pagkakasunduan sa interest rate. Parehong iginiit nina Cook at kamakailang Federal Reserve Chair Jerome Powell na ito ang tunay na motibo sa likod ng pagtatangkang tanggalin siya at pagbabanta ng kasong kriminal kay Powell.

Ayon sa mga analyst, ang probisyong ito ay hindi pa nasusubok sa korte noon. Kung magiging mahigpit ang interpretasyon dito, maaaring kumpirmahin nito ang independensya ng Federal Reserve, ngunit maaari rin itong maging target ng mapanlikhang atake ng pamahalaan.

Ayon kay Loretta Mester, dating presidente ng Cleveland Federal Reserve: “Bukas ang pintuan, ang tanong ay, paano mo sosolusyunan ang isyu nang hindi hinahayaan ang mga tao sa opisina ng presidente na magpasya ng basta-basta, na, ayaw ko sa taong iyon, kaya aakusahan ko siya ng kung ano man, at sapat na iyon.”

Pag-unlad at Kontrobersya ng Proseso ng Hudikatura

Naniniwala si Cook na ganito mismo ang ginawa ni Trump noong Agosto 2025. Noong panahong iyon, batay sa mga paratang na nagsumite siya ng maling impormasyon sa aplikasyon ng mortgage sa pabahay, ipinahayag ni Trump ang balak niyang tanggalin siya, kahit na hanggang 2038 pa dapat magtapos ang termino ni Cook sa Federal Reserve—malayo sa pagtatapos ng termino ni Trump bilang pangulo. Sa ngayon, wala pang naihahaing kaso, wala ring institusyong pinansyal na nag-akusa sa kanya ng pandaraya, at walang administratibong proseso na naumpisahan.

Nagsampa siya ng kaso, at nagpasya ang mababang hukuman na maaari siyang manatili sa posisyon bago ang pagdinig—taliwas ito sa kinalabasan ng mga pagtatangka ni Trump na baguhin ang iba pang mukhang independyenteng ahensya. Nag-apela ang kanyang administrasyon.

Ang argumento ng kampo ni Trump ay, "ang dahilan" ay kung ano ang sinasabi ng presidente na dahilan, na tila naglalapit sa mga governor ng Federal Reserve sa posibilidad na sila ay “basta-basta” na lang tanggalin.

Ayon sa balita, .

Pag-aalala ng mga Eksperto sa Independensya

Si Jon Foster, dating senior adviser ni Powell at dating Federal Reserve chair Janet Yellen, at ngayo'y propesor ng ekonomiks sa Johns Hopkins University, ay nagsabi na, dahil sa suporta ng Korte Suprema sa administrasyong Trump sa maraming isyu, nangangamba siya na kahit makapanatili si Cook, maaaring humina pa rin ang proteksyon ng Federal Reserve laban sa pampulitikang presyon.

Sabi ni Foster: “Naniniwala akong napakaliit ng posibilidad na maglatag sila ng mahigpit at mahirap lampasang hadlang. Maraming posibleng dahilan ang pabor sa panalo ni (Cook)… Magpapatuloy pa ang labanan, at magpapatuloy si Trump sa pag-atake kung pipiliin niyang gamitin ang lahat ng paraan… Malamang na gumuho ang independensya. Sa palagay ko, alam na natin kung saan papunta ang mga bagay.”

Gayunman, may ilan pa ring umaasa.

Ayon kay Katherine Judd, propesor ng batas sa Columbia Law School: “Mukhang susubukan talaga nilang humanap ng isang uri ng eksepsyon upang mapanatili ang independensya ng Federal Reserve.”

“Ngunit upang tunay na gumana ang ganitong independensya… kailangang may tunay na kabuluhan ang makatwirang dahilan, at kailangang may makabuluhang limitasyon sa kakayahan ng pangulo na tanggalin ang mga governor batay sa walang basehang paratang.”

Nakasaalang-alang ang Kredibilidad ng Federal Reserve

Ang pagtanggal sa mga governor ng Federal Reserve ay nararapat na mahirap gawin, isang prinsipyong makikita sa rekisitong “makatwirang dahilan” at sa kanilang 14-taong termino, kahit na kakaunti lamang ang nakakatapos nito.

Ang mga desisyon sa patakaran sa pananalapi ay maaaring magdulot ng masakit na panandaliang epekto sa ekonomiya—isang bagay na hindi pabor sa mga halal na opisyal na may dalawang hanggang apat na taong termino.

Noong dekada 80, gumamit si dating Federal Reserve chair Paul Volcker ng napakataas na interest rates upang kontrolin ang mataas na inflation. Nagresulta ito sa dalawang resesyon, umabot sa higit 10% ang unemployment rate, at nanatili sa higit 7% sa loob ng halos apat na taon. Sa gitna ng matamlay na ekonomiya, natalo si Pangulong Jimmy Carter sa kanyang reelection campaign noong 1980.

Ngunit ang panandaliang sakit ay nagbunga ng pangmatagalang benepisyo. Sa pagpapakita ng determinasyon laban sa inflation, tumibay ang kredibilidad ng Federal Reserve, na nakatulong upang panatilihing maayos ang expectations ng publiko—ang tinatawag na “inflation expectations,” na hanggang ngayon ay itinuturing na tumutulong pa ring pigilan ang inflation.

