Proposal ng Federal Reserve para sa Crypto Access, Nagdulot ng Mahalagang 30-Komento na Tugon mula sa mga Pinuno ng Industriya

WASHINGTON, D.C. – Pebrero 2025 – Natanggap ng U.S. Federal Reserve ang humigit-kumulang 30 pormal na liham ng komento kaugnay ng makasaysayang panukala nitong bigyan ng direktang akses ang mga kumpanya ng cryptocurrency at fintech sa kanilang payment network, na nagmamarka ng isang mahalagang sandali sa integrasyon ng mga digital asset sa mainstream na pananalapi. Ang pag-unlad na ito ay sumunod sa deadline ng pagsusumite noong Pebrero 6 at nagpapakita ng makabuluhang partisipasyon ng industriya sa mga posibleng pagbabago sa regulasyon na maaaring magbago ng estruktura ng pananalapi ng Amerika. Ang naturang panukala, unang inanunsyo noong huling bahagi ng 2024, ay naglalayong palawakin ang akses sa payment rails ng Fed lampas sa mga tradisyonal na bangko, na posibleng magbigay-daan sa mas mabilis at mas inklusibong mga serbisyong pinansyal.

Mga Detalye at Timeline ng Panukala ng Federal Reserve para sa Crypto Access

Ang panukala ng Federal Reserve ay kumakatawan sa isang estratehikong tugon sa umuunlad na teknolohiyang pinansyal. Tradisyonal, tanging mga depository institution na may master accounts lamang ang direktang nakakagamit ng mga serbisyo ng Federal Reserve, kabilang ang Fedwire at ang National Settlement Service. Dahil dito, maraming kumpanya ng cryptocurrency at fintech ang umaasa sa mga intermediary bank, na lumilikha ng mga operasyonal na komplikasyon at karagdagang gastos. Ang bagong balangkas ay magtatakda ng malinaw na mga alituntunin para sa pagbibigay-daan sa mga kumpanyang ito na magkaroon ng akses sa mga account at serbisyo ng pagbabayad mula sa Federal Reserve.

Inilabas ng mga awtoridad sa regulasyon ang inisyal na panukala para sa pampublikong komento noong Nobyembre 2024. Nagtakda sila ng 90-araw na panahon ng pagsusumite ng komento na nagtapos noong Pebrero 6, 2025. Sa panahong ito, nagsumite ang mga stakeholder ng detalyadong tugon na sinusuri ang mga posibleng benepisyo, panganib, at mga hamon sa implementasyon. Susuriin na ngayon ng Federal Reserve ang lahat ng isinumiteng komento bago ilathala ang pinal na mga patakaran, na posibleng gawin sa kalagitnaan ng 2025. Ang timeline na ito ay nagpapakita ng maingat na pagsusuri ng regulasyon sa mga masalimuot na isyu ng inobasyong pinansyal.

Pagsusuri ng Pagsusumite ng Blockchain Payments Coalition

Kabilang sa mga pinakamahalagang pagsusumite ay isang komprehensibong liham mula sa Blockchain Payments Coalition (BPC), isang consortium na kumakatawan sa mga pangunahing Layer 1 blockchain networks kabilang ang Sui (SUI) at Solana (SOL). Inilarawan ng koalisyon ang panukala bilang “isang huli ngunit kinakailangang hakbang” para sa modernisasyon ng estruktura ng pananalapi ng Amerika. Binibigyang-diin sa kanilang pagsusumite na ang direktang akses sa central bank payment systems ay isang mahalagang bahagi para sa pagpapatupad ng iminungkahing GENIUS Act (Governing Emerging New Technologies and Innovations for a United States framework), isang komprehensibong panukalang batas para sa stablecoin na kasalukuyang tinatalakay sa kongreso.

