Tumaas nang malaki ang ani ng Treasury noong Martes. Narito kung bakit ito maaaring magdulot ng malaking problema

Pangunahing Pananaw

• Ang kita sa 10-taong U.S. Treasury note ay tumaas sa pinakamataas nitong antas sa loob ng ilang buwan, na dulot ng muling pagsiklab ng mga sigalot sa kalakalan at hindi tiyak na mga direksyon sa polisiya na nagdulot ng kaguluhan sa pandaigdigang merkado ng mga bono.

• Ang pagtaas na ito sa mga kita ay nagpapahiwatig ng pag-aalala ng mga mamumuhunan tungkol sa implasyon, lumalaking mga depisit ng gobyerno, at ang posibilidad na ang mga bagong taripa ay maaaring magdulot ng mas malawak na kaguluhan sa ekonomiya.

• Habang tumataas ang mga interest rate, maaaring makaranas ng mas mataas na gastos para sa mortgage, pautang, at pondo sa pamumuhunan ang mga indibidwal at kumpanya.

Muling nagpakita ng matinding reaksyon ang merkado ng mga bono—na dati nang nakaimpluwensya sa mga desisyon sa polisiya ni Pangulong Donald Trump—na nagresulta sa mas mataas na gastos sa pangungutang.

Noong Martes, ang kita sa 10-taong Treasury—isang mahalagang salik para sa mortgage rate at pamumuhunan ng negosyo—ay umabot sa pinakamataas nitong antas sa loob ng ilang buwan. Ang biglaang pagtaas na ito ay sumunod sa kontrobersyal na mungkahi ni Trump na bilhin ng U.S. ang Greenland, na nagbanta ng paglala ng tensyon sa kalakalan sa European Union.

Ian Lyngen, pinuno ng U.S. rates strategy sa BMO Capital Markets, ay naglahad na natatakot ang mga mamumuhunan na ang mungkahing 200% taripa sa French wine at champagne ay maaaring magsilbing simula ng muling pagsiklab ng mga sigalot sa kalakalan, na inaasahan ng marami na natapos na sana pagdating ng 2025.

Pagsapit ng hapon, ang 10-taong kita ay umakyat sa humigit-kumulang 4.29%, pinakamataas simula Agosto. Mahalaga ring tandaan na ang kita sa mga bono ay tumataas kapag bumababa ang presyo ng mga bono.

Kahalagahan ng Pagtaas ng Kita

Direktang nagdudulot ang pagtaas ng kita sa mga bono ng mas mataas na gastos sa mortgage, pautang, at pagpopondo ng negosyo. Ang patuloy na kawalang-katiyakan sa merkado ay maaaring magpabagal sa paglago ng ekonomiya at magdagdag ng presyon sa pananalapi ng mga sambahayan.

Itinuro ni Lyngen na hindi lamang ang isyu ng Greenland ang umiiral noong Martes. Binigyang-diin niya ang pangkalahatang damdamin ng pesimismo sa pandaigdigang merkado ng mga bono. Kapag nakikita ng mga mamumuhunan ang mga panganib mula sa mga polisiya ng gobyerno—tulad ng mas malalaking depisit, bagong taripa, o agresibong stimulus—madalas nilang ibenta ang mga government bonds, na nagtutulak pataas ng mga kita dahil sa takot sa implasyon.

Ang pagbebentang ito ay pumipilit sa mga gobyerno na mag-alok ng mas mataas na interest rate upang makahatak ng mga mamimili, na sa huli ay nagtataas ng gastos sa pangungutang para sa mga konsyumer at negosyo.

Sa kasaysayan, ang ganitong mga reaksyon ng merkado ay nagtulak kay Trump na muling isaalang-alang ang ilang mga polisiya. Halimbawa, binawasan niya ang kanyang Liberation Day tariffs noong Abril matapos ang matinding pagbebenta sa merkado ng mga bono, at noong Hulyo, nagpasya siyang huwag tanggalin si Federal Reserve Chair Jerome Powell matapos ang negatibong feedback mula sa merkado.

Ang patuloy na sigalot sa pagitan nina Trump at ng Federal Reserve, kasama ang iba pang mga isyu, ay maaaring magpatuloy na magtulak pataas ng mga rate.

Isinulat ni Guneet Dhingra, isang senior U.S. economist sa BNP Paribas, noong Martes na ang mga kamakailang uso ay nagpapakita na mas malamang na tumaas ang mga kita ng U.S. kaysa bumaba sa malapit na hinaharap, at tinatayang ang 10-taong kita ay maaaring umabot sa 4.5% ngayong taon.