Ang pagtaas ng presyo noong panahon ng pandemya ay hindi kailanman nagdulot ng malaking paglayo ng inflation expectations mula sa 2% target ng Federal Reserve. Iniuugnay ng mga mananaliksik ang resulta na ito sa patuloy na kredibilidad ng sentral na bangko tuwing ipinahahayag nila na ibabalik nila ang inflation sa antas na iyon—isang bagay na tumulong pababain ang inflation nang hindi nagdulot ng recession gaya ng inaasahan ng karamihan sa mga ekonomista.

Kung magsisimulang sumunod ang patakaran sa pananalapi sa pampulitikang dikta, malalagay sa panganib ang kredibilidad at benepisyong dulot nito—isang direktang bunga kung magagawa ng pangulo na basta-basta tanggalin ang mga opisyal ng Federal Reserve.

Paghihiwalay sa mga Pulitiko

Maaaring epektibo ang lahat ng ito. Kapag banta ang inflation, maaaring tanggapin ng mga presidente na ang mataas na interest rate at pagbagal ng paglago ng ekonomiya ay kinakailangan. Sa ganitong kapaligiran, maaaring isantabi ng mga nagpapasya sa Federal Reserve ang panganib sa kanilang sariling posisyon upang gumawa ng desisyon batay sa ebidensya at hindi sa pulitika.

Gayunman, hindi maganda ang rekord ng nakaraan.

Noong nakaraang linggo, tatlong dating Federal Reserve chair, kabilang si Alan Greenspan na matagal na nagsilbi, ang naglabas ng pahayag ng suporta kay Powell kaugnay ng imbestigasyon ng US Department of Justice. May bahid ng panunuya sa kanilang pahayag: 。

Tulad ng labis na mahigpit na patakaran na maaaring walang saysay na magpabagal ng paglago at magpataas ng unemployment, ang labis na maluwag na patakaran ay maaaring magtulak sa ekonomiya lampas sa kakayahan nitong lumikha, pababain ang unemployment sa antas na hindi na kayang sustentuhan, at magtulak pataas ng sahod at presyo.

Dahil tumatagal bago maramdaman ng ekonomiya ang epekto ng mga desisyon ng Federal Reserve, madalas na hindi tugma ang bilis ng hakbang ng mga chair ng Federal Reserve at ng mga pulitiko hinggil sa kung anong patakaran ang nararapat sa kasalukuyan.

Ayon kay William English, propesor sa Yale School of Management at dating pinuno ng Monetary Affairs ng Federal Reserve: “Kung wala kang independyenteng sentral na bangko, mas mataas ang inflation rate—at mas mataas pa kaysa inaasahan. ... Pinatunayan na ito. Ang benepisyo ay kaagad na nararamdaman, ngunit ang gastos ay lumilitaw pa kalaunan, kaya maaaring matukso na gawing maluwag ang polisiya, ipagmalaki ang Trump prosperity, at hayaang maging problema ng iba ang inflation.”

Epekto ng Legal na Hatol sa Kumpiyansa sa Dolyar

Ang pagdinig sa Korte Suprema at ang pinal nitong desisyon ay hindi lamang usaping tauhan o legal, kundi isang 。

Sa panandaliang pananaw, agad na magdudulot ng paggalaw sa exchange rate ng dolyar ang resulta ng hatol, sa pamamagitan ng damdamin at inaasahan ng merkado. Anumang senyales ng paghina ng independensya ay maaaring magbunsod ng bentahan. Sa Asian session ng Martes, ang dollar index ay nag-trade sa paligid ng 99.10.

Sa pangmatagalang pananaw, ang resulta ng kasong ito ang magtatakda ng hangganan ng relasyon ng Federal Reserve at ng kapangyarihang ehekutibo, na siyang makaaapekto sa 。

Kung masusugatan ng malalim ang independensya ng Federal Reserve, haharapin ng dolyar ang hamon sa tinatamasang “labis na pribilehiyo.” Hindi ito limitado sa foreign exchange market lamang, kundi aabot hanggang sa pandaigdigang daloy ng kapital, presyo ng asset, at katatagan ng makroekonomiya. Kaya’t lahat ng kalahok sa pandaigdigang merkado ay nakatutok sa pagdinig ngayong Enero 21, dahil hindi lang ito usapin ng isang opisyal, kundi ng kinabukasan ng mismong pundasyon ng trilyon-dolyar na sistemang pinansyal.



(Arawang tsart ng dollar index, pinagmulan: Filipino Financial News)

Lumalakas ang Katangian ng Ginto Bilang Safe Haven

Ang kasong ito ay isa sa mga pangunahing macro risk event na kinakaharap ng merkado ng ginto. Hangga’t hindi tiyak at malinaw na naaalis ang posibilidad ng pampulitikang panghihimasok sa Federal Reserve, malamang na humina ang kredibilidad ng dolyar, at dahil dito, sa pamamagitan ng dalawang mahalagang landas—de-dollarization at pangangailangan laban sa inflation—magkakaroon ng matatag o malakas na upward momentum ang presyo ng ginto. Sa Asian session ng Martes, ang spot gold ay nag-trade malapit sa $4,665 kada onsa, at noong nakaraang trading day, naabot nito ang record high na $4,690.46 kada onsa.



(Arawang tsart ng spot gold, pinagmulan: Filipino Financial News)

9:12 sa Eastern Eight Zone, ang spot gold ay kasalukuyang nasa $4,669.66 kada onsa.