Ang mga argumento ng BPC ay nakatuon sa ilang mahahalagang punto:

• Inklusyon sa Pananalapi: Ang direktang akses ay maaaring magpababa ng gastos at magpataas ng kahusayan para sa mga blockchain-based na sistema ng pagbabayad
• Kalinawan sa Regulasyon: Ang malinaw na alituntunin ay makakatulong sa mga lehitimong negosyo ng crypto upang gumana sa loob ng itinakdang mga parameter
• Kompetitibong Posisyon: Ang modernisadong estruktura ay makakatulong sa U.S. upang mapanatili ang pamumuno sa inobasyong pinansyal
• Integrasyon ng Stablecoin: Mahalaga ang akses sa payment network para sa sumusunod sa regulasyon at transparent na operasyon ng stablecoin

Perspektibo ng Industriya at Regulasyon

Napansin ng mga eksperto sa teknolohiyang pinansyal ang potensyal ng panukala na baguhin ang operasyon ng cryptocurrency. “Ang direktang akses sa Fed ay magrerepresenta ng isang paradigm shift para sa mga lehitimong negosyo ng crypto,” paliwanag ni Dr. Elena Rodriguez, isang propesor ng regulasyong pinansyal sa Georgetown University. “Magpapababa ito ng counterparty risk, magpapabilis ng bilis ng transaksyon, at posibleng magpababa ng gastos para sa mga konsyumer.” Gayunpaman, binibigyang-diin din ng mga eksperto sa regulasyon ang pangangailangan para sa matibay na mga pananggalang, kabilang ang mas pinahusay na anti-money laundering controls at mga kinakailangan sa cybersecurity.

Ang talahanayan sa ibaba ay naglalahad ng mga pangunahing stakeholder group na malamang na nagsumite ng komento:

Kasaysayang Konteksto at Internasyonal na Paghahambing

Ang pagsasaalang-alang ng Federal Reserve sa pinalawak na akses ay sumunod sa mga taong unti-unting pag-evolve ng mga sentral na bangko sa kanilang paglapit sa inobasyong pinansyal. Noong 2021, naglabas ang Office of the Comptroller of the Currency ng mga interpretive letter na nagpapahintulot sa mga pambansang bangko na makilahok sa partikular na aktibidad ng cryptocurrency. Samantala, ang Federal Reserve mismo ay nagsasaliksik ng mga posibilidad para sa central bank digital currency (CBDC) sa pamamagitan ng iba’t ibang pilot program at mga discussion paper. Ang panukalang ito ay kumakatawan sa mas agarang at praktikal na hakbang patungo sa integrasyon, sa halip na ang ganap na pagbabago na dala ng CBDC.

Sa internasyonal, ang ibang hurisdiksyon ay may iba’t ibang paglapit sa parehong mga hamon. Ang regulasyon ng European Union na Markets in Crypto-Assets (MiCA) ay nagtatatag ng komprehensibong mga patakaran para sa mga crypto asset service provider ngunit hindi tiyak na tinatalakay ang akses sa pagbabayad ng central bank. Ang Payment Services Act ng Singapore ay lumilikha ng isang licensing framework na kinabibilangan ng mga serbisyo ng digital payment token. Pinapayagan ng Japan ang ilang lisensyadong palitan ng cryptocurrency na kumonekta sa tradisyonal na sistema ng pagbabangko sa pamamagitan ng mga partikular na partnership. Ang lapit ng U.S. ay tila kakaiba sa pagsasaalang-alang ng direktang institusyonal na akses sa estruktura ng central bank para sa mga non-bank entity.

Mga Posibleng Epekto sa Regulasyon ng Stablecoin

Ang koneksyon sa pagitan ng akses sa payment network at regulasyon ng stablecoin ay isang partikular na mahalagang aspeto ng panukalang ito. Ang GENIUS Act, na binanggit ng Blockchain Payments Coalition, ay magtatatag ng federal oversight para sa mga issuer ng stablecoin, kabilang ang mga kinakailangan sa reserba at mga garantiya ng pagtubos. Ang direktang akses sa Federal Reserve payment systems ay maaaring magpadali sa mas episyenteng pamamahala ng reserba at proseso ng pagtubos para sa mga sumusunod sa regulasyong stablecoin issuer. Ang integrasyong ito ay posibleng gawing mas kaakit-akit ang mga U.S.-regulated stablecoin para sa parehong lokal at internasyonal na paggamit.

Nananatiling pangunahing konsiderasyon sa mga talakayan ng regulasyon ang katatagan ng pananalapi. Palaging binibigyang-diin ng mga opisyal ng Federal Reserve ang pangangailangan na balansehin ang inobasyon at pamamahala sa panganib. “Anumang pagpapalawak ng akses ay dapat isama ang angkop na mga pananggalang upang maprotektahan ang integridad ng payment system at ang mas malawak na katatagan ng pananalapi,” binigyang-diin ni Federal Reserve Governor Christopher Waller sa isang kamakailang talumpati. Malamang na tinugunan ng mga liham ng komento ang mga alalahaning ito sa partikular na teknikal na rekomendasyon para sa mitigasyon ng panganib.

