Narito ang dahilan kung bakit tinatanggihan ng mga European investor ang panukala ni Michael Saylor ng 10% dividend

Unang Paglulunsad ng Perpetual Preferred Product ng Strategy sa Labas ng U.S.

Noong Nobyembre, inilunsad ng Strategy (MSTR) ang kauna-unahan nitong perpetual preferred offering para sa mga merkado sa labas ng Estados Unidos, na kilala bilang Stream (STRE), na may layuning hikayatin ang mga mamumuhunan sa buong European Economic Area (EEA).

Sa kabila ng mga hangaring ito, hindi umayon ang resulta sa mga inaasahan ng kumpanya ni Michael Saylor.

Ang mga STRE share ay orihinal na pinahalagahan sa EUR100 (tinatayang $115) bawat isa, na nag-aalok ng 10% na taunang dibidendo at may mas mataas na prayoridad kaysa sa common stock sa capital structure ng kumpanya. Ang produktong ito ay idinisenyo bilang European na kapareha ng Stretch (STRC), ang high-yield, money-market-style preferred share ng Strategy. Sa huli, nakalikom ang kumpanya ng $715 milyon, ngunit dahil sa kalagayan ng merkado, ang mga share ay naibenta sa 20% diskwento, na na-presyo sa EUR80 bawat isa.

Kahit na mukhang promising ang produkto sa papel, nahirapan ang STRE na makatawag-pansin mula nang ito ay inilunsad. Kaunti lamang ang pampublikong pag-update ng kumpanya tungkol sa STRE, at inalis pa ito mula sa dashboard ng kumpanya.

Bakit Nahirapan ang STRE?

Itinuro ni Khing Oei, CEO at tagapagtatag ng Netherlands-based bitcoin treasury firm na Treasury, ang ilang mahahalagang hamon na maaaring naging hadlang sa tagumpay ng STRE, kahit pa malaki ang potensyal ng Europe bilang merkado.

• Limitadong Accessibility: Binanggit ni Oei na mahirap para sa mga mamumuhunan na ma-access ang STRE. Ito ay nakalista sa Luxembourg’s Euro MTF, na kulang sa malawak at user-friendly na distribusyon. Ang mga pangunahing brokerage platform gaya ng Interactive Brokers ay hindi sumusuporta sa STRE, at marami ring retail-oriented trading platform ang hindi ito isinama.
• Kulang sa Market Data: May kakulangan ng transparent na kasaysayan ng presyo at mapagkakatiwalaang impormasyon sa merkado. Ang mga platform gaya ng TradingView ay nagbibigay lamang ng limitadong visibility, kaya mahirap para sa mga mamumuhunan na suriin ang liquidity at performance. Halimbawa, kasalukuyang ipinapakita ng TradingView ang STRE na may $39 bilyong market cap ngunit 1.3k lamang ang trading volume.

Ano ang Hinaharap ng STRE?

Sa harap ng mga hadlang na ito, ano ang hinaharap ng STRE?

Iminumungkahi ni Oei na dapat ilista ang STRE sa alternatibong mga palitan. Tinukoy niya ang financial at trading infrastructure ng Netherlands bilang halimbawa, binanggit ang mas malalakas na distribution channel, mas aktibong market making, mas makitid na bid-ask spread, at mas mataas na accessibility para sa mga retail investor. Ang mga ganitong salik ay maaaring makatulong sa mas malawak na pagtanggap ng produkto.

Kahit na dati nang binawasan ng executive chairman na si Michael Saylor ang posibilidad ng paglawak sa mga merkado gaya ng Japan, hindi pa tiyak kung paiigtingin ng Strategy ang pagsisikap nito sa Europe o magpapatuloy na mag-focus sa U.S., kung saan mayroon na itong apat na perpetual preferred share products.