Mag-ingat! Iran ay nagsisilbing mitsa lamang, ang pagbagsak ng stock market sa South Korea ang tunay na "time bomb" para sa pandaigdigang merkado

Iniulat ng Pananalapi ng Katalinuhan, habang nakatutok ang pandaigdigang atensyon sa sitwasyon sa Iran, ang Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) ay bumagsak ng 20% sa loob lamang ng dalawang araw ng kalakalan.

Bilang barometro ng merkado ng stock sa Korea, ang matinding paggalaw ng indeks na ito ay may malaking kahalagahan para sa mga Americanong namumuhunan. Ang Korea ay nasa ubod ng ekosistemang hardware ng artipisyal na intelihensiya (AI) sa buong mundo; habang bumibilis ang liquidation ng speculative positions sa sektor na ito, malaki ang posibilidad na mabilis na kumalat ang epekto nito sa mga kanluraning merkado.

Kaya, dapat bang mag-alala ngayon ang mga namumuhunan, o ito na ba ang tamang pagkakataon upang pumili ng mababang presyo para sa Korean stocks?

Pagbabalik ng mga Pangyayari

Nagsimula ang kasalukuyang pagbebenta nang bumagsak ang KOSPI index ng mahigit 7% sa isang araw, at lalo pang lumubha ang sitwasyon kinabukasan nang bumaba pa ito ng 12%. Ang matinding paggalaw ay nag-trigger ng circuit breaker, nagdudulot ng paulit-ulit na pagsuspinde ng kalakalan.

Mas malinaw ang ipinapakita ng datos: sa nagdaang isang taon, ang presyo ng Korean ETF-iShares MSCI (EWY.US) na kumakatawan sa Korean stocks ay higit pa sa dumoble. Ang nagtulak dito ay ang mabibigat na bahagi sa index na malalaking kompanya ng AI hardware gaya ng Samsung Electronics at SK Hynix. At sila rin ang nanguna sa pagbaba ngayon.

Kaya, ano ang nagsindi ng pagbebentahan? Ayon kay trade economist James Foord, may dalawang pangunahing dahilan: panganib sa exposure sa enerhiya at pilit na liquidation dahil sa leverage funds.

Pag-ulan ng Enerhiya

May sapat na dahilan para ituring ang Korea bilang isa sa mga pinaka-advanced na bansa sa larangan ng teknolohiya. Gayunman, hindi lahat ay kayang solusyunan ng teknolohiya, sapagkat halos wala itong sariling produksyon ng enerhiya.

Sa katunayan, kabilang ang Korea sa pinakamalalaking importer ng langis at likidong natural gas (LNG) sa buong mundo. Malaking kahinaan ito sa kanilang estruktura ng ekonomiya. Likas na sensitibo ang industriya ng Korea sa galaw ng presyo ng enerhiya, at mahirap makahanap ng mabisang hedge sa maikling panahon.

Habang umiinit ang tensyon sa Gitnang Silangan, sumipa ang presyo ng LNG sa Asia sa $25.40 kada milyon British thermal units, higit doble sa loob lamang ng isang linggo. Kasabay nito, tumigil muna sa produksyon ang isa sa pangunahing tagasuplay ng Korea—ang Qatar—na nagpalala pa sa problema sa supply.

Para sa isang ekonomiyang lubos na umaasa sa pag-export ng manufactures, ito ay isang mabigat na dagok. Tuloy-tuloy na pataas ang presyo ng enerhiya na maaaring bumawas sa kita ng mga negosyo at magdulot ng pagpapababa sa halaga ng sariling salapi.

Napilitan na ngayon ang mga mamumuhunan na muling suriin ang kanilang mga posisyon sa Korea, na marahil siyang naging mitsa ng kasalukuyang pagbebentahan.

Krisis ng Leverage

Gayunman, ang tunay na catalyst na nagpapasabog sa sitwasyon ay ang leverage.