Isang ‘Perpektong Bagyo’ sa Merkado ng mga Bono

Inilarawan ni Gennadiy Goldberg, pinuno ng U.S. rates strategy sa TD Securities, ang sitwasyon sa merkado ng mga bono noong Martes bilang “isang perpektong bagyo.”

Sa Japan, nagpapahayag ng pag-aalala ang mga mamumuhunan tungkol sa kalagayang piskal ng bansa, at ang mga alalahaning ito ay umaabot sa mga bono ng U.S. dahil sa pagkakaugnay-ugnay ng mga pandaigdigang merkado—ang mga European pension fund, halimbawa, ay namumuhunan sa parehong Japanese at American securities.

Sa loob ng bansa, nanatiling matatag ang datos ng ekonomiya ng U.S. sa pagtatapos ng taon, ayon kay Goldberg. Ang katatagang ito ay nagbibigay ng mas kaunting insentibo sa Federal Reserve upang ibaba ang mga interest rate, dahil maaaring hindi na kailanganin ng ekonomiya ng karagdagang suporta. Naniniwala na ngayon ang ilang analyst na maaaring maghintay ang Fed bago magbaba ng rate hanggang 2026.

Habang ang Fed ang nagtatakda ng panandaliang rate, ang inaasahan na pananatilihin nitong mataas ang mga rate sa susunod na dekada ay maaaring magtulak pataas sa 10-taong kita, na siya namang nagtataas sa mortgage rate at nagpapamahal sa pagbili o pag-refinance ng bahay.

Ipinunto din ni Goldberg na ang mga headline tungkol sa Greenland ay nagpasidhi ng mga alalahanin na maaaring magbenta ang mga dayuhang mamumuhunan ng kanilang mga U.S. Treasury bonds.

Muling Uusbong na Sentimyento ng ‘Sell America’?

Bilang tugon sa mga taripa at presyur ng U.S., maaaring gumanti ang mga opisyal ng Europa hindi lamang sa pamamagitan ng kanilang sariling mga taripa kundi pati na rin sa pamamagitan ng pagbawas ng hawak nilang U.S. government debt, na pipilitin ang Treasury na mag-alok ng mas mataas na kita upang mahikayat ang mga mamumuhunan.

May mga indikasyon ng “sell America” na uso noong Abril, nang ang agresibong posisyon ni Trump sa taripa ay nagdulot ng kaguluhan sa mga merkado. Gayunpaman, humupa ang sentimyentong ito nang piliin ng mga pandaigdigang mamumuhunan na panatilihin ang kanilang mga U.S. government bonds, na nananatiling pangunahing asset class para sa pagkuha ng interes sa sobrang pondo.

Napansin ni Goldberg na limitado ang alternatibo ng mga European investor kung nais nilang lumayo sa Treasuries, dahil sa napakalaking sukat ng merkado ng mga bono ng U.S. Gayunpaman, maaaring piliin ng ilan na bawasan ang kanilang mga pagbili o ibenta ang ilan sa kanilang mga hawak.

Europa: Pinakamalaking Kreditor ng Amerika

Noong Martes, inanunsyo ng Danish pension fund na AkademikerPension na ibinebenta nito ang mga hawak nitong U.S. Treasuries, binanggit ang tumataas na utang ng U.S. bilang panganib sa kredito at tinukoy ang pagsisikap ni Trump na bilhin ang Greenland mula sa Denmark.

Itinuro ni George Saravelos, isang strategist sa Deutsche Bank, na sama-samang humahawak ang mga bansang Europa ng halos $8 trilyon sa mga U.S. bonds at equities.

Binigyang-diin niya na sa kabila ng kapangyarihang militar at ekonomiko ng Amerika, ang pagdepende nito sa mga dayuhang kreditor dahil sa malalaking panlabas na depisit ay isang kahinaan. Ang Europa, aniya, ang pinakamalaking nagpapautang sa U.S.

Ang mga kamakailang galaw sa merkado ay maaaring mag-udyok pa sa mga mamumuhunan na lumikas mula sa dollar, na magdudulot ng dagdag na presyon sa pera ng U.S., ayon kay Saravelos.

Noong Martes, sinubukan ni Treasury Secretary Scott Bessent na pakalmahin ang sitwasyon, pinayuhan ang mga lider ng Europa na iwasan ang paglala ng tensyon sa U.S. Inalala niya ang takot na sumiklab matapos ang mga anunsyo ng taripa ni Trump noong Abril, na nagbunga ng mga hakbang ng pagganti.

“Ang payo ko sa lahat ay huminto muna, huminga, at hayaang natural na maganap ang mga kaganapan,” ani Bessent sa mga mamamahayag sa Davos, Switzerland.