JPY: Sinabi ng MUFG na tumaas ng 27bps ang ultra-long bond yields ng Japan dahil sa mga alalahanin sa pananalapi

Pandaigdigang Pagtaas ng Kita ng Bond Amid Kaguluhan sa Pamilihan ng Hapon

Ang mga kita sa U.S. Treasury bonds ay tumaas, at inaasahan din ang katulad na pag-akyat sa UK at Germany sa pagsisimula ng kalakalan, kasunod ng matinding pagbebenta ng Japan sa mga sobrang-habang government bonds. Ang mga kita sa 30-taon at 40-taong bonds ng Japan ay tumaas ng 27 basis points, na nagpapahiwatig ng matinding pagkawala ng tiwala ng mga mamumuhunan. Ang mga pahayag mula kay Minoru Kiuchi, Ministro ng Growth Strategy ng Japan, ay hindi nagbigay ng gaanong katiyakan—maliit niyang binigyang halaga ang ugnayan ng pananalapi sa galaw ng bonds, binanggit na ang mga kita ay naaapektuhan ng iba’t ibang salik, at tanging binanggit lamang na isasaalang-alang ng pamahalaan ang responsibilidad sa pananalapi kapag ipinatupad ang mungkahing pagbawas ng sales tax, ayon kay MUFG FX analyst Derek Halpenny.

BoJ Nahaharap sa Tumitinding Presyon Habang Bumabagsak ang Yen

Ipinapakita ng pinakahuling datos mula sa JSDA ang panganib ng sobrang pag-asa sa mga dayuhang mamumuhunan sa sektor ng super-habang bond ng Japan. Noong 2025, bumili ang mga dayuhang mamumuhunan ng rekord na JPY 13.4 trilyon ng Japanese government bonds na may higit sa 10-taong maturity, na mas mataas kaysa sa trust banks—na kadalasang kumakatawan sa mga pension funds—na bumili ng JPY 4.7 trilyon. Ang matitinding pagbabago sa pamilihan sa loob ng araw ay nagtulak sa maraming dayuhang mamumuhunan na lisanin ang kanilang mga posisyon, isang uso na maaaring magdulot ng pangmatagalang negatibong epekto sa sentimyento ng pamilihan. Kung magpapatuloy ang pagbaba ng partisipasyon ng mga dayuhan, posibleng maging mas madalas ang ganitong mga episode ng volatility.

Ang naging sanhi ng kaguluhan sa pamilihan na ito ay pangunahing dulot ng sarili, na pinasimulan ng kumpirmasyon ni Punong Ministro Takaichi na ipapanukala ng LDP ang dalawang-taong pagbawas ng sales tax sa pagkain sa kanilang plataporma sa halalan. Nagdududa ang mga mamumuhunan na kayang suportahan ng kasalukuyang badyet ang hakbang na ito gamit ang umiiral na kita, na nagdudulot ng inaasahan na mas maraming government bond issuance upang matustusan ang kakulangan. Ang pananaw na walang pakialam ang gobyerno sa katatagan ng pamilihan ay malamang magdulot ng karagdagang pressure sa pagbebenta.

Sa mga kaganapang ito, ang Bank of Japan (BoJ) ay nahaharap sa lumalaking presyon na kumilos bilang pananggalang ng pamilihan. Bagaman unti-unting binabawasan ng BoJ ang hawak nitong bonds—pinapabagal ang bilis ng pagbili mula JPY 400 bilyon pababa sa JPY 200 bilyon bawat buwan noong Abril—maaaring kailanganin pa ng karagdagang interbensyon kung magpapatuloy ang volatility. Ang kasalukuyang diskarte ng BoJ, na nakikitang nahuhuli sa galaw ng pamilihan, ay nag-aambag sa pagbaba ng presyo ng bonds at ng yen, lalo na laban sa mga non-dollar na pera. Ang patuloy na instability sa JGB market ay malamang na magpabilis sa pagbaba ng halaga ng yen sa malapit na hinaharap.