Japan bear nagbago ng pananaw at ngayon ay tumataya sa lakas ng yen laban sa dollar, sterling, at franc (inaasahang +8% laban sa CHF)

Naging bullish ang isang mamumuhunan sa Japan bonds at yen pagkatapos ng kalinawan sa eleksyon.

Buod:

• Ipinabatid ng Bloomberg na naging bullish si Nash sa JGBs, bumibili ng 10-taong bonds matapos ang kalinawan sa eleksyon.

• Itinuturing na katalista ang political stability, kung saan bumaba nang malaki ang yields mula nang manalo si Takaichi.

• Bumili ng yen laban sa dollar at sterling, na nagpapahiwatig ng estratehikong repositioning sa FX.

• Inaasahang 8–9% pag-appreciate ng yen, lalo na laban sa Swiss franc.

• Ipinapakita ng pagbabago ang diversification palayo sa US assets sa gitna ng kawalang-katiyakan sa polisiya.

Isang kilalang global bond investor ang naging bullish sa Japanese government bonds at yen kasunod ng malakas na tagumpay sa eleksyon ni Prime Minister Sanae Takaichi, na nagsabing ang pag-alis ng political uncertainty ay nagmarka ng turning point para sa mga merkado ng Japan.

Ayon sa Bloomberg, si Mark Nash ng Jupiter Asset Management ay bumili ng 10-taong Japanese government bonds (JGBs), isinara ang matagal na niyang short position at nagposisyon para sa patuloy na rally. Tinuturing niya na ang matibay na mandato ni Takaichi ay isang puwersang nagpapastabilisa na nagbibigay ng kalinawan sa polisiya at nagpapababa ng mga alalahanin hinggil sa fiscal at monetary direction.

Ang yields ng Japanese bonds ay umakyat sa pinakamataas sa loob ng maraming dekada dahil sa tumataas na global rates at lokal na political uncertainty. Gayunpaman, mula nang eleksyon, ang mga long-dated yields ay bumagsak nang malaki, kung saan ang 30-taong yield ay bumaba ng halos 40 basis points sa wala pang isang buwan habang muling sinusuri ng mga mamumuhunan ang risk. Ipinahayag ni Nash na ang kalinawan na dulot ng resulta ng eleksyon ay nagbago ng pananaw sa long end ng curve.

Kabahagi ng bond call, may hayagang foreign exchange bet si Nash. Bumili siya ng yen laban sa US dollar at sterling, at inaasahan ang malaking appreciation laban sa Swiss franc. Nakikita niyang may potensyal ang yen na lumakas ng 8% hanggang 9% laban sa franc at iba pang mga currency, na nagsasabing ang fiscal at political backdrop ng Japan ay mas maihahambing na ngayon sa mga tradisyunal na safe-haven na bansa.

Ang pagbabago ay nagpapakita ng makabuluhang pagbabaliktad ng estratehiya. Dati, may short position si Nash sa Japanese debt, na nakinabang mula sa tumataas na yields habang bumibilis ang policy normalisation. Ang kanyang pondo ay nagbalik ng 7.6% nitong nakaraang taon, na mataas ang ranggo kumpara sa iba.

Nakabatay ang mas malawak na tesis sa pananaw na ang political stability ng Japan, kalakip ang mas malinaw na polisiya at umaasensong kumpiyansa ng mga mamumuhunan, ay maaaring makaakit ng foreign capital sa panahong ang kawalang-katiyakan sa US policy ay nagtutulak ng diversification mula sa dollar assets.

Kung ang matagal nang underperformance ng yen ay babaliktad nang makabuluhan, ito ay magrerepresenta ng estruktural na pagbabago sa global currency positioning.