Westpac trade recap: Muling nag-invest sa mga antipodeans

Ang dealing desk ng Westpac ay tumataya sa tatlong magkakaugnay na posisyon na lahat ay tumutukoy sa parehong tema: ang dominasyon ng US dollar ay nagkakabitak-bitak na, at ang mga antipodean na pera ay handang makinabang. Ito ay isang temang aking sinusulat din.

Trade #1: Ang Aussie Juggernaut

Ang pangunahing trade ay isang long AUD basket na inilunsad sa 100.0 noong Oktubre 29, na may target na 105.00 at ang stops ay nasa breakeven na ngayon. Maganda ang pundasyon sa kasalukuyan. Ang mga merkado ay nagpepresyo ng 18 basis points ng pagpapahigpit ng RBA para sa susunod na linggong pagpupulong, isang dramatikong pagbabago na ikinagulat ng ilan. Ngunit kahit na biguin ni Governor Bullock ang mga hawks at pagaanin ang tono tungkol sa karagdagang pagtaas, nakikita ng Westpac na limitado lang ang downside risk.

Bakit? Tatlong matibay na pundasyon: ang unti-unting pagbaba ng CNY ay nagpapalakas ng kompetitibong posisyon ng Australia, matatag ang mga kalakal, at ang MSCI ex-US equities ay nagpapakita ng klasikong lakas tuwing bagong taon. Ang AUD/USD ay huling bumaba ng 18 pips sa 0.7023.

Trade #2: Ang Dollar Short

Ang mas malawak na posisyon ay isang short USD basket, na sinimulan noong Disyembre 11 sa 100.0, na may target din na 105 at stops sa entry. Totoo, tumaas ang demand sa greenback matapos na ipahayag ni Treasury Secretary Bessent na hindi magkakaroon ng coordinated FX intervention kasama ang Japan, at ang mga kamakailang komento ni Powell ay nagpaikli sa mga alalahanin sa labor market. Ngunit para sa Westpac, ito ay ingay lamang.

"Ang mas malalalim na estruktural na problema na bumabagabag sa USD ay naroon pa rin, kabilang ang valuation, at ang post-Davos na muling pagsusuri ng geopolitical order na muling bumuhay sa pangmatagalang kredibilidad ng USD at pagdududa sa mga alokasyon sa US," ayon sa Westpac.

Trade #3: Ang Kiwi Comeback

Sa wakas, narito ang NZD/USD. Nahulaan ng Westpac ang pagbaba ng Enero sa 0.5711, at ang mga sumunod sa kanilang orihinal na rekomendasyong bumili ay nakakuha ng 6% na tubo.

"Sa aming end-2025 na publikasyon na naglalarawan ng mga high conviction trades para sa 2026, inirekomenda naming bumili ng NZD/USD sa anumang pagbaba sa 0.5700, na may target na 0.6100. Bumaba nga ang NZD/USD sa 0.5711 noong 9 Enero, at tumaas na ito ng 6.0% simula noon (sa 0.6051)," kanilang binanggit.

Ngayon ay naghahanap silang muling pumasok sa anumang pagbaba sa 0.5880, na may target na 0.6100+ at stop sa 0.5830.

Direkta ang lohika: pagsamahin ang bearish na pananaw sa dollar at ang gumagandang ekonomiya ng New Zealand. Ang mga GDP nowcast mula sa Westpac at RBNZ, pati na rin ang kanilang sariling economic pulse models, ay nagpapakita ng mga positibong senyales. Ang malaking tanong—kung magtatagal ang pagbawi hanggang 2026—ay hindi masasagot hanggang sa ilabas ang datos sa Mayo (Q1 CPI, labor market, Q4 GDP). Ngunit handa ang Westpac na bigyan ng pagkakataon ang NZ sa ngayon, basta ang entry point ay may disenteng risk-reward.

Sa palagay ko ay kahanga-hanga na tumaas ang NZD ngayon kahit na malaki ang risk-off sa araw na ito.