Ang pinaka-mapanganib na junk bonds ay umaakit ng matinding interes ngayong taon: Credit Weekly

Barclays Research: CCC-Rated US Debt Nangunguna sa Maagang Rally ng 2026

Sa mga unang linggo ng 2026, ilan sa pinakamalalakas na kita sa US debt market ay nagmula sa mga bond na may pinakamababang rating, na nagpapahiwatig na hindi gaanong nababahala ang mga mamumuhunan sa kasalukuyan tungkol sa corporate defaults.

Ang mga bond na naka-klasipika sa kategoryang CCC—ang pinakamababang antas na karaniwang kinakalakal sa US—ay nagbigay ng kabuuang kita na 1.15% ngayong taon, na nalalampasan halos lahat ng ibang segment ng US debt, kabilang na ang ibang high-yield bonds. Sa kabaligtaran, ang US Treasuries ay bumaba ng humigit-kumulang 0.2%, ayon sa datos ng Bloomberg index.

Mga Nangungunang Balita mula sa Bloomberg

Bahagi ng sigla para sa mga CCC bond ay maaaring dulot ng kanilang relatibong abot-kayang presyo. Binanggit ng Barclays na, kumpara sa kasaysayan, ang CCC-rated na utang ay kaakit-akit ang presyo kapag inihambing sa susunod na pinakamataas na B-rated na antas. Ang malakas na performance ngayong taon ng mga CCC bond ay kasunod ng panahong noong 2025 kung saan sila ay nahuli sa ibang junk bonds, na nagbalik ng 8.3% kumpara sa 8.9% para sa BB-rated notes.

“Ikinakabit namin ang kamakailang outperformance sa kasalukuyang market valuations,” paliwanag ni Sean Feeley, isang high-yield portfolio manager sa Barings. “Mananatiling matatag ang mas malawak na ekonomiya.”

Ang segment ng CCC ay lalo nang mahalaga para sa mga high-yield na mamumuhunan, dahil ito ay may malaking impluwensya sa kabuuang returns ng index. Tinataya ng Barclays na habang ang CCC bonds ay bumubuo ng mga 12% ng market value ng high-yield index, mga 25% naman ng spread ng index ay galing dito.

“Ang pag-iwas sa CCCs ng buo ay nangangahulugan ng pagkaligta,” ayon kay Michael Levitin, portfolio manager sa MidOcean Partners.

Ang biglang pagtaas ng returns na ito ay naganap sa gitna ng tumitinding volatility sa pandaigdigang bond markets. Ang yields ay tumaas sa buong mundo, naapektuhan ng kontrobersyal na pahayag ni US President Donald Trump tungkol sa pagbili ng Greenland—na nakaapekto sa ugnayang internasyonal—at ng pangakong magbawas ng buwis ni Prime Minister Sanae Takaichi ng Japan, na nagpasimula ng bentahan ng Japanese government bonds.

Kahit bago pa ang mga kaganapang ito, ang US bonds ay nasa ilalim na ng presyon. Ang yield ng 10-taong Treasury ay tumaas ng mga 0.25 percentage points mula huling bahagi ng Nobyembre, dahil nababahala ang mga mamumuhunan na maaaring ipagpaliban ng Federal Reserve ang pagbaba ng rate dahil sa matatag na datos sa employment.

Ang pagtaas ng yields ay nagpasigla ng demand para sa corporate bonds nitong mga nagdaang linggo. Ang mga institutional investor tulad ng pension funds at insurers ay madalas naghahanap ng mas mataas na yields, kaya’t mas malamang silang bumili kapag mataas ang rates.

Mga Uso sa Corporate Bond Market

Aktibo ang mga institutional buyer sa buong spectrum ng corporate bond. Noong Huwebes, ang spread sa high-grade US corporate bonds ay lumiit sa 71 basis points, ang pinakamakipot mula 1998. Sa investment-grade primary market, ang mga kumpanya ay naglabas ng $170 bilyon sa bonds ngayong taon, 13% na mas mataas kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.

Gayunpaman, may kapansin-pansing gana para sa mas mapanganib na high-yield bonds. Noong Enero, anim na magkakahiwalay na kasunduan para sa CCC-rated bond ang natapos, na may kabuuang $3.5 bilyon—tinatayang 15% ng lahat ng high-yield issuance. Sa paghahambing, noong parehong buwan noong nakaraang taon ay dalawa lang ang ganitong kasunduan, na may kabuuang $630 milyon, o 3% ng junk bond sales.

“Hinahabol ng mga mamumuhunan ang yield, may available na cash, at sabik na bumili,” ayon kay Levitin ng MidOcean.

Ayon kay Corry Short, strategist sa Barclays, ang CCC market ay nahahati sa pagitan ng mga higher-quality bond na may presyong premium at mga may mataas na panganib ng default na nasa distress levels.

