Pagsusuri—Malapit na bang maabot ng chip giant na ASML ang hangganan, o malalampasan pa ito?

Ni Toby Sterling at Nathan Vifflin

AMSTERDAM, Enero 29 (Reuters) - Ang pinakabagong resulta ng ASML ay muling nagpasiklab sa rally na nagdala rito bilang pinakamahalagang kumpanya sa Europa, hanggang sa mga tanong tungkol sa kakayahan nitong tugunan ang rekord na dami ng order ang nagdulot ng pagbagsak ng stock — na nagpapakita kung gaano na kataas ang inaasahan ng merkado.

Ang mga shares ng Dutch chip-machine maker ay unang naabot ang bagong pinakamataas matapos nitong iulat ang earnings para sa ika-apat na quarter noong Miyerkules, bago bumaliktad at nagtapos na bumaba ng 2%.

Ang pabagu-bagong kalakalan ay nagpapakita kung paanong ang kompanya, na ang mga kagamitan ay ginagamit ng mga chipmaker gaya ng TSMC ng Taiwan upang gumawa ng AI chips para sa Nvidia, ay sinusubok ang hangganan ng gana ng mga mamumuhunan.

Tumaas ng 34% ang shares ng ASML ngayong buwan at nagte-trade sa 42 beses ng tinatayang kita para sa 2026, higit na mataas kaysa sa 25 beses ng Nvidia, dahil tinaas ng mga analyst ang kanilang mga forecast. Nakikita ng pamunuan ng ASML na ang paglago ng benta ngayong taon ay maaaring nasa pagitan ng 4% hanggang 19%.

"Marami sa magagandang balita ay naipresyo na," sabi ni Han Dieperink, chief investment officer sa Aureus, na kamakailan ay binawasan sa kalahati ang ASML stake nila sa 45,000 shares ngunit nananatiling overweight sa stock. "Isang usapin ito ng pagpapahalaga at posisyon."

MGA SHARES SA PINAKAMATAAS NA ANTAS

Sa malapit na pinakamataas ng stock, tinatalakay ng mga mamumuhunan at analyst kung gaano pa kalayo ang maaaring paglago ng ASML, na may halagang 467 bilyong euro ($559 bilyon).

Ang backlog ng order nito ay nasa 38.8 bilyong euro, ngunit ang higanteng chip-printing machines na ibinebenta nito ay maaaring abutin ng isang taon bago mabuo. Ang ASML ang nag-iisang gumagawa ng EUV lithography systems, na mahalaga sa paggawa ng maliliit na circuits ng mga advanced chips.

Itinuturo ng mga tagasuporta ang AI-driven na pananaw ng kumpanya. Nakatakda ang pangunahing customer na TSMC sa malaking pagpapalawak ng kapasidad sa 2026, na inaasahang mas lalaki pa sa 2027 at 2028. Ang mga gumagawa ng memory chip na Samsung, SK Hynix at Micron ay may mga plano rin para sa pagpapalawak na may kaugnayan sa AI na makikinabang ang ASML.

"Bagaman maaaring mukhang mataas na ang valuation ... hindi kami umaasa sa multiple expansion para sa return," sabi ni ASML investor Gerrit Smit, lead portfolio manager ng Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity fund.

Inaasahan niyang lalaki ang shipments ng 15% taun-taon hanggang 2030.

"Hindi ko masasabi na maaari nilang singilin ang kahit anong presyo para sa mga makinang iyon, ngunit ang 15% na paglago ay paglago lang ng yunit. Kasabay nito, makakamit nila ang mas mahusay na operational efficiencies dahil sa mas malaking kapasidad, at makakakuha ng mas magagandang margin," sabi ni Smit.

GAANO KALAKI ANG PREMIUM NA DAPAT IBAYAD SA ASML?

Inaasahan ng Degroof Petercam analyst na si Michael Roeg na babagal ang mga sector upgrades.

"Maaaring magdulot ito ng pagdududa sa risk-reward ng matataas na multiples," aniya.