Habang lumulubog pa lalo ang Bitcoin sa ibaba ng mga kamakailang cost bases, ang mga mahihinang kamay ay sumusuko. Gayunpaman, maaaring hindi umaatras ang smart money kundi nagre-reposisyon lamang.
Ang pagkatoto ng pagkalugi ay bumilis habang ang Bitcoin [BTC] ay nagkaroon ng halos 40–50% na pagwawasto mula sa $126,000 na tugatog patungo sa $70,000-zone nitong mga nakaraang araw, na nagpasimula ng takot na pamamahagi. Ang retail at Short-Term Holders ang nanguna sa pagsuko, nagbenta kahit nalulugi habang ang mga long liquidation ay nagpatuloy sa derivatives markets.
Lalo pang lumala ang panic habang bumaba ang Fear & Greed Index sa 5–20. Kasabay nito, lumiit ang likwididad at tumindi ang pababang volatility.
Nagreact ang mga merkado sa pamamagitan ng pagnipis ng market depth at matutulis na pagbaba ng presyo. Sa kabila nito, lumitaw ang dip accumulation at institutional absorption bilang mga kontra hakbang, bahagyang pinatatatag ang sentiment habang nanatiling defensive bearish ang mga mangangalakal.
Kumokontrata ang supply ng Short-Term holder habang humihina ang bagong demand
Ang dinamika ng short-term holders ay lalo pang nagpalawak ng naunang yugto ng capitulation at whale divergence.
Sa simula, lumawak ang STH supply sa huling bahagi ng rally, na umabot sa halos 8 milyong BTC habang sumiklab ang speculative demand. Gayunpaman, nang bumaba ang presyo sa $60,000–$70,000 band, sumunod ang pamamahagi. Unti-unti ring lumiit ang supply, na nagpapakita ng sapilitang paglabas at pagkilala ng pagkalugi.
Pinagmulan: Joao Wedson/ X
Kasabay nito, ang 90-araw na net position change ay naging malalim na negatibo, na may mga drawdown na halos -1.5 milyon hanggang -2 milyong BTC sa bawat cycle.
Ipinapahiwatig ng mga pangyayaring ito ang humihinang partisipasyon mula sa mga bagong pumapasok. Tumigil ang retail accumulation habang nag-de-risk ang mga underwater holders.
Pinagmulan: Joao Wedson/ X
Hindi lang iyon, dahil kasabay ng pag-atras na ito ay numipis din ang market liquidity. Nang walang mga bagong inflow, nawalan ng estruktural na suporta ang patuloy na pagtaas. Sa halip, tila ipinapakita ng datos na may absorption at base-building. Kaya, ang pagbangon ay nakasalalay ngayon sa panibagong demand, pinabuting sentiment, at patuloy na positibong net positioning.
Batay sa naunang contraction ng supply at distress flows, ang cost-basis stress ang nananatiling pangunahing tagapagdulot. Sa oras ng pagsulat, ang Bitcoin ay nagkakahalaga ng bahagyang mas mataas sa $69,000. Dahil ang STH realized price ay nasa paligid ng $92,000–$92,500, ang mga kamakailang mamimili ay nalulugi.
Pinagmulan: CryptoQuant
Habang lumaki ang agwat na ito, lalo pang lumiit ang profitability. Bumaba ang STH-MVRV sa humigit-kumulang 0.75–0.78, na nagkukumpirma ng malalim na unrealized losses. Sinundan ito ng selling pressure habang nag-de-risk ang mga underwater holders. Humina rin ang market sentiment kasabay ng tensyong ito.
Sa kasaysayan, ang mga sub-1.0 MVRV zone ay tumutukoy sa mga yugto ng washout. Kaya, ang stabilisasyon ay nakasalalay ngayon sa pagbangon ng MVRV pabalik sa 1.0 at pag-akyat ng presyo sa cost basis. Kung humina ang loss flows habang nagpapatatag ang presyo, maaaring maubos na ang capitulation, na magbibigay-daan sa muling pagbuo ng estruktura.
Nagsasalpukan ang retail optimism at whale caution
Tila pinagtitibay din ng whale positioning ang estruktural na pagbabago. Nang mag-stabilize ang BTC sa $69,000 matapos ang matinding loss realization, ang whale vs. retail Delta ay tumaas sa higit 0.8 – Palatandaan na ang malalaking manlalaro ay nagsasara ng longs habang nagbubukas ng shorts.
Pinagmulan: X
Ang rotation na ito ay sumunod sa cost-basis compression at humihinang momentum ng pagtaas. Layunin ng mga whale na mag-hedge ng exposure at mag-engineer ng consolidation, sa halip na habulin ang pagbangon.
Samantala, nanatiling mahaba ang retail flows, na pinapatakbo ng optimismo sa pagbili sa dips at pag-asang rebound. Ang ganitong divergence ay nagpalawak ng posisyong hindi balanse.
Habang nag-de-risk ang smart money sa lakas, lumiit ang volatility at humina ang follow-through ng upside. Bilang resulta, tumagilid ang market structure tungo sa range formation, na nagpapatibay ng panandaliang konsolidasyon.
Huling Pagmumuni-muni
-
Ang retail capitulation ay patuloy na bumibilis habang kumokontrata ang STH supply at lumalalim ang cost-basis stress.
-
Ang whale hedging at short positioning sa kahinaan ay nagpapahiwatig ng panganib ng konsolidasyon, na nag-iiwan sa Bitcoin na bulnerable sa isang huling downside liquidity sweep.