Mga Hamon sa Implementasyon at Teknikal na Konsiderasyon

Ang praktikal na implementasyon ng pinalawak na akses ay nagdudulot ng maraming teknikal na hamon. Ang mga sistema ng pagbabayad ng Federal Reserve ay gumagana na may napakataas na pangangailangan sa pagiging maaasahan—karaniwan ay 99.99% availability—at nagpoproseso ng trilyun-trilyong dolyar araw-araw. Ang integrasyon ng mga bagong uri ng institusyong pinansyal ay nangangailangan ng maingat na konsiderasyon sa operational resilience, mga protocol ng cybersecurity, at settlement finality. Malamang na tinukoy ng maraming liham ng komento ang mga teknikal na aspekto na ito, na nagmumungkahi ng partikular na mga balangkas para sa onboarding, monitoring, at pamamahala ng panganib.

Nagpapakita rin ng isang mahalagang konsiderasyon ang legal at regulasyong harmonisasyon. Ang panukala ay sumasalubong sa maraming umiiral na balangkas ng regulasyon, kabilang ang:

• Bank Secrecy Act at mga kinakailangan laban sa money laundering
• Mga lisensya ng state money transmitter
• Hurisdiksyon ng Securities and Exchange Commission sa ilang token
• Awtoridad ng Commodity Futures Trading Commission sa mga derivative

Ang matagumpay na implementasyon ay mangangailangan ng koordinasyon sa pagitan ng iba’t ibang regulatory bodies upang lumikha ng isang magkakaugnay na balangkas para sa mga supervised na institusyon.

Konklusyon

Ang pagtanggap ng Federal Reserve ng humigit-kumulang 30 komento tungkol sa panukalang akses ng crypto sa payment network ay kumakatawan sa isang mahalagang hakbang sa umuunlad na relasyon sa pagitan ng tradisyonal na pananalapi at mga digital asset. Ang mga tugon mula sa industriya, partikular mula sa Blockchain Payments Coalition, ay binibigyang-diin ang kahalagahan ng panukala para sa inobasyong pinansyal at regulasyon ng stablecoin. Habang nire-review ng mga regulator ang mga pagsusumiteng ito at naghahanda ng pinal na mga patakaran, masusing binabantayan ng komunidad ng pananalapi ang mga desisyong maaaring magbago ng payment infrastructure sa mga darating na taon. Malamang na magiging balanse ang huling implementasyon sa pagitan ng mga oportunidad sa inobasyon at maingat na pamamahala ng panganib, na posibleng magtatag ng bagong modelo ng pakikipag-ugnayan ng central bank sa teknolohiyang pinansyal.

Mga Madalas Itanong

Q1: Ano mismo ang pinapayagan ng panukala ng Federal Reserve?
Ang panukala ay magtatatag ng mga alituntunin para sa pagbibigay ng akses sa mga kumpanya ng cryptocurrency at fintech sa mga account at serbisyo ng pagbabayad ng Federal Reserve, kabilang ang Fedwire, na kasalukuyang hindi nila direktang magagamit.

Q2: Bakit kasali ang Blockchain Payments Coalition?
Ang BPC ay kumakatawan sa mga pangunahing blockchain network na makikinabang mula sa direktang akses sa payment system, partikular para sa operasyon ng stablecoin sa ilalim ng mga panukalang batas tulad ng GENIUS Act.

Q3: Paano ito maaaring makaapekto sa mga gumagamit ng cryptocurrency?
Kung maisasakatuparan, maaari itong magdulot ng mas mabilis at mas murang mga transaksyon at mas integrated na serbisyo sa pagitan ng tradisyonal na pananalapi at mga platform ng cryptocurrency.

Q4: Ano ang mga pangunahing alalahanin tungkol sa pagpapalawak ng akses?
Ipinahayag ng mga regulator at tradisyonal na institusyong pinansyal ang mga alalahanin tungkol sa panganib sa katatagan ng pananalapi, kahinaan sa money laundering, at mga banta sa cybersecurity.

Q5: Ano ang susunod na mangyayari sa proseso ng regulasyon?
Susuriin ng Federal Reserve ang lahat ng isinumiteng komento, posibleng baguhin ang panukala batay sa feedback, at pagkatapos ay maglalabas ng pinal na mga patakaran, maaaring sa kalagitnaan ng 2025.