-
Isang matinding "blowout" sa BlackRock’s IBIT options ang nagmumungkahi na ang pagbagsak noong Pebrero 5 ay isang kaganapang pinagana ng derivatives.
-
Ilang "mga pahiwatig" ang tumuturo sa isang partikular na pondo na nakabase sa Hong Kong.
-
May bagong ebidensiya na nagpapahiwatig na isang sopistikadong counterparty ang nagsagawa ng isang larong katulad ng 'Big Short'.
Hindi lang basta bumagsak ang Bitcoin noong Pebrero 5. May nabasag. At karamihan sa crypto market ay tumitingin sa maling direksyon.
Ibinahagi ni Parker White, Chief Investment Officer ng DeFi Development Corp, ang isang detalyadong pagsusuri sa Unchained podcast kasama si Laura Shin. Mula noon ay naging viral ang kanyang teorya.
Ayon kay White, ang pagbagsak ng isang hedge fund sa loob ng BlackRock’s IBIT options market ang siyang humihila pababa sa Bitcoin mula pa noong Oktubre.
Hindi Karaniwan ang Pagbebenta ng Bitcoin noong Pebrero 5
Noong Pebrero 5, bumagsak ang Bitcoin mula sa humigit-kumulang $70K patungong $63K. Sa parehong araw, naitala ng BlackRock’s IBIT ETF ang pinakamataas nitong trading volume kailanman.
Ngunit narito ang mahalaga. Ang spot Bitcoin volumes at perpetual swap volumes ay hindi naging di-pangkaraniwang mataas. Ang stress ay ganap na nasa IBIT options, kung saan biglang tumaas ang short-dated implied volatility. Sabi ni White, ito ay indikasyon ng blowup sa options market, hindi isang malawakang spot sell-off.
Naipit ang Isang Pondo sa Hong Kong
Nakatuon ang teorya ni White sa isang non-crypto hedge fund sa Hong Kong na matagal nang nagsho-short ng Bitcoin volatility gamit ang IBIT options. Nang tumaas ang implied volatility noong Oktubre 10, malaki ang lugi ng pondo ngunit pinili nitong dagdagan pa ang posisyon imbes na putulin ito.
Isang malaking kahilingan ng redemption mula sa mga investor, na sakop ng 90-day settlement rule ng Hong Kong, ang malamang na nagpwersa ng buong liquidation pagsapit ng unang bahagi ng Pebrero.
“Matapos makipag-usap sa iba’t ibang tao, mas kumbinsido na ako ngayon na isang fund na nakabase sa Hong Kong na malaking may-hawak ng IBIT ang nabagsak,” naunang sinabi ni White.
May Nagsagawa ng ‘Big Short’ Laban sa Bitcoin
Habang nadudurog ang mga nagbebenta ng volatility, naniniwala si White na may isa pang pondo na tahimik na bumibili ng murang puts simula Hulyo nang ang volatility ay halos nasa pinakamababang antas sa kasaysayan.
Simple lang ang estratehiya. Ibaba ang presyo ng Bitcoin tuwing manipis ang liquidity tuwing weekend. Pagbukas ng merkado tuwing Lunes, napilitan ang mga IBIT dealer na i-hedge ang kanilang overnight exposure sa pamamagitan ng pagbebenta, na lalo pang nagpababa sa presyo.
“Huwag magkamali. May bagong bilyonaryong crypto trader na nabanggit ngayong linggo,” pahayag ni White.
Ano ang Susunod
Nakatakdang isumite ang 13F filings sa Mayo 15. Kung isa o higit pa sa mga concentrated na IBIT holder na nakabase sa Hong Kong ay wala na sa kanilang posisyon, itinuturing ito ni White bilang matibay na ebidensiya.
Hanggang sa panahong iyon, nananatiling hindi nakukumpirma ang teorya ngunit mahirap balewalain ang mga pahiwatig.
Basahin Ngayon: Pinangalanan ng Grayscale ang Nangungunang Crypto Recovery Picks Matapos ang 50% Pagbagsak ng Bitcoin: ETH, SOL, LINK & Higit Pa