“Dahil sa malawak na saklaw ng valuations sa kategoryang CCC, kailangang maging mapili ang mga mamumuhunan at magpokus sa credit quality kapag naghahanap ng value,” payo ni Short.

Papaimbabaw ang pagkakaiba ng mga kalahok sa merkado sa pagitan ng mga kumpanyang may malakas na prospect ng paglago at yaong may limitadong potensyal. Napansin ni Scott Hague, pinuno ng global leveraged finance at private credit sa TD Securities, na ang mga kumpanyang may matibay na paglago ay kadalasang may matatag ding equity positions.

“Sa ganitong kalagayan, karaniwan nang sumisikip ang spread sa mas malalakas na credit hanggang sa antas na karaniwang nakikita sa mas mataas na rated na single B na pangalan,” obserbasyon ni Hague.

Makinig sa isang podcast tungkol sa “credit zombies” kasama ang Seix Investment Advisors para sa dagdag na kaalaman.

Balik-Tanaw sa Linggo

• Ilang kumpanya ang pansamantalang tumigil sa debt offerings kaugnay ng tumitinding tensyon sa pagitan ng US at Europa tungkol sa Greenland at pagbagsak ng Japanese bonds, na nagmarka ng matinding kaibahan sa masiglang simula ng taon sa primary markets.
  • Matapos ang panandaliang paghina, bumawi ang debt markets nang baguhin ni President Trump ang kanyang posisyon tungkol sa Greenland, na nagpasigla sa risk appetite. Ang tinatawag na TACO trade ay nagtaas ng sentiment, na may higit $23 bilyon sa bonds na na-presyo sa US at Europa noong Miyerkules.
  • Nakinabang ang mga regional na bangko sa US sa mas magandang kondisyon, gamit ang investment-grade market para sa pondo at ipinapakita ang panibagong gana sa panganib.
• Ang Oaktree Capital Management at Anchorage Capital ay kumuha ng malalaking posisyon sa bankruptcy financing para sa First Brands Group, na sumasalo habang ang mga pag-uusap para sa bagong pondo ng supplier ng auto parts ay umaabot sa kritikal na yugto.
• Ilang may hawak ng dollar bonds ng China Vanke ang humihikayat sa nahihirapang developer na isaalang-alang ang debt-for-equity swaps upang maiwasang mapag-iwanan sa maaaring maging isa sa pinakamalaking restructuring sa China.
• Ang private equity firm na Hg ay nakikipag-usap sa mga private credit lender para sa humigit-kumulang $3 bilyong loan na magpopondo sa pagbili nito ng OneStream Inc.
• Ang RSA Security, na pagmamay-ari ng magkatuwang na Clearlake Capital Group at Symphony Technology Group, ay maglulunsad ng distressed exchange na may kabuuang humigit-kumulang $400 milyon na discount sa utang.
• Ang Tailored Brands, parent ng Men’s Wearhouse, ay nagdagdag ng $200 milyon sa loan at bond offerings upang pondohan ang mas malaking dividend payout sa mga may-ari.
• Ang Kyma Capital, isang hedge fund na pinamumunuan ni Akshay Shah, ay naghatid ng 48% netong kita sa mga mamumuhunan noong nakaraang taon sa pamamagitan ng pagtaya sa mga distressed na kumpanyang naglalayong ayusin ang kanilang utang.
• Napakalaki ng interes ng mga bangko na lumahok sa malaking debt package na sumusuporta sa bid ng Netflix para sa Warner Bros. Discovery kaya’t ang ilan ay nakatanggap ng mas maliit na alokasyon kaysa sa inaasahan.
• Ang kumpanya ng papel at packaging na Pro-Gest SpA ay nakipagkasundo sa Carlyle Group at karamihan sa mga may hawak ng bond nito upang tugunan ang defaulted na utang matapos ang higit isang taon ng negosasyon.

Pagbabago sa Pamunuan ng Credit Markets

• Ang Millennium Management ay magtatatag ng bagong credit trading division, na ihihiwalay mula sa fixed income business nito. Pamumunuan ito ni Dan Friedman, na mag-uulat kay co-chief investment officer Justin Gmelich.
• Ang Goldman Sachs ay gumagawa ng pagbabago sa pamunuan ng global credit business nito. Si Christina Minnis ay magiging global head of alternatives origination, habang si Miriam Wheeler naman ang hahalili bilang global head of leveraged finance.
• Itinalaga ng JPMorgan Chase si Simon Dale bilang global head ng credit portfolio group lending, kapalit ni William Ledger, isang beterano ng higit 30 taon sa bangko.
• Nakaranaas ang Sumitomo Mitsui Banking Corp. ng panibagong senior banker na umalis sa Asya, matapos lisanin ni Kyoko Murai, head of origination para sa South at Southeast Asia sa loan capital markets, noong nakaraang linggo.

Tumulong sa pag-uulat sina Gowri Gurumurthy at James Crombie.

Pinakasikat mula sa Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.