Ipinunto ni Foord na ang Korea ay may isa sa mga pinaka-agresibong retail investment cultures sa mundo. Sa mga nagdaang taon, sumirit ang balanseng inuutang ng mga mamumuhunan sa stock market, at noong unang bahagi ng taon ay umabot sa halos 32 trilyong won ($22 bilyon).

Dahil sa malakas na performance ng chip stocks, umusbong ang patern ng leverage trading, lumakas ang loob ng mas maraming mangangalakal na umutang upang sumabay—nagresulta sa pabilog na pagsuporta sa sarili.

Ngunit kapag puno ng mga crowded leveraged trades ang merkado, konting gulo lang ay maaaring magdulot ng malawakang pagbebenta. Ito mismo ang nakita natin ngayon.

Sa sandaling lumabas ang mga unang margin calls, na-trigger ang sunud-sunod na sapilitang pagbebenta, dahilan upang mahirapang pigilan ang pagbagsak ng merkado.

Bakit naaapektuhan ang merkado ng US

Sa unang tingin, parang regional issue lang ang pagbagsak ng Korean stock market. Ngunit para sa mga matagal nang sumusubaybay sa galaw ng industriya, malinaw ang overflow effect nito.

Pangunahing bahagi ang Korea ng global semiconductor supply chain; nagpo-provide ang mga Koreanong kompanya ng mahahalagang component para sa halos lahat ng pangunahing AI infrastructure company.

Direktang naaapektuhan nito ang isang mahabang listahan ng mga US companies: unang tatamaan ang mga chip manufacturing company tulad ng Nvidia (NVDA.US) at AMD (AMD.US); pati malalaking tech gaya ng Apple (AAPL.US) at Microsoft (MSFT.US) ay posibleng tamaan kapag nagkaaberya sa supply chain.

Sa panahon ng teknolohiyang pinangungunahan ng US, mas mahirap maglista ng mga American companies na hindi maaapektuhan ng pagkabitin ng Korean supply chain. Ang mga Koreanong kompanya ang nagtutustos sa pundasyon ng mga higanteng tech company, na malaki ang bahagi sa S&P 500 Index.

Dagdag pa, may malaking posisyon ang mga Koreanong mamumuhunan sa global stock markets, lalo na sa US tech stocks. Kapag kinapos sila ng margin sa lokal, maaari silang mapilitang magbenta ng US assets upang magka-cash.

Malapit itong kahalintulad ng kaganapang nakaapekto sa US markets noong nakaraang taon, na nagsimula sa forced closure ng Japanese carry trades. Sa katunayan, nagpapakita na ng matinding pagkakatulad ang galaw ng Korean, Japanese, at US stock market ngayon.

Enerhiya ang Pangunahing Ugat

Sa mas malawak na pananaw, ang mas malalim na dahilan ng insidenteng ito ay hindi ang Korea mismo kundi ang enerhiya.

Binibigyang-diin ni Foord na ang mga industriyalisadong bansa gaya ng Korea ay sobrang sensitibo sa galaw ng presyo ng enerhiya. Kapag tuluy-tuloy na tumataas ang presyo ng langis at natural gas, sunod-sunod ang epekto: tumataas ang production costs, humihina ang local currency, lumiit ang net profit margin, at nagreresulta sa systemic risk-off sa stock market.

Ito mismo ang ginaganap sa merkado ngayon.

Ano ang Dapat Tutukan ng mga Namumuhunan

Ang magiging bunga ng kaganapan ay nakasalalay sa utveckling ng energy prices, na naman ay nakadepende sa tagal ng geopolitical conflict.

Sa bahagi ng fundamentals, nananatiling matatag ang bullish logic. Malayo pa sa katapusan ang development cycle ng AI at mataas pa rin ang demand para sa storage chips. Habang nalilinis ang pondo at speculative leverages, naniniwala si Foord na maaring tamang pagkakataon ito upang mamuhunan habang mababa pa, saka maghintay ng reversal.

Ngunit kung magpapatuloy ang pagbebentahan, malamang lalampas ang epekto nito sa Seoul.