Nagsimula ang presyo ng Bitcoin [BTC] sa ibaba ng realized baseline noong 2015, habang ang mga aktibong holder ay bumuo ng kanilang mga posisyon at unti-unting pinabuti ang kanilang cost basis.
Pagkatapos ay umakyat ang presyo sa itaas ng realized line noong 2016 at 2017, at ang pagganap na ito ay nagpakita ng malawakang kita at tumataas na risk appetite.
Habang ang BTC ay lumayo nang malaki sa baseline, ipinakita ng mga investor ang lumalaking kumpiyansa at tinanggap ang mas malawak na volatility.
Ang reversal noong 2018 ay nagdala ng presyo pabalik sa realized value, at ang compression na ito ay nagpakita ng demand fatigue at sapilitang pag-de-risk.
Nangibabaw ang mga nagbebenta habang lumaki ang mga underwater positions, at ang mga investor ay lumipat mula kasakiman tungo sa pagpapanatili ng kapital.
Kalaunan, muling nakuha ng presyo ng BTC ang baseline noong 2020, at ang pagbawi na iyon ay nagpakita ng pagkumpuni ng sentiment, mas malakas na spot support, at muling pagsisimula ng akumulasyon.
Noong 2021, isa pang matinding divergence ang nagpakita ng euphoric leverage at momentum chasing bago pinabagal ng macro tightening ang mga daloy.
Pinagmulan: X
Kamakailan, ang paghigpit ng liquidity, pagkuha ng kita, at leveraged deleveraging ay nagtulak sa Bitcoin sa ibaba ng $73,000 realized threshold.
Ang pagbagsak na iyon ay nagpakita na ang mga aktibong investor ay may net unrealized losses, kaya't tumaas ang takot at ang mga rebounds ay nag-akit ng distribusyon.
Ang presyo ay kasalukuyang umiikot malapit sa $70,000, na nagpapahiwatig ng patuloy na stress dahil ang merkado ay nasa ibaba ng cost nito.
Sa kasaysayan, ang muling pagkuha ng $73,000 ay nagpakita ng maagang pagbawi at kadalasang nauuna sa bull phases, habang nauubos ang mga nagbebenta at muling kinukuha ng mga mamimili ang kontrol.
Ibinubunyag ng short cascades ang sobrang dami ng bearish leverage
Ang presyo ng Bitcoin ay nagbago-bago sa 2024 sa pagitan ng humigit-kumulang $40,000 at $70,000, habang ang short liquidations ay nanatiling medyo kontrolado.
Sa paglipas ng panahon, lumawak ang bearish leverage habang itinatarget ng mga trader ang pagpapatuloy ng pagbaba. Ang pag-ipong ito ay nagpakita ng defensive sentiment at tumataas na kumpiyansa sa mga short seller.
Noong Setyembre 2024, biglang tumaas ang presyo, na nagdulot ng halos $773 milyon sa short liquidations. Ang sapilitang buybacks ay nagpasigla sa momentum, nagtulak ng mas mataas na presyo habang lumalabas sa kanilang mga posisyon ang mga squeezed na trader.
Ang mga merkado ay tumugon ng may panibagong optimismo, habang ang mga kapital na nasa gilid ay nag-asam ng karugtong na lakas.
Pinagmulan: DarkForst/X
Pagkatapos nito, lumapit ang presyo sa $100,000 noong 2025, ngunit paulit-ulit na binuo muli ang short exposure sa panahon ng mga pullback.
Kamakailan, bumaba ang presyo malapit sa $60,000 bago bumawi patungong $69,800, na nagpasimula ng isa pang $736 milyon na alon ng liquidation. Ang pagtaas na ito ay sumasalamin sa siksik na shorts kaysa sa malakas na spot inflows.
Habang nililinis ng mga liquidation ang leverage, naging matatag ang sentiment. Kung lalakas ang demand, ang natitirang mga shorts ay maaaring magdulot ng mas matalim na pag-akyat dahil sa patuloy na squeeze pressure.
Ang derivatives deleveraging ay nagpapahiwatig ng sentiment reset malapit sa $70K
Ang Bitcoin Funding Rates ay lumawak kasabay ng pagbawi ng presyo, na sumasalamin sa lumalaking dominance ng long habang tumitibay ang sentiment.
Habang umuusad ang presyo papuntang $100,000 noong 2025, tumaas ang funding sa pagitan ng 0.05% at 0.08%, na nagpapahiwatig ng euphoric leverage expansion.
Pagkatapos nito, unti-unting nag-compress ang mga rate habang nagko-consolidate ang mga presyo, na nagpapahiwatig ng lumalamig na momentum at nabawasang labis na spekulasyon.
Pinagmulan: CryptoQuant
Sa pagsisimula ng 2026, bumaba ang funding at paminsang naging negatibo habang bumabalik ang presyo sa $60,000. Ang pagbabagong ito ay sumasalamin sa sobrang dami ng shorts, habang ang mga bearish trader ay nagbabayad ng premiums upang mapanatili ang kanilang exposure.
Samantala, ang Open Interest ay naabot ang rurok na halos $45 bilyon sa panahon ng rally, pagkatapos ay mabilis na bumaba sa $22 bilyon, na nagkumpirma ng malakihang pagkasira ng leverage.
Pinagmulan: CryptoQuant
Habang nabubuwag ang mga posisyon, ang sapilitang covering ay nagpasigla ng reflexive rebounds, na nag-angat sa Bitcoin pabalik malapit sa $73,000. Ang funding ay naging matatag malapit sa neutral, na nagpapahiwatig ng normalization ng sentiment.
Ang compression na ito ay nagpakita ng leverage reset, na ayon sa kasaysayan ay sumusuporta sa stabilisasyon kapag ang spot demand ay nagpapatuloy ng recovery momentum.
Mga Huling Kaisipan
- Ang posisyon ng Bitcoin sa ibaba ng $73,000 ay sumasalamin sa stressed sentiment at pagkalugi ng investor, ngunit ipinakita ng kasaysayan na ang muling pagkuha ng antas na ito ay madalas nagmamarka ng paglipat papunta sa mga recovery phases.
- Kasabay nito, ang mga alon ng liquidation at leverage resets ay nagbunyag na ang mga posisyon ay na-flush na, na nag-iiwan sa merkado na mas matibay ang estruktura at handa para sa rebound kung babalik ang demand.
